「三桶油」中期業績好過預期 大行投信心一票

30/08/2017

  業績期近尾聲,中資股陸續派成績表,其中石油板塊亦已公布中期業績。「三桶油」上半年業績好過預期,多家大行都對石油三寶投下信心一票。

 

 

摩根士丹利表示,中石油(00857)(滬:601857)上半年業績優於預期且派息提升,成為集團的正面因素 (CNS資料圖片)

 

 

大摩:中石油中期業績及派息優於預期 籲增持H股

 

  摩根士丹利發表研究報告指,中石油(00857)(滬:601857)上半年業績優於預期,而派息亦有提升,成為集團的正面因素。而上半年的業績確認了中石油的天然氣盈利優於預期。

 

  大摩指出,上半年中石油純利為127億元(人民幣.下同),較盈喜預期高出15%。而業務分部方面,勘探與生產業務EBIT提升93億元,主要受惠於油價提升、化工業務及市場EBIT提升。不過,煉油廠EBIT下跌123億元,主要由於去年同期高基數影響。

 

  大摩指,中石油公布中期息連特別息為每股0.06926元,反映派息比率為100%,以及反映年度股息率按年提升1.3個百分點至3%。

 

  大摩認為,強勁的天然氣銷量增長將會提帶國內天然氣EBIT提升,同時抵銷入口虧損。該行表示予中石油H股「增持」評級,H股目標價為6.21港元。

 

瑞信:中石油中期業績符預期 次季勘探生產有大驚喜

 

  瑞信集團發表研究報告指,中石油上半年純利為127億元,稍高於盈喜預期。期內每股盈利為0.07元,達到該行2017財年預測的47%。至於中石油派發中期息及特別息,派息比率達到100%,反映回報率為3%。

 

  瑞信指,雖然受到天然氣生產增加及實現氣價按季增加14%,導致油價按季回跌7%,但今年第二季的勘探與生產業務是最大的驚喜,錄得按季提升至50億元。而管道業務疲弱,因為冬季氣價上升10%之後,城市門站氣價已下跌,而入口天然氣虧損亦擴大。

 

  瑞信指出,今年第二季留意到市場受挫折,因為零售站出現價格戰導致市場毛利潤減少,同時化工業務於今年第一季高峰之後,現時已經回落。

 

  瑞信予中石油全年盈利預測不變,該行維持予其H股「中性」評級,目標價為5港元。瑞信相信,油氣改革的政策積壓將會影響中期內集團的股價。

 

法巴:大幅調升中海油盈測 目標價升至10.7港元

 

  中海油(00883)上半年轉虧為盈賺162.5億元,法國巴黎銀行發表研究報告表示,中海油上半年業績表現吸引,故將其2017至2019年盈利預測大幅調升30%至110%,以反映削減成本策略湊效,以及海外業務扭虧,並將其目標價由9港元,上調至10.7港元,評級則由「持有」升至「買入」。

 

  該行指,中海油上半年桶油主要成本降至31.7美元/桶油當量,為自2011年上半年以來最低水平,該行將今年全年成本預測下調2.1美元至37美元/桶油當量,而2018至2019年則調低0.4至0.5美元,至38美元及41美元/桶油當量。

 

  該行又指,中海油現價為2017年企業價值對EBITDA比率3.8倍,股息收益率為5.4%,潛在下跌風險有限。

 

高盛升中海油目標價至11.5港元 並加入確信名單

 

  高盛證券發表報告指,中海油上半年業績好過預期,EBITDA高過該行預期5%,經營成本持續下跌,加拿大油砂項目經營好轉,高盛料今年底中海油主要油儲量出現上升,包括來自新項目及油價向上。

 

  高盛又指出,上半年中海油已增派中期息,高盛維持其「買入」投資評級,加入確信名單,目標價升12%,至11.5港元。

 

花旗升中石化目標至7.1港元 升評級至「買入」

 

  至於中石化(00386)(滬:600028),花旗發表研究報告,該行因提煉及銷售方面盈利提升,分別調高中石化2017至2019的盈利預測12%、17%及22%。該行認為其下游表現理想,以及國企改革概念,因此對其維持正面看法。行業方面,該行首選中石化,其次為中海油,後為中石油。

 

  中石化第二季每股盈利為8.9分,較市場預期為高。提煉及化工業務表現受一次性因素影響,除了油價下行之外,提煉業務還受到第二季3億元庫存損失所拖累。化工業務受維修工程影響,按季跌57%。

 

  管理層又指燃料價格戰在在今年第二季末大致完結,折扣已收窄至正常水平,銷售業務在第二季應已見底。

 

  該公司派息比率上限為50%,今次中期派息比率43%。管理層表示今財年派息仍有增加空間,該行預期2017財年派息比率達70%。至於將銷售業務分拆上市一事,該公司正待最後審批,惟或延期至明年第二季。

 

  花旗將中石化H股目標價由5.9港元上調至7.1港元,並將評級由「中性」升至「買入」。 

 

撰文:採訪組

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