四中機遇(四): 醫藥消費與開發製造股 何者受惠更多?

　　醫藥股料會受惠四中全會內一些進一步深化改革的措施，因此月初開始已經見資金流入。板塊中，亦分醫藥消費及醫療開發製造，究竟何者受惠更多?

醫藥股料會受惠四中全會內一些進一步深化改革的措施 (iStock圖片)

市場憧憬醫藥股可受惠國企改革

　　國家統計局數據顯示，今年1月至8月醫藥製造業收入及利潤分別同比增長13.6%及12.8%，而1月至7月收入及利潤同比增長為13.7%及13.8%。醫療改革政策續一落實，加上內地居民對醫藥需求持續，市場憧憬醫藥股可受惠國企改革，故醫藥股普遍處於強勢。

　　工信部數據顯示，化學藥品製劑製造業去年主營業務收入達5730.9億元(人民幣.下同)，按年升15.8%；生物藥品製造有2381.4億元，升17.5%；中成藥製造更達5065億元，按年升逾兩成。當中，中藥產業營業收入為6324億元，約佔整體醫藥產業的三成。

年底推藥品定價機制

　　國家衛計委體制改革司司長梁萬年周一(20日)透露，今年底，發改委將專門針對藥品定價機制形成文件。此後，衛計委也將出台關於公立醫院藥品集中招標採購的文件。

　　改革將分為縣級公立醫院和城市公立醫院進行。梁萬年透露，2015年全國縣級公立醫院綜合改革要全面推開。而城市公立醫院改革的相關報告，也將在試點城市政府自評且監管部委現場評估之後向社會公布。

高盛: 醫療設備股受惠 惟中低檔市場競爭烈

　　而高盛早前的報告則認為醫療設備股會更受惠於政策，惟中低檔醫療設備的終端市場有強烈競爭，加上因為反貪行動而放緩，短期至中期的股價上升潛力有限。

　　該行料具備多樣化產品、差異化及獨家產品、強勁的研究及開發能力的公司，很可能有強勁的增長勢頭。而藥品公司將持續因地方政府支出收緊及招標所影響而受壓。

國藥無得輸

　　當中，作為中國市場最大的藥品及醫療保健產品分銷商的國藥控股(01099)可謂「無得輸」。國藥在中國主要城市擁有直接經營及特許經營的零售藥店網絡。直接客戶包括11552間醫院，僅指分級醫院，包括最大型最高級別的三級醫院1614家，另有基層醫療機構等小規模終端客戶87634家，零售終端57399家。去年全年醫藥分銷收入為1589.7億元，較截至2012年全年增加23.26%，佔集團總收入比例為94.46%。

　　醫療設備方面，有進口醫藥與醫療器械代理行業龍頭的康哲藥業(00867)及第二把交椅先鋒醫藥(01345)。而上海復星醫藥(02196)(滬:600196)主要從事開發、製造和銷售醫藥產品和醫療設備、進出口醫療設備和提供相關及其他諮詢服務以及投資管理，亦可留意。上海醫藥(02607)(滬:601607)的高值耗材銷售去年全年收入雖同比增長54.83%，但實收僅8.5億元。為拓展醫療器械分銷市場，上藥科園信海醫藥有限公司投資3000萬元全資新設一家醫療器械公司，但規模較細，看來難以在市場中搶得市佔。

撰文: 王錦霞

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