【回顧展望-中國宏觀】交銀: 明年GDP力保6.6% 政策趨穩

19/12/2016

  交通銀行高級研究員陳冀在上海接受《經濟通通訊社》訪問時表示,中國經濟目前處於「L型」拐角處走平的階段。基於2020年全面建成小康社會的目標前提測算,未來經濟增速不能降至6.5%以下,國家也會考慮更多辦法,預計明年經濟增速將在6.6%以上。

 

交通銀行高級研究員陳冀坦言,明年中國經濟仍面臨不小壓力 (CNS資料圖片)

 

 

投資需尋找新增長點 進出口前景存變數

  惟陳冀亦坦言,明年中國經濟仍面臨不小壓力,消費、投資和進出口都存在困難。消費方面,個人可支配收入增速已不及此前快,對消費增長的支撐或難如過去般強烈。投資方面,今年投資主要依靠樓市和相關產業鏈帶動,但進入下半年房地產銷售出現回落,民間投資亦起色一般,明年需要在投資上尋找新的增長點。

  關於新的增長點,陳冀認為,政府或許需要繼續擴大財政赤字,以政府財政引導資金,撬動民間投資。

  陳冀並表示,人民幣貶值或許可為明年出口帶來一定幫助,但隨著美國候任總統特朗普正式上台,可能在貿易上針對中國採取限制措施,從而部分抵銷人民幣貶值的提振效果,明年出口或未必對經濟增長有特別好的貢獻。近期由於國內補庫存需求較大,進口獲得帶動,但明年企業補庫存基本完成後,預計進口會有所回落。而服務貿易預計仍維持穩定格局,狀況料與今年相仿。

 

貨幣政策不宜繼續寬鬆 或趨於穩健狀態

  貨幣政策方面,陳冀表示,目前環境不宜繼續寬鬆,而且根據人行最近一段時間的操作來看,預計明年貨幣政策將是趨於穩健的狀態。

  陳冀稱,在多輪放寬之後,貨幣政策的邊際效果已明顯下降,此外目前資產泡沫有待調節、物價需要控制、債務置換已使得信貸投放很快、繼續寬鬆可能加重人民幣貶值壓力,諸多理由均顯示繼續寬鬆不太合適。而且明年外圍環境不確定因素較多,最好辦法就是靜觀其變。

  陳冀指,跨年階段流動性有趨緊格局,而且銀行間的壓力可能傳導至非銀行領域,是短期支持繼續寬鬆的一個因素。

 

PPI「前高後低」 CPI宜維持2%附近

  針對明年通脹情況,陳冀預計,明年PPI或呈現「前高後低」走勢。近期PPI反彈主要由於人民幣貶值預期刺激企業抓緊進口原材料,但補庫存需求屬短期現象,明年是否能持續存在不確定性,明年一季度PPI可能會在高位,但隨著補庫存需求減少,三、四季度PPI或將趨穩並回落。

  CPI方面,陳冀認為,明年最好維持在2%附近,不宜上升太快。

 

明年總基調穩中求進 GDP料增6.5%

  中央經濟工作會議指出,2017是供給側結構性改革的深化之年,「促改革」寫入明年宏觀調控目標,明確將繼續推進「三去一降一補」,並增加三項重點任務,包括農業供給側結構性改革、振興實體經濟和促進房地產市場平穩健康發展。會議還要求國企改革在具體幾大壟斷行業邁出實質性步伐。

  會議提出財政政策要更加積極有效、貨幣政策要保持穩健中性,首次提出調節好「貨幣閘門」,並將防控金融風險和抑制資產泡沫放到更加重要位置。

  展望明年經濟工作,穩中求進仍是總基調,而「穩」是主基調,而增長目標表述弱化,未提及「中高速增長」。

  彭博調查各機構預測綜合數據顯示,明年GDP增速為6.5%。表列機構預測明年中國經濟數據及貨幣政策:

 

撰文: 駐滬記者王嘉寧

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