歐布風雲(三): 俄爆危機歐洲雪上加霜 明年要避

　　油價和盧布急挫已引發投資者將數以百億美元撤離俄羅斯，令人擔心俄羅斯會重演1998年的失責危機。當年，俄曾向國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行借取226億美元拯救資金。但是今天，俄羅斯將不可能獲得IMF的援助。若俄總統普京無法穩定當地的經濟和金融市場，危機將會擴散開去，矛頭直指與俄羅斯經濟關係密切的歐洲市場。

展望明年歐洲經濟環境惡劣，投資者宜避開這個市場 (iStock圖片)

俄危機令歐洲雪上加霜 前景堪虞

　　交銀香港環球金融市場經濟及策略師何文俊表示，原先經濟已十分疲弱的歐洲，再加上俄羅斯的危機，實在令人擔憂。這令歐洲央行再度「出招」買國債的機會增加。

　　他認為，俄羅斯暫時難以輕易讓步，因為這非單純的金融問題，而涉及政治因素，加上油價急跌令問題變得更為錯綜複雜。

俄外儲已大增 未必重拾失責危機

　　不過亦有分析師認為俄羅斯今天是不容易倒下去，因目前其外匯儲備高達3740億美元，較98至99年期間的110億美元大為提高。

　　截至去年底，俄羅斯的儲備達4700億美元，但在經歷多次的干預匯市以捍衛盧布後，其儲備水平已告下降。

　　在央行周三(17日)再度出手干預匯市後，俄股RTS指數於急挫17%後，呈現6.8%反彈。盧布相對美元匯價亦反彈2.5%，結束7天的下滑。

俄採取措施力挽狂瀾

　　俄羅斯央行採取行動去穩定銀行體系，因盧布崩潰令銀行需以更高價值去履行其外幣債務責任。俄央行前日宣布包括容許銀行利用四分之三的匯率去為其風險資產估值。但具體的匯率並未公布，同時亦未知銀行可容許不以市場價去入帳的做法可維持多久。

　　央行其他的措施旨在擴大為銀行提供外匯的可能性。同時，俄財長計劃明年向銀行注入額外資本額，而且亦計劃增加額外外匯投標。

盧布急挫 兌換外幣需求急增

　　即使俄羅斯央行前日大幅加息6.5%到17%，亦難遏止盧布的下跌，盧布年內已累跌了49%。在盧布急滑坡下，莫斯科的銀行紛紛面對大量的美元和歐元需求。

　　銀行正努力遏止存戶將盧布兌換為外幣，擁有國家一半存款的俄羅斯最大型銀行OAO Sberbank周三表示，會將保留在存款戶口的客戶利率調高。由昨日(18日)開始，盧布存款利率將調高最多2%，而外幣存款最多提升3%。

　　分析師指，高利率令人擔心銀行和企業如何繼續經營。

俄未來的外幣債務支付令人憂心

　　俄羅斯企業正爭扎透過外幣債券籌集資金，因美國和歐盟對俄採取制裁，禁止俄企於國際資本市場上集資。俄大型油企OAO Rosneft就面對將於下周日(21日)到期贖回的70億美元債務，本周在央行的融資運作下，於本地市場籌集了108美元。

　　俄羅斯銀行和企業擁有約1200億美元外幣債券將於明年到期，這令人擔心未來的外幣債務支付。

何文俊: 歐經濟環境惡劣投資要避 明年宜選A股

　　何文俊表示，今年歐洲股市表現落後，歐債價格則因央行施加寬鬆貨幣措施而攀升，債息則低企，因而暫時看不到歐洲股債券市場有甚麼吸引力，宜於避開這個市場，免暴露於俄羅斯危機的外在風險。展望明年歐洲經濟環境惡劣，投資者宜於等待一旦出現危機後，才考慮趁低入貨。

　　至於美國，聯儲局周三暗示明年將會加息，他估計可能會於7月-8月期間開始加息，但加息步代應是緩慢，加幅將是溫和的。若俄爆發金融危機，將可能延遲聯儲局加息的日期。

　　在明年的投資部署上，除首要避開歐洲外，重點是較看好內地A股市場，因這個市場較為穩定，且受到國策的支持。此外，亦可考慮美債和黃金這些險工具。但不傾向選擇日圓，因日本首相安倍晉三將會落實其經濟政策，加大量寬刺激，故日圓難望走強。

撰文: 伍賜好

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