港股4月飆3232點 5月穩守支持再試高位

　　4月港股牛氣沖天，升勢非常凌厲。在北水南下的大背景下，港股價量齊升，由月初25000點，累升逾3000點，最高見28589點，為2007年12月以來後的新高。交投亦非常活躍，連續多日主板成交破2000億元，更於4月9日創下歷史成交紀錄，達到2915.3億元。

4月港股牛氣沖天，升勢非常凌厲，交投亦非常活躍，月初曾創歷史新高 (Dennis攝)

港股創七年半新高 連升四個月

　　月初，美聯儲主席耶倫指美國或於今年較後時間加息，以及內地批准公募基金參與滬港通，帶動港股於復活節假期前夕企穩25000點之上。長假期後，受惠上交所允許投資者開納多個證券戶口和北水南下的消息，港股展開強勁升浪，短短4個交易日已經由25276點，衝高至28016點，除港股成交增幅驚人外，「港股通」額度更曾出現用盡的情況。

　　本月下旬，內地公布首季GDP符合預期，惜其他經濟數據強差人意。人行出手大幅降準1個百分點，遠超市場預期，為中、港兩地股市注入新催化劑，令恆指沿10天線拾級而上。本周，傳匯控(00005)可能遷冊總部及出售英國零售業務，領漲港股衝高至本月高位28589點。

　　港股全月於24926及28589之間上落，全月收升3232點或12.98%，報28133點，為2009年5月以來升幅最大的一個月。港股連升四個月，累漲點4528點或19.18%。

　　國指全月在12392至14942之間波動，全月升2085點或16.89%，收報14431。國指跑贏大市。

預期人行持續推行寬鬆貨幣政策

　　市場近期傳出人行考慮從金融市場購買地方政府債券，被稱為「中國版QE」。隨後內地傳媒引述人行研究局首席經濟學家馬駿指，報道沒有根據。大華顯繼(香港)策略師李惠嫻接受《經濟通通訊社》訪問時稱，人行從市場買債不屬於QE，因為根據量化寬鬆定義，當市場利率為零後，央行再推出非常規的貨幣政策才算真正量化寬鬆。觀乎內地現時的狀況，不論利率或存款準備金率均有頗大的下調空間。她認為，內地的貨幣寬鬆政策未有放緩，估計人行第二季會再減息一次，今年年終前會各減息及降準一次。

　　被問及中證監早前向市場發出提示性風險，會否影響5月中、港兩地股市投資情緒。李惠嫻回應指，作為監管當局對市場投資者發出提示屬正常。事實上，中央明顯不希望過份打壓股市，從之前宣布禁止傘型信託，之後在短時間澄清可見一斑。

希臘風險降 資金充裕流入股市

　　外圍方面，希臘與歐盟的談判以及美聯儲局加息步伐仍為市場焦點。首先希臘將反對緊縮的財長架空，相信與歐盟達成協議的機會提高，令脫歐風險下降。美聯儲昨晚的議息聲明指出，維持超低息及寬鬆貨幣政策。李惠嫻坦言，美國短期加息機會較低，即使當地就業市場有改善，亦沒有加息的逼逼性，主因是環球央行放水，美國獨自收緊銀根，對出口不利。

　　第一上海證券首席策略師葉尚志對《經濟通通訊社》表示，市場已預期希臘債務會一直拖延，而從希臘十年期國債息率觀察到由高位13%左右回落至11%水平，顯示有關問題已逐步紓緩，如因債務問題消息而令股市回吐，反而可視之為趁低入貨之機會。

　　綜合上述中、外因素，李氏認為今年出現「sell in May and go away」(五月沽貨離場)機會較低，基於市場資金面充裕，部分資金會流入股票市場。另一方面，市場投資氣氛熾熱，縱然內地經濟數據差，市場憧憬中央會出手救經濟，對股市有一定支持。

中港股市向好 有機會挑戰高位

　　葉尚志預期，5月份兩地股市均穩中向好。他表示未有見到當局有打壓股市之舉動，故5月如滬指可守穩4200，則可繼續穩步上揚。港股後市如可守穩27600支持位，則仍有向上空間。

　　李惠嫻同樣看好中、港股市5月表現，現時內地股市趨勢沿五天線向上，估計升勢會延續。但新股密集招股將凍結市場資金，僅帶來短暫動盪，後市具條件挑戰4800點。而港股第一個支持位於28000點，第二個支持位於本月初26200至26700點之上升裂口。恆指上望目標29000至30000點，暫時難估5月份能否達標。

匯控或上望80元 升勢不及騰訊

　　4月初復活節長假期後，港股價量齊升，不少重磅股已累積一定升幅，更有部分創上市新高。5月份匯控、港交所(00388)及騰訊(00700)將陸續公布業績，專家逐一分析及建議投資策略，另介紹投資者可留意板塊及選股策略。

　　匯控近期股價急升，有傳匯控將搬總部回香港，及出售英國零售銀行業務，另該股將於下周二(5日)公布首季業績，再為市場焦點。葉尚志表示，相信匯控股價仍有上升空間，或有機會上望80元水平，但論股價上升持續性，料不及港交所及騰訊。

　　騰訊將於5月13日公布首季業績，葉尚志表示，雖然騰訊去年第四季純利增長高達五成，但相信可保持高增長，因QQ平台只要保持高用戶量，便可逐步將業務實體化，給予該股目標價170元。

　　騰訊剛公布推出新的智能手機及手表系統TOS+，李惠嫻表示，系統屬發展初期，對盈利貢獻有限。然而，移動遊戲業務及廣告收入續成公司盈利增長引擎，預料首季業績理想。再者公司去年支出控制較佳，配合「互聯網+」概念，股價於上半年或可挑戰180元，建議待股價回落至約廿天線(目前約158.9元)可買入。

葉尚志: 港交所未見頂 目標400元

　　本月港股成交明顯上升，港交所股價水漲船高，本月曾突破300元大關，港交所亦將於5月13日公布季績。葉尚志表示港股交易進入新階段，成交不時高見兩千億，加上市場目睹滬港股之成功，自然對深港通有所憧憬，如MSCI日後可納入A股，相信亦會有助成交上升，給予目標價400元。

　　李惠嫻表示，預期港交所首季業績不俗，主要是首季港股交投已見趨升，加上LME早前上調收費，將進一步增加其的盈利貢獻。她認為股價現階段見阻力，惟並未見頂，主要受惠公募基金獲准南下買港股、滬港通擴容、深港通即將開通以及今年有多隻大型新股來港上市等四大利好因素。

　　李惠嫻估計港交所調整空間有限，於10天線有頗大支持，建議投資者可分注吸納。以大華繼顯預估全年日均成交計1100億計，估計股價可上望至345元。

李惠嫻: 內房內銀5月仍看高一線

　　板塊方面，李惠嫻指下月內房及內銀股仍可看高一線。首先內房行業自4月份開始，銷售有回暖跡象，一、二線城市亦開始回升，均有利內房股表現。大型內房首選藍籌潤地(01109)，早前獲母企注入資產，料盈利增長比其他大型房企出色。偏好小型內房的投資者，可留意旭輝(00884)，暫時於2.4元有阻力，不妨於2.2元以下水平收集。

　　內銀股將持續受惠央行貨幣寬鬆政策，在常規及非常規貨幣政策的帶動下，進一步釋放內銀的房貸能力，四大行中首選建行(00939)及工行(01398)，惟不建議買入農行(01288)，因其首季息差見收窄。中型內銀則可考慮民行(01988)，其首季手續費增長可觀，對中期業績有一定憧憬。

港股通股份單名 選買低市盈率股

　　葉尚志建議，投資者可從港股通兩百多隻股票中，選擇一些預期市盈率(PE)較落後之股票，相信股票價值會逐漸被發現，建議可找一些7至8倍左右之股票，如正通汽車(01728)、中升(00881)及寶信汽車(01293)等等，預期PE暫時分別約7.6倍、7.6倍及8.3倍。投資者可以恆指PE作參考，現時約12倍。

表列4月恆指表現最佳及最差成分股:

　　　　　排名　　股份╱編號　　　　最佳表現(%)
　　　　------------------------------------------------------
　　　　　1　　　華創　　　(00291)　　+　56.6
　　　　　2　　　港交所　　(00388)　　+　56.1
　　　　　3　　　中海外　　(00688)　　+　29.5
　　　　　4　　　潤地　　　(01109)　　+　29.0
　　　　　5　　　聯通　　　(00762)　　+　23.4
　　　　------------------------------------------------------

　　　　　排名　　股份╱編號　　　　最差表現(%)
　　　　------------------------------------------------------
　　　　　1　　　蒙牛　　　(02319)　　-　　4.7
　　　　　2　　　康師傅　　(00322)　　-　　1.8　
　　　　　3　　　金沙　　　(01928)　　-　　1.1
　　　　　4　　　電能實業　(00006)　　-　　1.1
　　　　　5　　　中電　　　(00002)　　+　　0.3
　　　　------------------------------------------------------

　　　　　　　今日收報　　　　　　　本月變化
　　　　------------------------------------------------------
　　　　　恆指　　　28133點　+3232點╱+13.0%
　　　　------------------------------------------------------

表列4月國指表現最佳及最差成分股:
　

　　　　　排名　　股份╱編號　　　　最佳表現(%)
　　　　------------------------------------------------------
　　　　　1　　　中鐵　　　(00390)　　+　37.5
　　　　　2　　　人保　　　(01339)　　+　36.8
　　　　　3　　　海通證券　(06837)　　+　34.8
　　　　　4　　　中交建　　(01800)　　+　29.9
　　　　　5　　　中海油服　(02883)　　+　24.0
　　　　------------------------------------------------------

　　　　　排名　　股份╱編號　　　　最差表現(%)
　　　　------------------------------------------------------
　　　　　1　　　青啤　　　(00168)　　-　　5.0
　　　　　2　　　神華　　　(01088)　　+　　1.8
　　　　　3　　　濰柴動力　(02338)　　+　　3.2
　　　　　4　　　東風　　　(00489)　　+　　4.0
　　　　　5　　　威高　　　(01066)　　+　　5.1
　　　　------------------------------------------------------

　　　　　　　今日收報　　　　　　　本月變化
　　　　------------------------------------------------------
　　　　　國指　　14431點　　+2085點╱+16.9%　　　　　　　　
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表列5月重要經濟事項:

地區　　　　　　　　　　　　重要事項╱公布
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香港
　　　　　1日　　　　　　　-勞動節
　　　　　　　　　　　　　　-港股通暫停
　　　　　4日　　　　　　　-金沙(01928)業績　
　　　　　5日　　　　　　　-匯控(00005)及恆生(00011)業績
　　　　　8日　　　　　　　-中電(00002)業績
　　　　　　　　　　　　　-沙田住宅用地截標
　　　　　　　　　　　　　-九龍灣商業用地截標
　　　　13日　　　　　　　-港交所(00388)及騰訊(00700)業績
　　　　19日　　　　　　　-失業率　　　　　　　　　　　　(4月)
　　　　21日　　　　　　　-CPI　　　　　　　　　　　　　(4月)
　　　　25日　　　　　　　-佛誕
　　　　　　　　　　　　　　-港股通暫停
　　　　29日　　　　　　　-屯門住宅用地截標

中國
　　　　　1日　　　　　　　-勞動節
　　　　　　　　　　　　　　-滬股通暫停
　　　　　　　　　　　　　　-官方製造業PMI　　　　　　　(4月)
　　　　　　　　　　　　　　-官方非製造業PMI　　　　　　(4月)
　　　　　4日　　　　　　　-匯豐中國製造業PMI　　　　　　(4月終值)
　　　　　8日　　　　　　　-進出口數據　　　　　　　　　(4月)
　　　　　9日　　　　　　　-CPI與PPI數據　　　　　　　　(4月)
　　　　21日　　　　　　　-匯豐製造業PMI　　　　　　　　(5月初值)
　　　　22日　　　　　　　-滬股通暫停
　　　　25日　　　　　　　-滬股通暫停

外圍
　　　　　1日　　　　　　　-美國製造業PMI　　　　　　　　(4月終值)　
　　　　　4日　　　　　　　-歐元區製造業PMI　　　　　　　(4月終值)
　　　　　　　　　　　　　　-日本綠之日
　　　　　5日　　　　　　　-歐元區PPI　　　　　　　　　　(3月)
　　　　　　　　　　　　　　-日本兒童之日
　　　　　6日　　　　　　　-日本憲法紀念日補修
　　　　　8日　　　　　　　-美國非農業就業數據　　　　　(4月)
　　　　　　　　　　　　　-美國失業率　　　　　　　　　　(4月)
　　　　14日　　　　　　　-美國PPI　　　　　　　　　　　(4月)
　　　　19日　　　　　　　-歐元區CPI　　　　　　　　　　(4月)
　　　　21日　　　　　　　-美國聯儲局公布4月份會議記錄
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區製造業PMI　　　　　　(5月初值)
　　　　22日　　　　　　　-美國CPI　　　　　　　　　　　(4月)　
　　　　　　　　　　　　　　-美國製造業PMI　　　　　　　(5月初值)
　　　　25日　　　　　　　-美國陣亡將士追悼日
　　　　26日　　　　　　　-美國耐用品訂單　　　　　　　　(4月)
　　　　29日　　　　　　　-美國GDP　　　　　　　　　　　
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撰文: 何啟俊、周湛權

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