政策陰霾過去 希望教育光明一片

28/04/2020

  市場近期翻炒教育股,其中職業教育相關股,或因新冠疫情因災得福,希望教育(01765)旗下有數所醫護相關院校,未來需求可能提升,因此近期其股價亦充滿「希望」。

 

 

  曾幾何時,教育股是市場熱炒的板塊,正如現時市場熱捧的物管股,兩者具備相似的炒作概念,例如行業處於初起階段,併購多增長快,較少受宏觀經濟環境影響等,因此獲得較高的估值。不過,自2018年中起,教育行業忽然大受內地政策因素打擊,市場憂慮《民辦促進法》 將令企業併購受限制,斷了教育股增長的「米路」,相關股份亦走下神壇,股價一落千丈。幸而,近一年來,行業似乎未有新的打壓政策,反而部分領域,更見國家扶持,說的是職業教育的領域。

 

職業教育食正國策

 

  去年3月,國務院《政府工作報告》中,提出了「百萬擴招」,即高職院校擴大招收100萬人,同時從失業保險基金中拿出1,000億元人民幣,用於1,500萬以上人次的職工技能提升和轉崗轉業培訓。同年5月,《職業技能提升行動方案(2019-2021年)》,提出期內開展各類補貼性職業技能培訓5,000萬人次以上。

  

  內地把發展職業教育放在了前所未有的戰略高度,為行業重新帶來希望,其中,希望教育股價隨即大翻生,由去年初的0.8元水平,升至年底的1.36元,今年升勢仍然未止,上周高見2元以上。截止去年12月底,希望教育旗下共有14所學校,分別為5所本科學院、7所大專學院及2所技師學院(見表一) ,當中有4所學校為去年收購並完成納入報表。另外,集團今年3月公布收購馬來西亞的英迪大學。

 

原有學校學生增兩成

 

  根據今年3月公布的去年業績,集團2019/2020學年入讀學生總數,不論本科學院、大專學院及技師學院都顯著增加(見圖一),達到140,125人,較上一學年增加63%。即使撇除新併入旗下學校的人數,原有管理學校人數亦錄得21%增長,較上一學年的7.4%增速快。

 

 

  財務方面,希望教育去年實現收入13.3億元人民幣,按年增加29.3% ,經調整利潤5.01億元人民幣,按年增57%。學費方面,東方證券指出,由於新併購學校收費計算過程中的權重問題,2019年學生平均學費及住宿費為11,059元人民幣,略較2018年的11,621元人民幣低(見表二)。該行預期,受疫情影響,2020財年的均價將相對穩定。

 

  至於未來,內地受新冠疫情打擊後,為免失業率大幅攀升,內地或有機會鼓勵學生留在高校,因此高等職院的需求或會進一步提升。

 

明年有3所新校建成

 

  希望教育首席運營官蔣林表示,集團將會加快新學校的建造速度,明年將有3所新校建成,當中有1所為中醫學校。他認為,在疫情過後,社會對醫護相關需求或會增加,可對集團旗下醫護學院及醫學院帶來機遇,其中山西醫科大學晉祠學院、貴州應用技術職業學院、貴州應用技術技師學院都屬相關範疇。

 

  隨著更多學校投入營運,更多的學生人次,相信希望教育的收入,將會水漲船高。東方證券預期,集團2020財年至2022財年的每年收入增幅,分別有25.3%、15.3%及14.8%。盈利增長則有29%、31%及12%,仍屬不錯水平。

 

按學年更改財政年度

 

  另外,集團上月宣布更改財政年度結算日,由原先跟日曆年計,即由1月至12月,改為跟學年計,即由9月至翌年8月,以方便內部管理及投資者了解。同時將於周三(29日)公布截至2月底的業績。不過此份業績與前一份有大部分重疊,只有今年首2月的數據未在先前的業績報告中反映,未必有太多新信息。股價走勢上,正如前文所言,集團近月累積升幅甚巨,本周更破2元水平的三頂阻力,已逼近2018年上市初期的高位2.22元。惟2元關或有阻力,建議1.85元買入,目標歷史高位2.22元,失守4月低位1.71元止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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