四中全會下周一啟動 依法治國首次成為主題

　　備受關注的中國共產黨第十八屆中央委員會第四次全體會議，即一般大家簡稱的「四中全會」於下周一至周四(20-23日)在北京召開。此次會議的主題被確定為「依法治國」，將審議《中共中央關於全面推進依法治國若干重大問題的決定》。這是自中國改革開放以來，「四中全會」首次以法治內容作為主題，引發市場對於中共中央執政新思路的關注。

四中全會於下周一至周四(20-23日)在北京召開，此次會議的主題被確定為「依法治國」 (CNS圖片)

　　從歷屆「四中全會」內容來看，多以關注「黨的建設」相關內容為主，比如第十七屆四中全會和第十四屆四中全會均以此為主題。第十六屆四中全會主題「加強黨的執政能力建設」，第十三屆四中全會主題「領導機構改組」亦與黨建相關。此外，經濟工作也是「四中全會」關注的內容，比如第十五屆四中全會的主題就是「國企改革」，第十二屆四中全會通過了國民經濟和社會發展「七五計劃」。

司法體制改革將成為亮點

　　在去年舉行的第十八屆三中全會中，中共中央提出「全面深化改革」的總目標，當中包括「推進國家治理體系和治理能力現代化」。中共中央總書記習近平隨即指出，推進國家治理體系和治理能力現代化，就要高度重視法治問題，採取有力措施全面推進依法治國，建設「法治中國」。

　　市場分析認為，從中央的政策路線來看，「依法治國」與「全面深化改革」密不可分，而且是深化改革的重要條件和保障。因此，本次「四中全會」可能成為中央建立一套以法治和理性為核心的新執政路線的關鍵轉折點，其中司法體制改革以及反腐的制度化可能成為本次會議兩大亮點。另外，中央對於「周永康案」的處理結果可能會在此次會議期間公布；此前多名省部級高官落馬之後的替補人選，亦將會逐步明朗。

反腐制度化或設立反腐局

　　在司法改革層面，十八屆三中全會提出要「確保依法獨立公正行使審判權、檢察權，推動省以下地方法院、檢察院人財物統一管理，以及探索與行政區劃適當分離的司法管轄制度」。花旗銀行預計，未來中國司法體系將會更加獨立。為了減少地方政府干預，地方法院可能會從地方政府當中獨立出來，直接向最高法院匯報，地方法院的經費以及人事安排也將由最高法院統籌。中金公司認為，司法體制改革預計主要包括司法去地方化、法院去行政化、法官職業化、司法公開等幾個方面。其中建立區別於公務員系統的法官選拔、任用、獎懲以及福利制度，促進法官的專業化將是重點。

　　隨著依法治國的推進，未來一系列法律法規將陸續出台。國泰君安預計，政府未來幾年中將會陸續推出《消費稅法》、《環境稅法》、《房產稅法》、《不動產登記條例》的實施細則以及修訂之後的《預算法》。在反腐的制度化方面，市場關注中央是否會成立「國家反腐總局」。花旗銀行研報預計，這一反腐機構將會獨立於地方政府，直接隸屬中紀委，其經費及人事安排也將由中央決定。另外，中國在官員財產公開等制度安排上是否會有突破，也受到市場關注。

機構指法治有助釋放市場活力 看好經濟穩定向前發展

　　四中全會將於下周召開，雖然此次「四中全會」主題將是「依法治國」，並非與經濟以及資本市場直接聯繫，但是市場分析認為，無論「依法治國」還是反腐敗都將有助於中國經濟進一步釋放活力。資產管理公司貝萊德並且表示，「四中全會」將為投資者提供機會了解中國是否在朝著既定的改革及國際化目標邁進，市場將會密切關注中國就放寬規管，改善社會安全網及財政改革的最新進展。

腐敗等問題影響中國經濟效率

　　事實上在一些分析者眼中，中國的腐敗問題並非與經濟無關，反而是實實在在影響到了經濟的增長。澳新銀行環球市場部中國經濟師周浩對《經濟通通訊社》表示，腐敗問題是阻礙中國經濟實現可持續增長的一大障礙，而且愈是在中國經濟向集約型轉變的過程中，這種阻礙就愈發明顯。因為政府腐敗問題導致行政成本和生產成本的增加，嚴重影響了經濟生產效率，使得中國經濟投入和產出比長久以來處於低水平。如果不能解決這個問題，中國經濟的轉型升級就將難以實現。

　　花旗銀行的研究報告亦表示，未來中國的反腐運動將是一場持久戰，而且更加制度化，這應該有助於經濟體制改革的進一步推進。該行並認為，「四中全會」還可能會檢視目前改革的進度，闡述未來改革的輕重緩急，並預計更多注意力將會被集中於國企改革和土地改革。另外會議亦可能呼籲加快房產稅和環境保護稅的立法。國泰君安預計政府在下半年到明年，財稅、司法、國企、戶籍、土地、教育、文化等重大方案將陸續公布實施。按照中央部署，2017年之前將是改革攻堅戰時期。

法治將有助降低企業經營風險
　
　　貝萊德預計，「四中全會」將證實中國在強勢領導之下，經濟繼續穩定和謹慎向前發展。雖然改革在某些方面比如重新制訂戶籍制度上進度並不理想，但是長遠看改革將如預期般推進。雖然近期市場關注中國經濟增長步伐放緩，但是中國當局手上仍有足夠的政策工具維持增長於健康水平，只是這一水平可能較市場過去習慣的增速為低。

　　交通銀行首席經濟學家連平對《經濟通通訊社》表示，雖然「依法治國」在短期內無法直接帶來經濟增長的動力，但是從長期來看，建設具有法律意識的營商環境，明確市場和行政權力的界限，有助於降低企業風險，對中國經濟具有非常重要的意義。野村證券最近報告宣布調升其MSCI中國指數的全年目標，由此前的48-65調至56-70，並且建議投資者提高中國資產配置。野村在報告中表示，其中一個理由是即將召開的「四中全會」將使得中國的法治更加清晰，經濟改革的框架更加明確。

撰文: 呂成 

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