匯控去年業績遜預期 維持穩定派息水平

19/02/2019

  匯控(00005)公布去年12月底止全年業績,期內列帳基準稅前盈利198.9億(美元.下同),按年升15.9%,表現遜市場預期。而經調整稅前盈利為217.19億,按年升2.8%,表現亦遜市場預期。據《彭博》綜合券商預測,匯控去年全年經調整稅前盈利為227.3億元,按年升8.3%。匯控第四季錄得除稅前利潤32.56億,按年升41.3%,按季跌45%。

 

高盛認為,匯控(00005)去年第四季收入遜色,以及宏觀經濟疲弱等,令其未來更加注意成本(資料圖片)

 

  匯控去年業績表現遜色,主要是由於預期信貸損失增加,以及收入增長不及預期,同時受累於經調整收入卻因第四季市況疲弱。

 

  集團擬派發第四次股息0.21元,全年派息0.51元,全年派息總額達到102億元,有信心維持現時的派息水平。

 

匯控維持穩定派息水平

 

  匯控行政總裁范寧表示,集團1月份的收入勝過預期,儘管英國業務的信貸表現略為回軟,但集團整體的實際信貸表現仍維持穩健。集團透過股份回購向股東返還合共20億美元,反映匯控希望消弭以股代息的中期影響。在取得監管機構批准的前提下,匯控繼續致力推行此項政策。

 

  匯控計劃於2019年實現經調整收入增長率高於支出增長率,並繼續著力推動有形股本回報率於2020年前達到11%以上,同時維持穩定的派息水平。

 

去年業績負面部分

 

  集團預期信貸損失略高於2017年的貸款減值準備,反映英國經濟前景未見明朗,同時下行風險增加。

 

  匯控去年經調整收入增長率與支出增長率之差為負1.2%,未能達至positive jaws(收入增長高於支出增長)。集團解釋,市況疲弱導致去年第四季的經調整收入回落(較2018年第三季下跌8%)所致。營業支出則因投入資源以推動業務增長而上升。

 

去年業績正面部分

 

  去年度平均普通股股東權益回報年率為7.7%,較2017年同期增加1.8個百分點。平均有形股本回報(ROE)為8.6%,同樣升1.8個百分點,爭取於2020年前達致有形股本回報率超過11%。

 

高盛將匯控目標價降至77元 另調低盈利預測

 

  高盛證券發表報告指,去年第四季匯控核心稅前盈利為11億元,低過該行預期,因收入較低及撥備開支更高。高盛認為去年第四季匯控收入遜色,因外匯及利率相關的收入減少,同時財富管理業務收入亦下跌。不過整體成本則符合預期。第四季集團撥備情況較預期為差,因英國經濟有不明朗因素。

 

  高盛認為,去年第四季收入遜色、去年全年經調整收入增長與支出增長率之差為-1.2%,以及宏觀經濟疲弱,令匯控未來更加注意成本。

 

  高盛調低匯控今明兩年每股盈利預測3%及5%,料2021年每股盈利為0.85美元。該行料今明兩年收入增長3%及5%,可達到1%(positive jaws)。

 

  高盛維持匯控「買入」評級,但目標價由81港元降至77港元。

 

  另外,摩根士丹利表示,去年第四季匯控盈利遠差過預期,雖然今年1月集團開局良好,但由於去年第四季業績遜色,市場不會對今年集團指引有信心。

 

  大摩維持匯控「增持」投資評級,目標價79港元,今年收入前景具挑戰。

 

撰文:採訪組

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