渣打又發盈警 大行寧推匯控

　　渣打(02888)首三季稅前溢利按年跌近兩成至48億美元，第三季稅前溢利跌幅則達16.4%。在內憂外患之下，大行紛紛出動唱淡，即使渣打堅稱可以持續派息，亦難逃被沽。同屬外資行的匯控(00005)反見支持。

　　繼6月底首次發布中期盈警後，由新財務董事Andrew Nigel Halford上場任「掌櫃」的渣打集團(2888)，破天荒公布季度財務數據。因季內減值撥備按年大升86%而拖累第3季稅前盈利下跌。

香港區雖是渣打的最大盈利來源，員工超過6000人。（Fanny攝)

整體撥備金額增至16億美元

　　渣打集團發表管理層中期報告，集團第三季度盈利較去年同期的18.3億美元，按年下跌16.4%至15.3億美元;總結首三季度，盈利則按年下跌18.9%至47.98億美元。期內渣打為貸款及其他信貸作出的撥備金額，達到5.39億美元，按年大升86.5%;而今年首三季累計，整體撥備金額增至16億美元。

　　渣打行政總裁冼博德於電話會議中認為數據欠佳主要受累於周期性因素包括低息環境持續、商品價格疲弱、以及匯率變動等，結構性因素則是因監管機構的要求增加所影響。

洗黑錢疑雲 拖累業績

　　渣打屢次捲入洗黑錢疑雲，當中青島港的減損反映在香港區的帳目上，令香港稅前溢利大跌16%。大中華地區行政總裁洪丕正表示，青島港減損隻是個別事件，不認為下半年會再出現高減損水平。

　　除中國市場錄得65%稅前利潤增長外，其它市場均告下跌。不過白承睿認為不會影響派息，稱集團在金融危機之前和之後都保持派息，沒有理由顯示未來無法持續派息。

　　該行第三季經營成本上升9900萬美元，但冼博德指撇除合規成本後，集團首三季的成本開支上升幅度不足百分之一，反映集團控制成本初見成效，未來將繼續透過各種方法控制成本開支，例如出售非核心業務，包括韓國個人信貸業務、退出歐洲部分私人銀行業務等。

縱減省成本 港未必裁員

　　然而，證券界最關注的是明言明年將透過控制成本，提升生產力至逾4億元目標，渣打會否效法匯控裁員瘦身。雖然渣打全球員工總數約8.7萬人，期內於韓國的員工數目已按年減少9%，香港區雖是渣打的最大盈利來源，員工超過6000人，相對匯控僱員編制較為簡單，渣打亦指裁減人員並不是全球性的，集團仍會於業務有增值地區增聘人手，故在港裁員機會較微。

　　渣打管理層大派定心丸，但大行依然「無面俾」。多間券商調低目標價，其中傑富瑞調低目標價至125.07港元，重申「落後大市表現」評級。

摩通: 控制成本措施太遲太少

　　麥格理則把渣打目標價，由原先181元，大幅下調24%至137元，維持「中性」評級，指渣打發出盈利警告，但並非今年首次，雖然集團會加強成本控制，但重整業務仍然具挑戰，認為渣打仍處於困難狀況，主要是銀行持有太多非核心業務。

　　瑞信則認為渣打資產質素仍有轉差之風險，令整體增長面對挑戰，維持審慎看法。維持「跑輸大市」評級，目標價129.74元，

　　摩通調低目標價由169元下調至152元，維持「中性」評級，指季績反映銀行來自大宗商品貸款減值增加，將影響未來盈利增長，而信貸成本亦有所上升。摩通把渣打未來兩年盈利預測分別下調8%及11%。直言渣打採取控制成本的措施，旨在於2015年令生產力提升超過4億美元，「太遲及太少」。

匯控重組後在市場有優勢

　　而巴克萊資本早前的研究報告，指以回報率來看，巴克萊相信匯控與渣打將走勢迴異，匯控的盈利及回報的不利因素將稍為緩和，而渣打則大部份未解決不利因素。

　　巴克萊認為，匯控自2011年已重新整理業務，尤其在匯控主要市場的佔有率可見一斑，匯控的加權平均存款市佔率為17.7%，而渣打為5.6%，匯控在市場位置上較有優勢，相反，渣打亦開始進行類似重整。至於資本要求方面，則仍為兩行前景最主要不明朗因素，但該行認為匯控的資本增長能力較快。

　　另外，市場關注中國的宏觀經濟前景，或會影響渣打及匯控的相關業務，不過，巴克萊認為，整體宏觀環境已略為改善，相信貸款增長會重拾增長。

撰文:王錦霞、採訪組

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