匯豐劉紹文:美國加息空間細,「縮表」不會令債市爆破

17/07/2017

  上周美國聯儲局主席耶倫出席參議院銀行業委員會聽證會,她於會內表示美國經濟持續向好,有利聯儲局按計劃逐步加息,以及於年底前以緩慢及漸進方式縮減資產負債表。

 

  匯豐金融服務(亞洲)投資策略主管劉紹文接受《經濟通通訊社》專訪時表示,目前耶倫未有提及到聯儲局目標將資產負債表縮減至多少,該行估計,未來3至5年由現時規模4.5萬億美元縮減至2.5萬億美元。

 

 

今年10年美國國庫債息料跌至1.9厘

 

  他認為,美國再加息的空間不大,預料聯儲局最快於9月份進一步公布「縮表」詳情,10月份開始實行,因此9月份不會加息,最多12月加息四分之一厘,甚至12月也不會加息。至於明年及2019年分別加息一次。他又料,今年10年美國國庫債息將會跌至1.9厘,明年回升至2.05厘至2.1厘之間浮沉。

 

  劉紹文表示,匯豐的看法較市場保守,主要因為不認為現時美國經濟、債務情況、通脹、就業等情況,能夠支撐加息步伐較預期快;以及「縮表」對債息有影響,估計「縮表」至2.5億美元等於10年債息推高60點子,亦等於加息乘3倍。因此他認為,聯儲局不可能一邊進取地加息,一邊「縮表」,因為兩者都對經濟有影響。

 

匯豐料縮表循序漸進,不會令債市爆破

 

  劉紹文說,過去數年聯儲局對市場的期望控制做得好,一直派出官員暗示考慮在合適時機「縮表」在市場「試水溫」,因此即使10月份實行縮表,也不會對市場構成「驚嚇」。

 

  有市場分析擔心如果聯儲局一直「縮表」,將會令債市爆破?但劉紹文指出,只是市場「無睇清楚情形」,他認為,「縮表」的彈性大於加息,「縮表」將循序漸進進行,形容聯儲局是「摸著石頭過河」,只要看到美國或環球經濟出現任何動盪都可以立即叫停,甚至反過來「放水」。他說:「引發金融危機的話,央行的態度仲驚過你,怕收水搞衰大市,將罪名放在央行身上」。

 

  劉紹文相信,如果聯儲局縮表至2.5萬億美元的規模,市場將會「食得起」,因為目前只是提出不再投資到期的債券及按揭證券,變相令新推出的債券由其他買家購買。

 

  他認為,潛在買家可能是外國投資者及美國銀行本業。因為對於外國投資者而言,特別是歐洲及日本,美國債券息率仍具有吸引力;另外美國銀行本業仍有過剩資金,可以做一些風險投資,包括購買債券。

   

文:伍嘉儀 攝:Dennis

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