【回顧展望－港股】港股首季還看貿戰發展 專家審慎最多看二萬九

　　港股2019年走勢波動，受中美貿易戰消息影響，年初首日開市隨即大瀉715點，惟隨後走勢反彈，4月份曾高見30280點。對於2020年首月及首季股市表現，兩位專家看法較為保守。

2019年港股走勢波動，「脫歐」及香港社會因素未消除下，沈慶洪料來年走勢仍然難測（資料圖片） 

　　騰祺基金管理投資者管理董事沈慶洪向《經濟通訊社》表示，2020年股市首季走勢依然難以估計，因為大市依然受政治事件主導，基本上走勢的波動性與2019年沒有大差別。另外，英國「脫歐」後的影響及香港社會因素亦非常影響港股，當中本地因素暫時難望結束，尤其2020年立法會選舉，社會事件仍有發酵空間。如果2020年1月中美真正成功簽署首段貿議，港股首季或上望二萬九，但此是阻力位；若未能簽署，港股則見二萬六。

　　信誠聯席董事張智威對後市看法同樣較淡。他對《經濟通通訊社》表示，由於1月份農曆新年，而就目前香港經濟而言，擔心會爆發大型裁員潮，特別會在新年前後發生。他預計裁員潮會影響到股市表現，對於1月大市暫看頂位在280000點，首季頂位都只看28800；而1月及首季底部約50天線（26909點）。

美國大選年 特朗普極力爭取選票

　　2020年為美國大選年，有分析指美國總統特朗普為爭取選票，會在貿易戰上下功夫。張智威認為，特朗普為尋求連任，將會無所不用其極，未來一年將會繼續採用「陰晴不定」的戰略。他解釋，如果過早與中國達成貿易協議，便會損失了選民的支持，但假如與中國的談判破裂，則有機會影響到股市及經濟，因此他預料特朗普未來一年將「邊戰邊談」，直到大選塵埃落定之後，中美貿易才會有新進展。

　　沈慶洪則指出，即使2020年1月正式簽署首階段貿易協議，但不代表雙方關係見明確好轉；加上還有第二階段貿談還沒有展開，當中涉及高科技術轉移及知識版權等核心問題，相信談判過程比今次更艱難。他認為，貿易戰只是中美關係其中一個枝節，當中問題癥結是美國根本想壓制中國發展。

　　對於2020年聯儲局的息口路徑，張智威認為儲局以「鴿派」為主調，主要由於特朗普尋求連任關係，預料他會無所不用其極地穩經濟，因此會繼續要求儲局主席鮑威爾繼續進行減息。但礙於美國經濟未有想像中的疲弱，張智威認為就算不減息都只會維持息口不變，最多有機會減息一至兩次。他同樣預料，2020年儲局會繼續進行量化寬鬆來穩保經濟，直到11月大選為止。

　　沈慶洪看法略有不同，他認為除非環球經濟有重大變故，否則明年美聯儲明年繼續減息機會不大。他指出，由於明年為美國總統選舉年，美聯儲或不希望其貨幣政策會成為改變總統選舉結果的因素，且現時美聯儲每月維持購買債券為市場注入資金，銀根依然維持寬鬆。

新經濟股被納入恒指專家看法不一

　　港交所(00388)開綠燈讓同股不同權股份在港上市，目的都是希望為帶動本港成交量，提高本港股市市值。而阿里巴巴(09988)掛牌後股價愈升愈有，不論規模還是交投都符合納入主要股指的水平。然而，沈慶洪認為，阿里巴巴不會明年便被納入為恒指成分股，因為其上市還未超過兩年，未符合以快速納入指數規則納入。生物科技股方面，他認為仍難以納入指數，尤其普遍不少生技股仍然未錄得盈利。

　　張智威則唱反調，預測明年第二、三季「同股不同權股」獲納入的機會較高，而阿里巴巴與美團(03690)都樣有機會成為恒指成分股，而以前者機會較高。因為目前兩者不論市值、成交量都符合恒生指數公司要求，納入與否只是時間問題。但考慮到權重問題，屆時騰訊(00700)佔比有機會下調，觸發基金拋貨轉倉，投資者須留意。他更透露，目前生物科技股可能另闢新徑，有傳與現時計劃成立「生物科技股指數」統一處理，因為該類股份雖然有大量成交且股價上漲，但由於研究藥品一日未取得商業化，一日都會存在風險，因此納入恆生指數機會稍微，因此另開新指數亦是未嘗不可的做法。

滬深港通實名制料對港股影響不大

　　另外，早前內地一直研究滬深港通實名制，張智威認為，該政策主要對內地股市有影響，他解釋，實名制最主要是針對走資行為，對本港股民而言整體影響不大。至於會否影響成交，他認為會有影響，但相對地較為輕微，應該不用太擔心。

　　沈慶洪認為滬深實名制不會影響投資意欲，因為這是令買賣雙方的身分更透明，減低市場的違法行為，相信純粹是適應的時間問題。但長遠如何影響市場，還看政策施行後情況。

撰文：李皆穎、鄧經書

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