深港快通(三): 醫藥股憧憬大 嚴選港股通漏網之魚

　　繼續港股通新貴系列。都市病愈來愈多，加上人口老化，中港的醫療保健等概念股一向值得關注。內地醫改計劃下，投入於醫療保健行業的資源及資金只會有增無減。不只大型藥廠及醫療機構受惠，中小型醫療機構當然亦可一沾雨露。恆生綜合小型股指數中有21隻醫藥股，有11隻料合資格成為深港通的一份子。

　內地醫改計劃下，投入於醫療保健行業的資源及資金只會有增無減 (iStock圖片)

人口老化+醫改 炒作故事多

　　中國醫療保健行業的增長受到眾多有利因素的支持，包括老齡化人口愈來愈多，中國政府承諾改善獲得醫療服務的途徑，以及可支配收入持續增加導致支付能力提高。隨著中國政府不斷推動醫療保健行業的改革，醫藥股有不少故事可供炒作。小型股指數中合資格成為深港通的一份子的醫藥股中，復星醫藥(02196)、鳳凰醫療(01515)及麗球醫藥(01513)已經常被推薦，今日不妨看看其他漏網之魚。

　　截至周三(26日)收市，指數中環球醫療(02666)市值最大，有118.8億元，市盈率(PE)僅13.1， 去年盈利增長-16.48%。截至今年6月底止中期業績，純利升44.3%至3.9億元(人民幣.下同)，不派中期息。收入按年升27.4%至12.51億元，除稅前溢利按年升48.7%至5.47億元。當中集團醫療金融業務繼續保持較快增長，生息資產收益有所上升。

　　集團近日公布與西安交大第一附屬醫院合作，幫助其共同建設三級綜合醫院國際陸港醫院。另外， 集團分別於今年 6 月和 9 月與鄭州大學第二附屬醫院和邯鄲第一人民醫院簽署框架協議，亦將接管老院供應鏈並協助建設新醫院。

　　安信國際發表報告指，料上述兩家醫院老院的供應鏈業務利潤將分別於 2017 年 2 季度/2017 年下半年並表。同時維持早前盈利預測，預計公司原有業務 2017全年淨利潤 11.5億元。該行料，三家醫院供應鏈收入將分別於 2016年底/2017 年 2 季度/2017 年下半年並表，因此預計將分別為今年全年及2017全年帶來約 800 萬和 1.4 億元利潤。

　　安信國際指按照原業務 10 倍本益比(PER)及醫院業務 30 倍本益比(PER)定價，合理市值 183.3 億港元，目標價 10.68港元，現時仍有 54.3%上漲空間。

　　另一方面，微創醫療(00853)都值得留意，市值現時89.2億港元，毛利率近七成，今年以來表現谷底反彈。截至今年6月30日止中期業績，錄得虧轉盈468.9萬美元，上年同期公司虧損296.1萬美元。

　　集團主要從事向指定的銷售經銷商銷售、製造、研究及開發:藥物洗脫支架、胸腔段大動脈覆膜支架╱腹腔段大動脈覆膜支架、裸金屬支架醫療支架及電生理器械相關產品；糖尿病相關的器械；及骨科技術。集團正考慮對附屬公司微創電生理醫療科技公司，以於在全國中小企業股份轉讓系統(新三板)獨立掛牌之方式進行分拆。

　　公司的冠脈支架Firehawk系列於內地一直保持市場領先地位。而其神經介入產品業務和電生理醫療器械業務較上年同期分別實現了26.8%和9.2%的增長。其中針對腦部缺血的APOLLO顱內動脈支架系統上市逾10年仍然保持快速增長勢頭，上半年銷售收入增長31%。

　　尤其治療顱內出血的WILLIS顱內覆膜支架系統在國內的認可度繼續穩步提升，實現了銷量和銷售額的較快增長，其正式進入上海醫保目錄將有望進一步推動其在上海市場乃至全國市場的推廣。同時， 集團指從美國核心業務重新布局了研發和營銷活動，繼續提升研發項目效率並增強營銷能力，料將在2016年下半年尤其在2017年持續推動銷售的增長。

撰文: 王錦霞

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