傳統燃油車將被取締 新能源車股正式啟動

　　步入「金九銀十」旺季，傳統上以房地產及汽車板塊最吃香。今年也延續傳統，內房及汽車股齊齊上揚。事實上，汽車股並非「睇得唔打得」，之前公布的中期業績，多隻股份均有顯著增長，部分更上調全年銷售目標。此外，內地研究停產傳統能源汽車，令新能源車頓成市場焦點，各車廠亦早已放好棋子，迎接下一波收成，相信行業第四季有望保持良好勢頭。

內地新能源汽車冒起。（CNS資料圖片)

最新消息：行業正處當炒勢頭

　　關於汽車股的好消息多籮籮，最新鮮熱辣是官方正研究停售傳統燃油汽車，刺激從事汽車、新能源車產業鏈的股份彈起，其中比亞迪（01211）升得誇張，幾日間急漲近五成，連一向冷門的理士國際（00842）、五龍電動車（00729）也落鑊，一周累升11%及14.9%。

　　本來小排量車購置稅優惠今年有所減少，市場一度擔心會影響企業表現，但觀乎各間公司中期業績，銷售數字未見有太大影響。吉利汽車（00175）上半年收入按年上升1.2倍至394.2億元（人民幣，下同），純利更按年大增1.3倍至43.4億元。公司表示，鑑於產品銷售表現持續強勁，將全年銷售目標提升10%至110萬輛，亦提出在2020年或之前，總銷量達到200萬輛的目標。

　　同樣調升銷售目標的有華晨中國（01114），上半年純利按年有14.1%增長至28.4億元，純利按年升28.2%至23.1億元，毛利率同比上升1.8個百分點，至4.1%，令市場喜出望外。公司並提升華晨寶馬今年銷售目標，由按年20%增長，調整至25%，達到38萬輛。

　　恒指9月至22日微跌0.3%，然而汽車股卻繼續風馳電掣，板塊全跑贏大市，比亞迪上升超過五成，吉利、華晨等股份有雙位數升幅。就連板塊升幅最少的長城汽車（02333），亦上升2.7%，可見整個行業正處於強勁勢頭。

重點：

　　．汽車股業績未受到購置稅優惠減少拖累，更有企業調升銷售目標，令股價愈升愈有

　　．工信部官員提出研究停產傳統燃油汽車，刺激新能源車股份急升，整車企業及電動車龍頭均準備就緒，布局新能源車市場

　　．乘用車銷量連續3個月錄得增長，高檔轎車銷量亦有止跌勢頭，SUV有雙位數增速，但升勢有所放緩

行業概況：傳統能源車研停產

　　國家統計局公布，今年首七個月全國規模以上工業企業實現利潤總額達4.25萬億元，當中汽車製造業同期利潤總額達3,966.1億元，按年上升11.9%，繼續保持雙位數增長。

　　行業較受注目的消息，要數到內地工信部副部長辛國斌出席論壇時表示，全球汽車產業智能化及電動化步伐正不斷加速，故內地亦要研究傳統能源車停產及停售時間表。其實，英國和法國早前已經宣布，計劃在2040年停售傳統能源車，反映此舉已是大勢所趨。

新能源車產量升25%

　　實際上，新能源車的增長速度及潛力，也不遜於一眾傳統車款。國家統計局的數據顯示，新能源汽車首四個月產量雖然按年出現1.1%跌幅，但近月急速反彈，單計8月，產量已超過6萬輛，同比急升56.4%，而首八個月產量則增至32.1萬輛，按年上升25.4%，在短短4個月間轉跌為升。發改委發言人前周五（15日）亦證實，已啓動國家智能汽車創新發展戰略起草工作，將明確內地未來智能汽車發展的戰略方向等目標。

　　早在消息前，各大車廠已經整裝待發。吉利的行政總裁桂生悅表示，公司早在2015年底已提出「藍色吉利行動」，期望到2020年新能源車的銷量佔比可達到90%。另外，北京汽車（01958）旗下北汽新能源汽車成為今年首季新能源乘用車銷量冠軍。

　　身為電動車龍頭的比亞迪，亦已準備好「殺手鐧」應對。董事長王傳福表示，公司目前車款售價在15萬元以上，正研究在2019年推出價格在10萬元以下的微型及小型純電動汽車，並打入內地三、四線城市，預計會成為公司未來銷售的爆發點。

　　縱然新能源車獲政策大力支持，傳統能源車未來數年仍是主流產品。中國汽車工業協會的數字顯示，內地8月乘用車銷量達187.5萬輛，同比上升4.1%，連續第三個月按年錄得增長。值得注意是，今年乘用車銷售走勢頗為波動，第二季一度有所滑落，4月及5月按年均出現負增長。不過之後止跌回升，近三個月都有低單位數升幅，顯示行業銷售狀況愈趨穩定（見圖一）。

　　轎車銷量一直錄得下滑，但最近有止跌勢頭。8月份轎車銷量達93.3萬輛，環比及同比分別上升13.3%及1.6%，兩項數字為今年首次同時錄得升幅，顯示高端車款有復甦象。多用途乘用車（SUV）為汽車工業近年增長的支點，8月份銷量達77.4萬輛，按年有17.7%增長，惟增幅已不像往年般達到高雙位數字，估計增長會繼續放緩。招商證券認為，相關政策推出會短期刺激新能源汽車產業鏈的股價，帶來投資機會。該行指能源局已經發布充電設施的建設規劃，相關配套未來會跟上進度，因此對新能源汽車投以信心一票，特別是綜合傳統能源車及新能源汽車的吉利，被該行視為隱形巨無霸，最值得留意。

個股追蹤：比亞迪現兩大翻身訊號

　　內地研究停售傳統燃油車的消息，令今年「死火」的比亞迪重新「撻著」，股價在消息前後判若兩人，在短短10個交易日暴升49.6%，稍為追近與吉利和廣汽的距離。

　　爆發點之一是，摩根大通給予比亞迪高達100港元的最牛目標價，主要看好公司即將進入產品更新周期，料2019年銷售會較今年翻一翻。先有國策加持，再獲大行祝福，有機會成明年車股的「黑馬」，真的頗有轉運的味道。

新車面世料刺激銷售

　　之前，比亞迪股價表現平平，跟其業績水皮有關。對比其他車股賺開巷，比亞迪上半年收入僅升0.2%至438.17億元，賺17.23億元，下跌23.8%。同時，公司預告首九個月業績，純利介乎27.4億至29.3億元，按年減少20%至25.2%。單計第三季則賺10.17億至12.07億元，下跌14.1%至27.6%，可見業績相當麻麻。

　　查實，比亞迪的收入來源頗雜亂，主要來自三個業務，包括電池及光伏業務、手機部件及組裝服務、汽車及相關產品，而下面只集中看比亞迪的汽車業務。期內，公司來自汽車及相關產品的收入微跌4%至237.51億元，惟經營利潤大跌38.5%至18.84億元，收入佔整體比重為48.3%，減少近5個百分點。

　　引述德銀數字，上半年比亞迪的乘用新能源車（NEV）銷售下跌19.9%，商用新能源車則下滑22.9%，主要受累於內地逐步取消對新能源車的補貼，以及調整了入選推廣車型目錄的門檻。確實，補貼政策的轉變，遭殃的不止比亞迪一家，內地上市的江淮汽車（滬︰600418）、宇通客車（滬︰600066）都表現不濟，上半年純利倒退超過30%。

　　不得不說，比亞迪的管理層似乎對新能源車的前景依然樂觀，業績後的指引是，未來3年公司於乘用新能源車的市場份額維持在30%左右，另預計商用新能源車每年有50%增長，毛利率維持在20%。

　　到底新能源車市場有無翻身訊號？綜合券商看法，主要理據有兩個。首先，市場觀察到今年初公司的新能源汽車的銷售表現甚差，但之後已有所好轉，申萬宏源指第二季新能源車的銷售環比增長197%，同比有54.4%的增長，維持今年新能源車售出13萬輛的預測，按年升35.4%。

　　此外，據公司對投資者披露，單單在6月，公司就賣出1萬多輛新能源車，其中「宋」的插電混合動力版便賣了4,500多輛，料下半年新能源車的銷量會持續增加。

　　其次，比亞迪將有多款新車面世，例如「宋Max」，是首部由前Audi首席設計師設計的多功能乘用車（MPV）；至明年還會推出「唐」、「元」、「宋SUV」等新型號，都有利刺激新能源車的銷售。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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