匯豐劉紹文:可吼高息債需求仍大,上半年港股跑輸亞股

17/07/2017

  匯豐金融服務(亞洲)投資策略主管劉紹文接受《經濟通通訊社》專訪時表示,今年是「加息年」,理論上對債市不利,但今年初至現在流入購買債券的資金高達2000億美元,高於去年同期逾一倍,反映市場不相信息口將快速上升。

 

 

  他預料,聯儲局最快於9月份公布「縮表」詳情,建議投資者在市場對前景有「嘈音」(Noise)令債價下跌的時候,購買一些長期新興市場債券。

 

  他指出,目前環球投資者認為尋找一些穩定回報的投資已經買少見少,政府債券也不是好選擇。相反,市場對於有一定收益的投資工具,例如新興市場債及企業債仍然有龐大需求。

 

  新興市場債息介乎4至5厘,較美國及歐洲市場高很多,即使亞洲企業債,例如:內房債,今年也跟隨新興市場造好。

 

如何美元突逆轉變強,對新興市場及股市影響負面

 

  劉紹文指,去年11月至12月受到「特朗普通脹概念」影響,市場相信美國2017年將會有很好的增長,因此不少資金流入美國當地,但踏入今年發現可能對預期過分樂觀,所以現時的資金流轉由美國「走出來」購買環球債券。因為市場不相信加息步伐快速,以及認為美元走弱向下,資金流向歐洲、新興市場及亞洲等地。

 

  劉紹文表示,下半年有兩大指標需要特別留意,分別是「資金流」及「美元走勢」。

 

  他認為,「縮表」不會對資金流有很大的衝擊,所以相信可以承受。至於美元,他指出,傳統新興市場及亞洲均受惠於弱美元,因此萬一美元逆轉,可能對新興市場及股市有負面影響。他說,現時弱美元已經成為市場共識,過去一個月大家都「沽美金、買歐洲、買科技股」。

 

港股「無性格」,上半年跑輸亞洲股市

 

  劉紹文表示,今年上半年亞洲股市上升22%,香港股市也「掹車邊」上升17%,但仍然跑輸南韓股市升勢。他認為,由美國流出的資金轉向買亞洲股市,但港股「無主題、無性格」,並非基金投資者的主力,但為了分散資金,基金經理只好集中投於某幾隻「重磅股」,令到升市的範圍「很窄」。

 

  他說,重磅股能夠代表指數、本身增長好及受歡迎、比較多機構投資者持有、透明度高,以及了解公司業務。因此估計流入港股的基金資金不多,反而「北水」比較多。

 

  劉紹文又說,對於基金投資者而言,六個月有22%回報已經非常可觀,不會有大的誘因再承受風險將股票回報率推上30%,唯有一直輪流持有某些重磅股,因此港股成交量大多時間在800億元左右徘徊。

       

文:伍嘉儀 攝:Dennis

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