【轉戰債市】滙控渣打都無息收...食息轉戰債市有乜要留意?

02/04/2020

  新冠肺炎疫情肆虐影響全球經濟,環球資產價格過去一個月骨牌式暴挫,憂慮經濟將陷入衰退,英倫銀行審慎監管局要求五大銀行取消派息保留資本,滙控(00005)和渣打(02888)都奉命暫停年內派股息,令不少本已帳面虧損的投資者,連收息的期望都落空。

 

  面對全球央行大舉量寬救市,超低息時代已經到臨,連港人鍾愛的收息股亦派息不再穩定時,投資者應如何應對?轉戰債券又是否出路?

 

港人鍾愛的收息股亦派息不再穩定時,投資者應如何應對?(Shutterstock圖片)

 

認識各類債券的特性

 

  投資債券,一般大眾或會想起政府推出的iBond和銀色債券,又或人行的人民幣國債,其實這些是通脹掛勾債券、國債的代表,只是債券大家庭的一小部分成員。債券一般分為投資級別債券和高息債券,主要以評級機構因應其發行人(可以是國家、地方政府、跨國家機構、私人企業)的潛在違約機會,授予發債體的等級而分類。除此之外亦包括:

 

  (1)後償債權證(Subordinated)--一些債券屬「後償」性質,投資者在發行人清盤時,索償優先次序會較低,意即謂投資者只在先償債權人獲償後,才可獲償本金。後償債權持有人所冒風險較擁有先償債權的債權人高,因一旦發行人清盤,其索償優先次序會較低。

 

  (2)永久債權證(Perpetual)--這類債權證無到期日,而派息可能會被延期甚至暫停。發債機構一旦清盤,投資者只可在其他優先債權人獲還款後,才可取回本金。此外,有些永久債權證是可贖回的。一旦遭提早贖回,會導致投資者較預期早取回本金,並要於較低息環境下再投資。

 

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