【送狗迎豬】狗年港股高開低走全年收跌10% 股王騰訊失色

　　回溯歷史，戊戌年是多事之年，關乎國家興衰的大事都在這年發生。不謀而合，來到2018年踏入農曆戊戌年，中國與美國爆發貿易戰，兩國角力間，環球股市下挫，身為外資進入神州大地入口的香港，亦難獨善其身。

狗年港股急跌3125點或10%，股王騰訊(00700)狗年盡失聲勢（資料圖片）

　　踏入狗年之先，港股於2018年1月29日創出歷史高位33484點後一瀉而下，於2月6號及2月9號兩日分別急瀉1649點及943點，一周連失三萬一及三萬關口。自狗年初，港股受累匯控(00005)業績遜預期紅盤低收先頭彩，及後雖見反彈，惟美國十年期國債孳息率持續上揚阻止港股升勢，加上至3月中美貿易戰開始醞釀，恒指至32000點見阻力。當月美國總統特朗普開始審視進口關稅政策，先向進口鋼鐵產品及進口鋁徵收關稅。4月再針對中國1300種價值500億美元高科技消費品加徵25%進口關稅，中國當時亦立即反擊，向美國農產品及汽車等14類106項商品加徵25%關稅，緊隨後中興(00763)更因違反美國禁令，遭美國封殺，貿戰焦點開始轉移至科技產業，雙方關係一度緊張。

曾低見24540點 自高位回落27%

　　雖然5月中，由國務院副總理劉鶴率領的中方代表團，與美國達成共識，並發表聯合聲明指不會互徵關稅，不打貿易戰，雙方關係一度緩和，但至6月美國因應301條款調查，針對「中國製造2025」計劃恢復對中國徵收25%關稅，中國再度反擊，恆指終失三萬點關口。

　　其後，美國在與中國貿易議題上態度飄忽，港股開始呈現一浪低於一浪的形態，成交「大縮水」下，至10月為止，港股已連跌六個月為1982年以來最長跌浪。時至10月，特朗普與聯儲局主席鮑威爾在加息立場上不一，美國債息持續高企，拖累美股急瀉，影響港股表現，恆指終在10月30日見年內低位24540點，以高位計瀉8943點，跌26.7%。

　　及後的三個月，中美貿易摩擦雖略見緩和，兩國在12月初的G20峰會贊成「停戰」90日至2019年3月1日，不過兩國經濟下行壓力漸增，12月投資者憂慮美債孳息曲線倒掛，引申對未來兩年美國經濟衰退的預期，加上聯儲局鮑威爾12月維持加息政策，以及華為太子女孟晚舟被捕，引來各國封殺，致投資者擔心中國5G計劃受阻，港股在2019年1月初曾低見24896點，與年內低位僅相距356點。但禍兮福之所倚，隨住兩國1月開始就中美經貿展開會談，聯儲局鮑威爾亦因應美國經濟狀況，在加息立場上漸漸「轉鴿」，至上周最新議息結果，鮑威爾已表示繼續維持息口不變，並評估縮減資產負債表步伐，而中國亦以降準等措施救市，港股終在上月初低位反彈，連升四周，單計上月已升2096點，更曾重上二萬八關口。來到周一（4日）狗年最後一個交易日，港股終以27990點收爐，年內急跌3125點或10%，國指今年亦累挫1499點或11.96%，收報11036點。

騰訊失色手機孖寶受壓 領展公用股受捧

　　個股方面，股王騰訊(00700)狗年盡失聲勢，先在3月遭大股東Naspers減持2%股權，至年中又遭中央政府出手打壓手遊發展，中國監管機構曾暫停審批遊戲版號，致騰訊手遊收入「縮水」，在增長放緩下各大行見勢不繼下調目標價，至騰訊公布第三季業績前，股價已曾低見251.4元創17個月低位，不過近一個月監管機構重新批出遊戲版號，至今騰訊已有近四款遊戲批出，被市場解讀中央對手遊監管解禁，惟騰訊年內仍跌22%，收347.6元。

　　兩隻「手機孖寶」舜宇光學(02382)及瑞聲科技(02018)在全球手機出貨量持續衰退，及美國蘋果公司手機銷售未如理想下，股價持續受壓，先在年中被踢出「紅底股」之列，月初在蘋果公司發盈警下，股價更難見「喜色」，最終前者全年跌38.67%收78元，後者走低68.85%報47元，為跌幅最大恒指成分股。

　　年內5G成為股民焦點，相關板塊在2018年12月中央公布經濟會議支持5G發展後炒起，其中國企指數「新貴」中國鐵塔(00788)去年上市，股價已屢創新高曾見1.76元，與招股價1.26元相比，飆近四成，最終仍收報1.6元。鐵塔受捧，連帶主要股東三大中資電訊商最近股價亦見受惠，中移動(00941)全年亦漲17.81%，收報83.4元；中電信(00728)升23.77%，收報4.14元，惟中聯通(00762)跌10.81%，報9.04元。

　　相反兩隻恒指「新貴」卻大不同，兩隻今年納入恒指成分股的醫藥股，中生製藥(01177)及石藥(01093)受中央藥品帶量採購影響，股價節節向下，其中中生製藥參與試點城市藥品集中採購並中標，惟旗下兩隻中標藥需要削價九成，消息令整個醫藥板塊集體下瀉，中生製藥終在年內跌27.38%收6.73元，石藥則插22.77%報13.4元。

　　另外，在跌市下，投資者避險情緒急增，資金選擇泊岸公用股，多隻公用股屢創新高，其中領展(00823)多次回購股份，同時收購內地商場惹投資者憧憬，先在上周創歷史高位見86.9元，全年亦漲39.59%收86.7元，為升幅最大恒指成分股。另外，中電(00002)亦曾於九月創歷史高位見96.39元，全年升23.92%收90.5元。

環球政經大事未了 港股走勢禍福未知

　　政經大事繼續影響港股走勢，上周中美完成一連兩日的貿易談判，美國總統特朗普指談判已經取得「巨大進展」，並期待與國家主席習近平會晤或達成全面貿易協議，但在此之先，美國將派遣兩名最高貿易談判代表，於本月訪問中國，主持下一輪談判。特朗普表示不排除在停戰限期即3月1日前，先接受有限度協議，令中美有更多時間繼續磋商。

　　另一方面，英國1月就「脫歐」方案於下議院表決未獲通過，最新報道指英國或需要推遲於3月29日的「脫歐」日期，現時「脫歐」亂局發展未明。無獨有偶，美國經濟亦受政治議題影響，上周美國暫時結束歷時35天的政府停擺，並重開三周，惟政府停擺已影響美國經濟，各大行紛紛調低美國本年GDP增長，早前白宮經濟顧問哈西特（Kevin Hassett）已表示政府持續停擺或致美國首季GDP零增長。現時特朗普政府仍未與國會就修建美墨邊境圍牆問題達成協議，兩件大事未來或為金融市場再帶來震盪。

　　中國方面，「兩會」（政協、人大會議）將於下月3日及5日開幕。今年中國受貿易戰及經濟下行影響，去槓桿力度明顯減弱，年內中央降準救市，並提出多項措施刺激經濟，惟中美會談已表明中國需要擴大開放市場，市場關注內地「兩會」期間釋出更多政策，推動經濟增長，並就市場開放放出更多消息。

　　回到本港，踏入3月業績期，今年全球經濟放緩及人民幣貶值下，企業面臨風險增加，多隻重磅股於第三季表現亦僅僅符合市場預期，全年表現在2017年高基數或顯失色，從而影響港股未來走勢，投資者來年仍要打醒十二分精神，為多個暗湧再作準備。

撰文：陳世鍾

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