足不出戶有商機 永升生活增值物服煞食

11/02/2020

  武漢肺炎對物管行業影響相對較小,反可能增加增值服務長遠需要,在此方面經營有道的永升生活(01995),被多家券商列為行業首選之一,前景可看高。

 

  所謂「有危自有機」,武漢肺炎一「疫」,可以看出許多商家的「經營之道」。對於物管公司而言,中金指出,如公司在此期間表現出積極的社會責任擔當,例如及時進行公共地方消毒、加強訪客監管等,將有助提高公司與業主的關係,同時提升其品牌和口碑,長遠有助其提升競爭力。

 

 

  該行又認為,雖然應對疫情令物業公司成本稍為增加,但料會低於飽和基礎物業費收入的5%。而物業費本身不受消費偏好、投資需求、進出口波動等因素影響,收入仍然穩定。

 

減出行衍社區服務需求

 

  反之,業主隨着肺炎疫情減少出行,留在住宅範圍時間增加,或會衍生特色社區增值服務的需求,例如室內消毒、產品和服務上門等,物業管理前景料維持穩定。

 

  永升生活被不少券商列為行業首選之一,野村指出,永升擁有高質素的增長動力,但被市場低估。該行預期,永升去年度純利可按年增加112%,而今明兩年增長率仍達54%。

 

七成新增面積自第三方

 

  能夠保持高增長,當然不能只靠單一因素,永升雖然與其他物管股一樣,背靠母企,但其來自第三方發展商的增長更為強勁。野村估計,集團今年下半年合約管理面積,將按年升70% ,重要的是其中75%來自第三方。而截至去年上半年,永升收入來自母企旭輝集團(00884)的佔58.5%,來自第三方的為41.5%,兩者未來料會更平衡。

 

  此外,永升管理的住宅和非住宅物業分類,亦未見明顯傾斜。去年中,住宅物業佔收入63.4%,非住宅物業則佔36.6%,相較2018年中僅佔27%,已大幅提升近10個百分點。

  

  聯昌國際是另一家視永升為行業首選的券商,該行指,永升的增值服務擁有強大的滲透力和增長潛力。集團的增值服務收入達到每平方米4.9元人民幣,具行業領先地位,僅次於綠城服務(02869)。

 

增值服務社區滲透強勁

 

  能夠收取較高的增值服務費用,反映永升於其管理社區具有相當的滲透力。正如前文所言,增值服務的機遇料會增加,未來地位亦將愈來愈重要。去年中,永升7.1億元人民幣收入中,有20%來自社區增值服務,較2018年同期的12.3%增加不少,相信未來佔比仍會提升,並帶動集團整體收入。

 

  華泰證券同樣評定永升為行業首選,該行預計,集團經過去年的高速增長後,今明兩年的收入及核心盈利,均保持在40%以上。雖然現時市盈率(PE)較高,但計及快速增長,目前股價約相當於2021年市盈率17倍。

 

  股價走勢上,永升上市以來一直穩步向上,今年初確認突破5元水平的阻力後,短短一個月直奔至7元。受肺炎拖累,股價一度調整至5.95元,但其後快速重上高位。如肺炎未有大規模惡化,相信行業可續受資金追捧,建議6.6元買入,作長線持有。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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