【回顧展望-港股】港股來年首季表現較淡 23000點料有支持

31/12/2018

  2018年港股先高後低,對於2019年首季應看好定看淡,專家看法偏向保守。

 

專家對於2019年首季港股的看法偏向保守(Kenji攝)

 

  招銀國際研究部策略師蘇沛豐向《經濟通通訊社》表示,恒指和國指2019年首季及首月表現主要受兩大因素影響,中美貿戰現階段屬於調整期,亦為兩大強國之間的角力,而中國最近已有一些動作表明其願意讓步的立場。他預料美國總統特朗普亦希望加快達成談判協議,若有需要,休戰期或有可能延長。另外,他認為,恒指和國指的盈利預測仍未能夠完全反映油價回落、中美貿易談判,及人民幣貶值的因素,並預料港股於首季23000點至24000點的區間見底,首月則最低見24500點。

 

  智昇證券研究部董事麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示,目前大市受著三大因素影響:美股進入技術性熊市、英國「脫歐」不明朗因素,以及中國經濟增速下跌,預料中國來年都是以「穩經濟」為主,反看港股方面已連續下跌,但目前恆生指數市盈率(PE)為11倍,為歷史數據9至13倍之間,不算平亦不貴,預料今年首季恒指底部23000點,頂部亦只有28000,上下波幅5000點。至於1月份方面,麥嘉嘉亦不敢太進取,預料恒指維持在24500點至27000點上落。

 

中美關係持觀望態度 2019未敢放鬆

 

  中美關係的戰火進入2019年仍未消退,蘇沛豐指出,儘管中美雙方關係現時仍然處於緊張的局面,中國近期開始進口美國農產品,進口車稅亦由40%減至15%,反映中國對談判擺出友善姿態,讓美國有一個很好的下台階,惟市場擔心美方依然使出很多針對中國的鷹派手段。雙方能否在指定限期內(由今年12月初起90日之內)談妥細節,或者會延期繼續談判,現時仍為未知之素,中美達成協議的機會仍不算是太低。

 

  麥嘉嘉則認,為目前中美有90日的「冷靜期」,股民可以不用太緊張,起碼來季氣氛會緩和一點,而目前中美雙方亦都有互相讓步的地方,貌似都想開始達成和解,而早前特朗普打響貿易戰,明顯只是為選票而來,但美股已受到影響,相信未來會開始逐步收斂。

 

美國經濟看法不一 專家料加息幅度放慢

 

  投資者亦關心來年美國加息步伐及中國經濟會否繼續放緩,蘇沛豐認為,美聯儲本月如預期加息,並下調明年經濟增長預期及其加息步伐,惟市場因認為儲局不夠「鴿派」而股市大幅向下。他認為,美聯儲2019年繼續推進加息,上半年有可能完成加息兩次的預期,而伴隨著經濟增速走向轉捩點,通脹拐點預計也會跟隨而至,轉為下行的趨勢,因此美聯儲明年下半年或會停止加息。

 

  對於美國加息的看法,麥嘉嘉認為美國經濟下行得太快,而特朗普早前的減稅政策,市場已消化得七八八八,在股票市場「插水」的情況下,她預料2019年最多都是加一至兩次,主要需留意美國失業率會否轉差以及經濟數據等因素,而儲局主席鮑威爾與特朗普的緊張關係亦為加息留下不明朗因素。

 

神州經濟繼續下行 GDP或可繼續保6

 

  中國經濟方面,蘇沛豐預料中國面臨經濟下行風險,明年或加大基建投資刺激增長。被問到於2019年看好的板塊,他認為投資者明年可多留意基建相關機械股,該板塊過去幾個月獲中央加大基建力度,加上有公司開始陸續發行專項債券,以支持貨運鐵路或電網投資相關基建項目,預料將利好基建股明年的前景。

 

  中國經濟依靠「三頭馬車」,麥嘉嘉指出,中國外銷失利,基建目前亦不太有力,內需增長亦放緩,加上內房資金「收水」,雖然限貸、限購略有放鬆跡象,但亦不宜太過輕視,明年GDP增長目標應維持在6.2至6.3,相信「保6」仍可做到。而AH股兩邊仍在跌市,麥嘉嘉指H股較為抵買,雖然兩邊市場是中資當道,但經濟下行下A股受影響較深,而A股市場不屬於十分開放,內地去槓桿速度減慢,人民幣正面臨「保7守衛戰」,因此她仍認為港股表現相比A股而言仍較吸引。

 

 

撰文:李皆穎、黃嘉曦

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