【回顧展望-A股落寞】獨角獸熱潮半年急退 CDR消失風雨中

31/12/2018

  美股牛市十市,各地均對美國新經濟行業的空前成功趨之若鶩。A股市場亦不例外,尤其是錯過了騰訊(00700)、阿里巴巴、百度、京東等這些紮根中國,但卻在外地上市爆升的科創「獨角獸」,中國政府年初放言,要推出中國存托憑證(CDR)引領一眾巨無霸「愛回家」。

 

獨角獸概念在熱炒半年之後退燒(互聯網圖片)

 

獨角獸抽血過度嚇怕中證監 CDR石沉大海

 

  「獨角獸」、「同股不同權」、「CDR」,這些關聯詞很快令中港市場沸騰起來,上至中央,下至股民都對新經濟概念有無限憧憬,中證監一口氣批准了6家基金公司發行戰略配售基金,亦即坊間所指的獨角獸基金,集資總額高達過千億元(人民幣.下同)。

 

  不過,這股獨角獸淘金潮在短短半年後就急劇降溫。市場分析,是因為A股市場本身積弱太久,年中獨角獸在打新時令投資者過度瘋狂,吸血效應太過嚴重,令其他個股缺乏資金參與。以工業富聯(滬:601138)為例,該股在6月8日上市後連續三日漲停,直至6月13日開板,當天單股成交額高達158.1億元,但滬綜指全日成交僅錄1559億元,工業富聯單一股票已佔整個成交額逾一成,可想而知其他股份根本難有資金參與。

 

  值得一提的是,中美當時正為貿易戰摩拳擦掌,滬綜指又苦守三千點關口,國家隊扶不起A股,更令監管部門不敢冒險推進CDR或獨角獸快速過戶,CDR亦自此在中證監的重點工作部署中消聲匿跡。

 

工業富聯上市半年已破發 股價較年內高位蒸發一半

 

  官方擔心巨無霸密集回巢,小米、阿里CDR相繼急剎車,獨角獸熱潮急變冷,新經濟股的股價亦原形畢露。

 

  其中工業富聯的表現最為不濟,該公司的發行價為13.77元,於今年6月8日上市,第一日收市已取代海康威視(深:002415),榮登A股市值最大的科技企業寶座。該股其後共錄3個漲停板,惟與市場原先預料會至少連續6個漲停板有大幅差距。工業富聯的年內高位為26.36元,較發行價僅上漲91.4%,以其他獨角獸的表現相比算是不合格。截至12月28日,工業富聯已經破發跌剩11.59元,較高位已腰斬回吐56.03%。

 

藥明康德抽中一手可賺逾10萬

 

  醫藥板塊獨角獸藥明康德(滬:603259)就厲害得多,在5月8日上市後連續漲停16個交易日,股價由發行價21.6元暴漲逾5倍至135.57元,當時抽中一手已賺10.8萬元。截至年末,藥明康德股價已回吐至74.86元,較年內高位138.87元回吐46.09%。

 

寧德時代股價最「硬淨」

 

  寧德時代(深:300750)的股價相對企得最硬,這家新能源電池獨角獸的發行價為25.14元,於6月11日上市後連續漲停8個交易日,年內高位95.08元,較發行價上漲2.78倍,並一度超越溫氏股份(深:300498)成為創業板總市值最高的上市公司。截至12月28日,寧德時代收報73.8元,較高位僅跌22.38%,與大市整體表現相若,更比「A股股王」茅台(滬:600519)的股價表現要好。

 

黑心疫苗激起千重浪 長生生物促退市新規

 

  內地黑心食品及藥物多年未見改善,自10年前有三鹿毒奶粉肆虐成千上萬嬰兒,10年後的今天竟再爆出「黑心疫苗」醜聞。

 

  今年年中,一位知名上市藥企的老員工因不滿待遇下調而提出舉報,結果牽連出該藥企大規模偷工減料生產疫苗的惡行,受影響疫苗包括嬰兒必須接種的百日破疫苗,事件引發百全國震怒,以及對中國藥品安全的擔憂。

 

  出事的長生生物(深:002680)董事長高俊芳及其他高管相繼被捕,中證監之後隨即「補鑊」,推出《退市新規》以追究公司信息披露違規的責任。

 

長生生物成強制退市首例

 

  中證監修改上市公司退市制度,規定若上市公司涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為,交易所亦須強制將其退市。監管層推出退市新規,明顯是衝著長生生物而來,該公司亦很自然成為強制退市的首例。

 

  在龐大輿論壓力下,長生生物最終被國家藥監局和吉林省食藥監局處以91億元天價罰單,並被吊銷了生產許可證,這家公司可以說是等同「宣布死亡」。惟涉案的4名長生高管,中證監分別只能罰款30萬元,與此案的嚴重性相比,力度似乎弱得令人尷尬。值得留意的是,這已是中證監根據證券法所能夠開出的最高處罰額度。

 

  股價方面,在爆出假疫苗事件後,長生生物年內的股價位由高位29.99元跌剩最低2.66元,股價蒸發超過九成,其間更曾連續跌停32個交易日創下A股紀錄。長生生物於11月16日停牌,並於12月11日公告,深交所擬對公司股票實施重大違法強制退市。

 

  事實上,加強退市機制並非橫空出世,疫苗事件只是一條導火線。過往中國股市被批評退市率低,欠缺一個淘汰劣質上市公司的完善機制,所以監管方自前年起一直加強監管,今年共有8隻A股遭強制退市或立入退市機制,數字遠比往年為高。

 

中弘股份成為「面值退市」第一股

 

  中弘股份(深:000979)成為A股史上第一隻因為面值過低而退市的股票。

 

  今年8月,身陷債務危機的中弘股份在賣盤失敗後,突然宣布獲飲品企業加多寶集團及投資公司銀誼資本伸出援手,不過事件卻鬧出羅生門。加多寶及後上載一份聲明指,集團從未與中弘系以及銀誼資本簽署過任何協議,對協議所述內容完全不知情,事件令人質疑中弘股份為求刺激股價自保,故意「老屈」與加多寶達成合作。

 

  中弘股份旋即被中證監立案調查,其大股東亦無法賣盤,公司的股價自此繼續一沉百踩,始終無法企穩在股票面值(1元)之上。10月18日,中弘股份尾市以0.74收盤元價格觸及「連續20個交易日股價低於1元」的退市紅線,深交所即日作出對中弘股份股票終止上市的決定。直至11月16日,中弘股份正式進入為期30個交易日的退市整理期,證券簡稱將變更為「中弘退」,最後交易日為12月27日。自更名為「中弘退」後,該公司的股價由0.74元跌至0.21元,累計跌幅達71.62%。

 

  中弘股份於2009年借殼上市後,在缺乏業績支撐的情況下多次通過各種財技擴張股本、攤薄股價,又在公司現金流緊張的情況下仍多次以現金收購境外資產,造成公司經營不善的困局。

 

  另外,今年退市的公司亦包*ST昆機(滬:600806)、*SST烯碳(深:000511);金亞科技(深:300028)、*SST龍力(深:002604)、*SST百特(002323)等則因為涉嫌造假及違反信息披露等原因被立入退市機制。

 

撰文:吳祉駿

 

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