直逼6.2關 人民幣短期續試底

18/03/2014

  昨日(17日)人民幣匯率波幅擴至2%的首個交易日,美元兌人民幣中間價雖升25基點報6.1321,但即期市場匯率一路走低,在岸尾盤收報6.1781,創下了近11個月來的新低,下跌0.5%為近兩年最大單日跌幅。今日(18日)中間價報6.1341,較上個交易日略貶20基點;即期匯價今早曾見6.1893,有直撲6.2關口之勢,截至下午2:15,在岸人民幣報6.1831/61,料短期將進一步下試低位。

 

人幣匯率波幅擴大,有銀行下調年底匯率預測,認為下半年回升難抵消年初跌勢 (CNS資料圖片)

 

 

中銀香港: 漸實現真正雙向波動 降人行干預必要性

  人民銀行在上周六(15日)宣布,由昨日起,人民幣每日浮動區間從1%倍增至2%。這是自2012年4月中旬人民幣波幅從0.5%擴大至1%後,人民銀行再一次放鬆匯率波幅限制。中銀香港(02388)經濟研究處經濟研究員卓亮認為,此舉有以下三點啟示:

  首先,波幅擴大與匯價走勢本身並沒有必然關係。惟此次波幅擴大在人民幣匯率下跌的背景下進行,顯示人民銀行的確有意扭轉近年人民幣單邊升值的預期,逐漸真正實現雙向波動。

  其次,波幅倍增有助降低人民銀行進行干預的頻率。從2012年第四季至2014年初,人民幣收市價在大部分時間內均貼近兌換強方。換言之,人民銀行不時需要在市場購入美元,以防止日間升值波幅超過1%。如今波幅倍增至2%,人民銀行干預的必要性將有所下降。再者,在近期人民幣匯率下跌過程中,收市價已經較中間價弱,證明市場人士對人民幣匯率的預期改變,進一步減少人民銀行干預的頻率。

  最後,展望未來,雖然不能排除浮動區間繼續擴大,甚至可能有朝一日被完全取消的可能性,但由於全球主要貨幣日間波幅絕少超過2%,目前上下2%的區間事實上已相當充裕。因此,波幅日後進一步擴大的意義並不顯著。長遠來說,未來更具影響力的改革或會牽涉到人民幣匯率定價機制。

 

貿發局: 人幣短期波動令生產商增加對沖

  香港貿發局研究總監關家明表示,人行擴大人民幣兌美元每日匯價波幅上下限至2%,暫時未見對本港出口有實質影響。不過他認為,短期會增加人民幣的不穩定性,促使生產商使用更多的對沖機制,減少影響。

  他又指相信人民幣的貶值未必是長遠的趨勢,又指相信人幣能夠增加中國出口的競爭力。此外,由於未來人民幣升值空間收窄,有利生產商減低成本。反之,若原材料主要來自入口,企業成本就有上升的壓力。

  他認為,現時的對沖產品並非不足夠,但金融市場需要較長時間消化波幅帶來的影響,推出更多的對沖工具。

 

澳新: 下半年回升難抵消跌勢 降人民幣年底升值預期

  對於未來人民幣走勢,有大行就趁機作修訂。澳新發表研究報告稱,將年底美元兌人民幣匯率預測從之前的5.98,修正至6.08。

  報告指,看到更多近期人民幣走軟的風險,但不認為這會在二季度以後延續。因為一個持續貶值的貨幣不符合人民銀行的利益,因會增加金融穩定的風險。報告認為,正在放鬆的貨幣政策將有助支持下半年的經濟活動,伴隨著貿易順差的恢復,人民幣匯率會重新小幅升值。然而,下半年的升值將不足以抵消上半年的貶值。

 

恆生: 波幅料介乎5.98至6.28

  恆生銀行(00011)執行董事馮孝忠表示,內地央行擴闊人民幣匯率的浮動區間至2%,相信本年內該區間不會再擴大,人民幣自由兌換不會在本年內實現。

  他指出,人民幣匯率現水平為6.1至6.15水平,之後預期今年將在2至3%上下水平內波動,美元兌人民幣波幅將介乎5.98至6.28。他續指,近日市場有人幣拆倉的活動,央行將保持人民幣中間價定價於穩定的水平,相信匯率市場化將循序漸進地進行。

 

人行將保持中間價穩定 波幅仍較低值得投資

  他續指,未來市場焦點將轉移至利率市場化,相信存款保障及存款利率市場化將進一步落實。現時人民幣存息達2.5%至3%,再加上引伸波幅較其他主流貨幣低,人民幣仍屬高利率,低波幅的貨幣,值得投資。

 

撰文: 中國組、採訪組 整理: 市場組

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