熊中見甜: 瑞訊: 市場對中國經濟太恐慌 非亞洲金融風暴重襲

　　中國多年來被視為全球經濟增長的「火車頭」，影響舉足輕重，如今市場對中國經濟惡化、資金大規模外流的憂慮加劇，國際「金融大鱷」索羅斯近日更警告，中國經濟「硬著陸」無可避免，揚言要做空人民幣等亞洲貨幣，令人擔心新一輪亞洲金融風暴是否即將發生。

Rosenstreich對中國及全球經濟仍感樂觀 (CNS資料圖片)

亞洲國家比20年前更成熟 投機者重施故技不易

　　今年來，內地股市急瀉、人民幣貶值，令全球廣受牽連，引發港股暴跌，港匯轉弱，與1997/98年的情景相似，市場上自然瀰漫恐慌情緒。

　　對於最近的環球金融市場動盪，瑞訊銀行(Swissquote)市場策略主管Peter　Rosenstreich接受《經濟通通訊社》訪問時表示，因人民幣貶值及國際油價暴跌，很多人產生全球經濟將崩潰的錯覺，對中國經濟更過份恐慌(panicked too much about China)。

　　他指出，自己對中國及全球經濟仍感樂觀，認為今次並非亞洲「金融風暴」重襲，而且目前的亞洲國家比20年前更成熟，各國外匯儲備充裕，有貿易順差，貨幣政策更完善，投機者要重施故技恐怕不易。

最快本月底至3月初 市場恐慌情緒將逐漸散去

　　全球經濟形勢不明朗，市場避險情緒增強，令不少投資者拋售風險資產。

　　國際貨幣基金組織(IMF)上月發表報告，警告全球經濟增長正面臨多重風險，包括中國經濟放緩更趨嚴重，進出口疲弱或嚴重拖累其他新興市場和大宗商品出口國；金融市場動盪可能導致避險情緒增強，導致新興市場貨幣急劇貶值等。IMF認為，決策者應設法刺激短期需求，促進經濟復甦。

　　Rosenstreich表示，短期內料日本繼續放寬貨幣政策刺激經濟、聯儲局暫停加息、油價反彈、中國經濟數據出現改善、人民幣匯價回穩都屬於利好消息，預料最快本月底至3月初，市場上的恐慌情緒將逐漸散去。

　　他續指，美國經濟數據趨弱，部分聯儲局委員擔心美元持續走強將拖累美國經濟，所以美國加息步伐可能放緩。

人行有力維持人幣穩定 炒作港元脫勾不切實際

　　他又預測，年內美元兌人民幣將處於6.5水平，意味人民幣將約有1%升值空間，屬於非常樂觀的預測。他解釋，人民銀行有能力維持人民幣匯率穩定，甚至為此暫停減息、降準，加強控制資金外流，未來可能作更多市場干預，故不認為人民幣將大幅貶值。

　　談到有關港元與美元脫勾的炒作，他認為，這種猜測不切實際，聯匯制度多年來有助維持香港金融體系穩定，短期內不會改變。

若人幣貶值持續五至十年 3萬億美元外儲不夠

　　今次人民幣貶值風波，始於去年的「811匯改」，當日人行突然改革人民幣匯率中間價形成機制，將人民幣中間價急貶2%，事發至今人民幣兌美元已貶值約6%。

　　「811匯改」突顯人行的政策方向令市場難以捉摸，無從適應，容易引發恐慌。因此，人行未來的一舉一動，會否令人民幣的貶值預期惡化，備受市場關注。

　　Rosenstreich表示，原本以為人民幣獲納入特別提款權(SDR)貨幣籃子後，匯率可保持穩定，如今卻大幅貶值，令市場不知所措，質疑人行捍衛人民幣匯率穩定的決心，所以人行若要維持人民幣兌美元匯率穩定，當務之急是加強預期管理，例如明確設下容許的波動幅度，如果市場深信中國有能力阻止人民幣貶值，其實毋需進行太多市場干預。

　　至於中國的3萬億美元外匯儲備是否足以捍衛人民幣亦引起議論。他認為，3萬億表面上充足有餘，但如果貶值壓力持續長達五至十年，則可能不夠。

　　他又認為，中國的刺激經濟措施將逐漸見效，加上大宗商品價格下滑的正面作用，中國經濟於今年第二季將見復甦，或令看淡中國經濟的人改觀，所以毋需與炒家進行長期貨幣保衛戰。

　　另外，Rosenstreich亦認同人民幣國際化進程要放慢，因為中國需在維持貨幣穩定及國際化之間作出取捨，當人民幣匯率波動變得難以控制，人民幣國際化之路難免受阻。

　　瑞訊銀行在瑞士證券交易所SIX上市，總部設於瑞士城市Gland，在香港、倫敦、蘇黎世等地設有分部。該行主要提供在線交易等金融服務，位列全球十大在線外匯經紀商之一。

撰文: 趙廷羲

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