《開市Good Morning》林嘉麒:騰訊年底或上試400元

22/03/2019

  「股王」騰訊(00700)上日(21日)收市後放榜,去年多賺10%;單計第四季,盈利則按年及按季均跌逾30%,同樣遜預期。宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒今早在《經濟通》News TV節目--開市Good Morning上表示,騰訊去年及第四季表現不理想,最大亮點僅在上季的廣告收入方面,料股價短期勢必回吐,惟公司獲多間大行護航,加上目前市況仍較好,料350元已有較大支持,年底仍能上試一眾大行給予的400元以上目標價水平。

 

 

遊戲青黃不接 憂成本續增加

 

  林嘉麒表示,騰訊作為科網股,去年盈利增長只有一成,創上市以來最低,而目前市盈率仍達近37倍,估值相當高,認為盈利增長與高估值不配合。

 

  雖然第四季手遊收入仍有雙位數升幅,按年升一成二,但林嘉麒認為,其按季變化要跌3%,反映表現未如理想,惟屬市場之內,因為季內騰訊未有新遊戲帶動收入,主力依靠以前的皇牌遊戲,收入僅保持穩定,未有大幅增長。遊戲收入佔整體七至八成,故網遊、手遊表現顯著拖累整份業績。

 

  他續指,去年或第四季收入成本均升逾40%,主要由於公司遊戲青黃不接,於短暫過渡期內加大研發新遊戲實屬合理,惟擔心至少今年上半年成本仍會繼續增加,而收入未能抵銷的話,今年業績或受影響。

 

  至於去年廣告及支付、雲服務等其他收入分別升44%及80%,林嘉麒直言,第四季廣告收入按季仍有增長,算是今次業績的亮點之一,相信相關業務收入未來仍會有較理想表現,惟同樣憂慮成本或會持續上升,以致毛利率較低,未能為盈利帶來貢獻。

 

騰訊重返400元靠本業及廣告

 

  他又稱,寄望騰訊今年能有一至兩隻熱門手遊,帶動收入及盈利增長,而廣告收入增長勢頭亦能延續,否則股價難有起色。

 

  被問到多間大行為何調升其目標價至400元以上,林嘉麒認為,相關大行假設新業務的收入能成功轉化為盈利;加上一般目標價看的是一年之內的股價表現,相信騰訊仍有三個季度重整業績。假如遊戲收入恢復、廣告表現理想,股價年底上試400元仍有可能。

 

  短期走勢方面,林嘉麒認為,雖然大行調高其目標價,但由於早前已累積一定升幅,而績前市場對騰訊的看法好壞參半,故這份遜預期的成績表一定會反映在股價上。不過,考慮到目前市場氣氛不算差,以及騰訊有大行護航,相信股價下調幅度未必會太深,約350元已有較大支持,中線上望390元。

 

中移動勢續跌?吉利還可看升?

 

  林嘉麒亦於節目中分析中移動(00941)及吉利(00175)的業績以及部署策略,欲了解詳盡分析,請即重溫今日精彩內容,請即登入

 

https://www.facebook.com/etnet.com.hk/videos/1193361277511614/?sfns=mo

 

  《經濟通》NewsTV開市Good Morning,逢港股交易日早上8:55開live,敬請留意!

 

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