《嚟緊炒D乜》「特斯拉效應」升勢過急 贛鋒鋰業回至31元吸納

14/02/2020

  農曆新年假期後,雖然新型冠狀病毒在中國肆虐一度影響港股大跌,但大市瞬即喘定。中國股市復市後,贛鋒鋰業(01772)(深:002460)A股上升了超過50%,在香港上市的H股同時急漲近一倍,值得投資者注意。

 

贛鋒鋰業(01772)(深:002460)產品需求增加,可能與電動車巨頭特斯拉的上海廠房全面投產有關(贛鋒鋰業官網截圖)

 

 

本周陸續恢復全面生產

 

  贛鋒鋰業最主要的產品為鋰化合物,主要用於生產電動汽車電池。贛鋒近期股價表現不尋常,於本周三(12日)刊發公告交代業務最新消息。原來該公司在農曆新年期間沒有全面暫停運作,分別位於江西省宜春市和奉新市的全資附屬公司繼續正常生產鋰產品,電池、金屬廢料回收和加工業務及鋰鹽工廠也繼續運作。該公司在本周二(11日)起就陸續恢復全面生產,並沒有因疫情蔓延而繼續停工。該公司在農曆新年期間沒有全面停工休息,反映產品需求大,必須從速處理訂單。該公司公告同時透露,由於原輔材料和物流運輸價格上漲,部分產品會相應加價,其中電池級氫氧化鋰產品的售價升幅不超過10%。該公司既然可以將成本上漲的影響轉嫁予客戶承擔,反映產品不愁銷路。

 

去年度盈利料跌約六成

 

  贛鋒鋰業產品需求增加,可能與電動車巨頭特斯拉的上海廠房全面投產有關。該公司為特斯拉指定鋰電池供應商的選定供應商。特斯拉今年銷情備受看好,今年以來股價已上升超過80%。

 

  撇除特斯拉效應外,贛鋒2019年業績欠佳,上半年股東應佔純利下跌59%至約3億元人民幣,因為產品銷售增長無法抵銷產品售價下跌的不利影響,而且經營開支也增加。按照中國企業會計準則編制,該公司2019年首九個月股東應佔純利下跌66%,跌幅較2019年中期報告所估計的55%至65%為大。該公司估計按照中國企業會計準則編制的2019年純利,下跌55%至65%,因為鋰鹽市價下跌影響產品售價下跌,而且該公司所持有的金融資產公允價值損失也影響利潤增長。

 

增持阿根廷鋰原料供商

 

  贛鋒具有復甦概念。除了受惠於特斯拉鋰電池供應商的訂單外,中國電動車市場向好有望、原材料成本下降、其他電動車生產商的訂單增加均可能刺激贛鋒鋰業業績轉好。

 

  根據中國工業和信息化部和相關部門在2019年12月發出的《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》(徵求意見稿),2025年的新能源汽車新車銷售百分比目標將會達到25%。去年中國政府減少新能源汽車補貼使新能源汽車銷售大幅下滑,該發展規劃使中國新能源汽車市場重現曙光。贛鋒為中國主要鋰產品製造商,將會受惠於新政策。

 

  目前鋰供應過剩,因此贛鋒的銷售成績欠佳。贛鋒於2月初宣布增持阿根廷Cauchari-Olaroz項目的權益至51%,該項目為全球最大的鋰鹵水資源之一。Cauchari-Olaroz項目的目標產能為每年40000噸碳酸鋰,預計第一期將於2021年初開始投產,成為最低成本的碳酸鋰生產項目之一。贛鋒因此將會獲得長期穩定的高質低價鋰原材料供應,有利該公司應付鋰產品價格下跌的不利影響。

 

與寶馬簽長期供貨協定

 

  贛鋒去年12月底公布與德國寶馬集團簽訂長期供貨協定,成為2020年至2024年寶馬指定的電池或正極材料供應商的鋰化工產品供應商。贛鋒已經成為特斯拉、寶馬、福士等大型汽車製造商的電池產品供應商的指定供應商,對未來的銷售有利。

 

  贛鋒H股近期的升浪從19.26元起步,最高曾經上升至38.2元,升勢極急。根據贛鋒近期的高低位計算,估計股價在高位回落時在30.96元水平才有較大支持,投資者宜等候至接近該水平才吸納。

 

 

撰文:韋健士

 

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