傳統燃油車將被取締 新能源車股正式啟動

27/09/2017

  步入「金九銀十」旺季,傳統上以房地產及汽車板塊最吃香。今年也延續傳統,內房及汽車股齊齊上揚。事實上,汽車股並非「睇得唔打得」,之前公布的中期業績,多隻股份均有顯著增長,部分更上調全年銷售目標。此外,內地研究停產傳統能源汽車,令新能源車頓成市場焦點,各車廠亦早已放好棋子,迎接下一波收成,相信行業第四季有望保持良好勢頭。

 


內地新能源汽車冒起。(CNS資料圖片)

 

最新消息:行業正處當炒勢頭

 

  關於汽車股的好消息多籮籮,最新鮮熱辣是官方正研究停售傳統燃油汽車,刺激從事汽車、新能源車產業鏈的股份彈起,其中比亞迪(01211)升得誇張,幾日間急漲近五成,連一向冷門的理士國際(00842)、五龍電動車(00729)也落鑊,一周累升11%14.9%

 

  本來小排量車購置稅優惠今年有所減少,市場一度擔心會影響企業表現,但觀乎各間公司中期業績,銷售數字未見有太大影響。吉利汽車(00175)上半年收入按年上升1.2倍至394.2億元(人民幣,下同),純利更按年大增1.3倍至43.4億元。公司表示,鑑於產品銷售表現持續強勁,將全年銷售目標提升10%110萬輛,亦提出在2020年或之前,總銷量達到200萬輛的目標。

 

  同樣調升銷售目標的有華晨中國(01114),上半年純利按年有14.1%增長至28.4億元,純利按年升28.2%23.1億元,毛利率同比上升1.8個百分點,至4.1%,令市場喜出望外。公司並提升華晨寶馬今年銷售目標,由按年20%增長,調整至25%,達到38萬輛。

 

  恒指9月至22日微跌0.3%,然而汽車股卻繼續風馳電掣,板塊全跑贏大市,比亞迪上升超過五成,吉利、華晨等股份有雙位數升幅。就連板塊升幅最少的長城汽車(02333),亦上升2.7%,可見整個行業正處於強勁勢頭。

 

 

重點:

 

  .汽車股業績未受到購置稅優惠減少拖累,更有企業調升銷售目標,令股價愈升愈有

  .工信部官員提出研究停產傳統燃油汽車,刺激新能源車股份急升,整車企業及電動車龍頭均準備就緒,布局新能源車市場

  .乘用車銷量連續3個月錄得增長,高檔轎車銷量亦有止跌勢頭,SUV有雙位數增速,但升勢有所放緩

 

行業概況:傳統能源車研停產

 

  國家統計局公布,今年首七個月全國規模以上工業企業實現利潤總額達4.25萬億元,當中汽車製造業同期利潤總額達3,966.1億元,按年上升11.9%,繼續保持雙位數增長。

 

  行業較受注目的消息,要數到內地工信部副部長辛國斌出席論壇時表示,全球汽車產業智能化及電動化步伐正不斷加速,故內地亦要研究傳統能源車停產及停售時間表。其實,英國和法國早前已經宣布,計劃在2040年停售傳統能源車,反映此舉已是大勢所趨。

 

新能源車產量升25%

 

  實際上,新能源車的增長速度及潛力,也不遜於一眾傳統車款。國家統計局的數據顯示,新能源汽車首四個月產量雖然按年出現1.1%跌幅,但近月急速反彈,單計8月,產量已超過6萬輛,同比急升56.4%,而首八個月產量則增至32.1萬輛,按年上升25.4%,在短短4個月間轉跌為升。發改委發言人前周五(15日)亦證實,已啓動國家智能汽車創新發展戰略起草工作,將明確內地未來智能汽車發展的戰略方向等目標。

 

  早在消息前,各大車廠已經整裝待發。吉利的行政總裁桂生悅表示,公司早在2015年底已提出「藍色吉利行動」,期望到2020年新能源車的銷量佔比可達到90%。另外,北京汽車(01958)旗下北汽新能源汽車成為今年首季新能源乘用車銷量冠軍。

 

  身為電動車龍頭的比亞迪,亦已準備好「殺手鐧」應對。董事長王傳福表示,公司目前車款售價在15萬元以上,正研究在2019年推出價格在10萬元以下的微型及小型純電動汽車,並打入內地三、四線城市,預計會成為公司未來銷售的爆發點。

 

  縱然新能源車獲政策大力支持,傳統能源車未來數年仍是主流產品。中國汽車工業協會的數字顯示,內地8月乘用車銷量達187.5萬輛,同比上升4.1%,連續第三個月按年錄得增長。值得注意是,今年乘用車銷售走勢頗為波動,第二季一度有所滑落,4月及5月按年均出現負增長。不過之後止跌回升,近三個月都有低單位數升幅,顯示行業銷售狀況愈趨穩定(見圖一)。

 

 

  轎車銷量一直錄得下滑,但最近有止跌勢頭。8月份轎車銷量達93.3萬輛,環比及同比分別上升13.3%1.6%,兩項數字為今年首次同時錄得升幅,顯示高端車款有復甦象。多用途乘用車(SUV)為汽車工業近年增長的支點,8月份銷量達77.4萬輛,按年有17.7%增長,惟增幅已不像往年般達到高雙位數字,估計增長會繼續放緩。招商證券認為,相關政策推出會短期刺激新能源汽車產業鏈的股價,帶來投資機會。該行指能源局已經發布充電設施的建設規劃,相關配套未來會跟上進度,因此對新能源汽車投以信心一票,特別是綜合傳統能源車及新能源汽車的吉利,被該行視為隱形巨無霸,最值得留意。

 

個股追蹤:比亞迪現兩大翻身訊號

 

  內地研究停售傳統燃油車的消息,令今年「死火」的比亞迪重新「撻著」,股價在消息前後判若兩人,在短短10個交易日暴升49.6%,稍為追近與吉利和廣汽的距離。

 

  爆發點之一是,摩根大通給予比亞迪高達100港元的最牛目標價,主要看好公司即將進入產品更新周期,料2019年銷售會較今年翻一翻。先有國策加持,再獲大行祝福,有機會成明年車股的「黑馬」,真的頗有轉運的味道。

 

新車面世料刺激銷售

 

  之前,比亞迪股價表現平平,跟其業績水皮有關。對比其他車股賺開巷,比亞迪上半年收入僅升0.2%438.17億元,賺17.23億元,下跌23.8%。同時,公司預告首九個月業績,純利介乎27.4億至29.3億元,按年減少20%25.2%。單計第三季則賺10.17億至12.07億元,下跌14.1%27.6%,可見業績相當麻麻。

 

  查實,比亞迪的收入來源頗雜亂,主要來自三個業務,包括電池及光伏業務、手機部件及組裝服務、汽車及相關產品,而下面只集中看比亞迪的汽車業務。期內,公司來自汽車及相關產品的收入微跌4%237.51億元,惟經營利潤大跌38.5%18.84億元,收入佔整體比重為48.3%,減少近5個百分點。

 

  引述德銀數字,上半年比亞迪的乘用新能源車(NEV)銷售下跌19.9%,商用新能源車則下滑22.9%,主要受累於內地逐步取消對新能源車的補貼,以及調整了入選推廣車型目錄的門檻。確實,補貼政策的轉變,遭殃的不止比亞迪一家,內地上市的江淮汽車(滬︰600418)、宇通客車(滬︰600066)都表現不濟,上半年純利倒退超過30%

 

  不得不說,比亞迪的管理層似乎對新能源車的前景依然樂觀,業績後的指引是,未來3年公司於乘用新能源車的市場份額維持在30%左右,另預計商用新能源車每年有50%增長,毛利率維持在20%

 

  到底新能源車市場有無翻身訊號?綜合券商看法,主要理據有兩個。首先,市場觀察到今年初公司的新能源汽車的銷售表現甚差,但之後已有所好轉,申萬宏源指第二季新能源車的銷售環比增長197%,同比有54.4%的增長,維持今年新能源車售出13萬輛的預測,按年升35.4%

 

  此外,據公司對投資者披露,單單在6月,公司就賣出1萬多輛新能源車,其中「宋」的插電混合動力版便賣了4,500多輛,料下半年新能源車的銷量會持續增加。

 

  其次,比亞迪將有多款新車面世,例如「宋Max」,是首部由前Audi首席設計師設計的多功能乘用車(MPV);至明年還會推出「唐」、「元」、「宋SUV」等新型號,都有利刺激新能源車的銷售。

 

轉載自iMONEY智富雜誌》

 

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