回顧展望-香港經濟: 澳新: 港出口未必受惠美復甦 加息令樓跌

　　港府將今年本港經濟增長預測，於8月時下調至2%到3%增幅，到了11月料增長只有2.2%，不過10月發生「佔中」因素，未有數據可以反映，相信影響不大。有分析認為，明年本港經濟走勢看法不需要太悲觀。

「自由行」消費放緩，以及外地經濟下行風險增加，有分析相信明年本地失業率有所回升 (資料圖片)

澳新: 明年港經濟不需太悲觀

　　澳新銀行高級經濟師楊宇霆向《經濟通通訊社》表示，今年本港經濟增長2%，雖然市場將焦點放在「佔中」帶來影響，但實際影響其實不大，更應著眼於「自由行」消費力下跌影響，而且外部數據看到全球需求不太大，主要是由套利交易帶動，短期的出口刺激，只是因為有受歡迎的新電子產品推出，經香港作轉手，本地實際的出口增長不大。不過，明年經濟增長不需要太悲觀，因為今年基數低，明年經濟增長可以有3.5-4%。

香港經濟需面對內地新常態

　　本月9至11日中央經濟工作會議指出，中國經濟運行仍面臨不少困難和挑戰，經濟下行壓力較大，部分經濟風險顯現；不過，經濟風險總體可控，2014年全年主要目標和任務可望較好完成。要準確把握經濟發展新常態，既要全面化解產能過剩，也要通過發揮市場機製作用探索未來產業發展方向。會議亦指出，中國結構調整陣痛顯現，企業生產經營困難增多，部分經濟風險顯現。

　　楊宇霆表示，明年內地經濟表現需要進入新常態，料內地明年經濟增長7%，推動改革的是增長的一部分，香港與內地關係密切及有互動，對本港發展長遠有利，國企改革、「滬港通」、將會利好多更企業才港上市。對明年本港失業率不擔心，料於明年本港經濟增長3.3%水平以下，維持全民就業，不過基層職位將會出現人手不足的情況。

樓價跌零售慢 明年失業率升至逾3.5%

　　今年經季節調整的失業率處於3.1-3.4%，接近全民就業，不過明年因為「自由行」消費放緩，以及外地經濟下行風險增加，相信本地失業率有所回升。另外，過去數年本港受惠紓困措施，令到通脹處於4%以上，不過分析認為，明年刺激通脹措施減少，加上人手短缺令到本港通脹見真面目，

東亞: 自由行放緩仍事實 失業率料微升

　　東亞銀行(00023)首席經濟師鄧世安向《經濟通通訊社》表示，「自由行」放緩是明年要面對情況，不是由於「佔領」事件，而是由於內地「打貪」、「自由行」旅客減少消費。過去數年因為「自由行」令到餐飲及零售業人手需求增加，所以過去失業率未有因為經濟不理想而下跌，但明年相信整體失業率微升，但保持4%以下。
　
　　澳新銀行高級經濟師楊宇霆表示，明年「自由行」情況與今年相同，繼續「旺丁不旺財」，訪港人數持續增長，受惠政策開放，不過人均消費力下跌，珠寶生意亦下跌，「自由行」客來港，只令到酒店及餐飲業直接受惠。今年1至7月，本港零售銷售出現負增長，8-10月表現持平，到11月才有起色，相信今年很大機會按年持平，到明年最多只有5%增長。

羅家聰: 明年失業率升至4%以上

　　交通銀行(03328)(滬:601328)香港分行首席經濟策略師羅家聰向《經濟通通訊社》表示，本港經濟較受新興市場影響，相信上半年仍表現較好，下半年表現較差，因為新興市場經濟支持不住，下半年有更多問題泛現，本港樓價可以連續幾年下跌，明年失業率因為經濟下行而上升，而不是「自由行」放緩，相信明年失業率可達至4%以上。參考1998年「金融風暴」後，失業率2%，不到一年時間升至6%，每季增達1%的機會可能重現，但仍視乎外圍的負面影響有多大。

通脹明年見真面目 明年通脹處4至5%

　　年初至今，本港綜合消費物價指數處於3.6-6.6%，因為美元走強，人民幣升值放慢
，輸入性通脹不再成為焦點。

　　楊宇霆表示，內地最新的CPI數字只有1.4%，明年內地更現通縮壓力，不過本港通脹亦有隱憂，因為人手短缺帶來工資壓力。另外，過去數年通脹看似受控，是因為政府多項的紓困措施，包括差晌及電費減免，不過政府已逐步減少推出，相信明年本港要需對的是沒有紓困措施下，通脹的真面目出現，於強美元情況下，港元與美元掛勾，明年本港通脹可控於4至5%水平。

分析: 港出口未必受惠美復甦 加息令樓跌

　　雖然美國近期新增非農業職位理想，美國經濟正在復甦，但分析認為，明年香港出口未必受惠美國復甦，加上歐洲及日本經濟仍在整固，對本港出口沒有拉動作用，但美國加息的影響，令到本港樓價下跌，跌幅達到5%-10%。

明年出口或現負增長

　　羅家聰表示，對於「自由行」放緩及消費力下跌不太擔心，「佔領事件」對經濟影響不大，期間的經濟數據表現反而更好。

　　他更擔心本港出口表現，由於過去數年，本港出口緩步下跌，出口自2011年見頂後一直向下，明年因為外圍轉差，有機會只有單位數增長，或現負增長。他又認為，歐洲最差的時間過去，正在進行整固，而美國經濟雖然好轉，即使近月當地數據表現理想，但當地經濟復甦，需求來自內部，而不是對外需求，相信歐美對拉動香港出口作用不大。

美國經濟續增長 加息仍看國債息率

　　至於明年利好本港經濟的因素，楊宇霆表示，主要是美國經濟復甦，對本港外貿有支持，近期美國非農業職位增長30萬個，比平均25萬個大升，反映美國經濟增速加快。

　　楊氏表示，美國今年經濟增長3%，明年可以達到4%，對拉動亞洲出口利好，雖然數據顯示，加息有機會先於市場預期，但如果明年再出現暴風雪，亦會對當地經濟帶來大影響，再加上聯儲局加息考慮，主要是視乎國債息率，目前25年期美國國債達3厘以上，令到加息延遲。

　　鄧世安表示，美國聯儲局於明年下半年加息，預計是50點子，香港第四季亦需要加息，但要視乎當時經濟情況，再決定會否與美國同步加息，不過對樓市有直接影響，因為低息環境不再，相信樓價會下跌5%-10%。

歐洲政府有口術無行動及日本明年仍低迷

　　另外，楊宇霆表示，歐洲經濟仍然疲弱，明年視乎地區政治，中東政局不穩亦是影響歐洲因素之一，令到德國經濟金融政策受困，雖然歐央行有金融刺激政策出台，目前仍是口術多，未有目標增買多少債務，仍要視當地量寬如何落實，不過弱歐元是目標之一，有助推動出口，明年歐元區經濟增長0.8%。

　　此外，日本首相安倍晉三連任，令到當地「經濟牌」可以打響，日圓由去年開始下跌，有利當地出口、旅遊。不過當地第三季經濟負增長1.9%，安倍推動女性就業的行動，明顯因為兩名內閣女成員辭任而受到影響，相信明年日本經濟仍低迷，出口仍要看美國經濟走勢。

表列部分投資銀行對香港明年經濟增長預測

　　綜合多間投資銀行對本港明年的經濟預測，市場增長介乎2.5%-4%，主要是考慮到已發展經濟體的需求日益改善，以及本港消費支持。

銀行　　　　　　　　　　本港明年經濟預測終值　　　　　
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摩通　　　　　　　　　　　　2.5%　　　
瑞信　　　　　　　　　　　　2.6%
巴克萊　　　　　　　　　　　2.5%
渣打　　　　　　　　　　　　3%
恆生　　　　　　　　　　　　2.6%
澳新　　　　　　　　　　　　3.5%-4%
野村　　　　　　　　　　　　3.8%
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撰文: 周庭溎

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