熊市對策(三): 避險免波動 首選公用股

　　世上只有央媽好。央媽(人行)出手救市，A股雖仍再深跌一日，但今日隨美股港股終現止跌回穩。面對大市潮上潮落，除了房託基金(REIT)可以避險之外，公用股是不錯的選擇。除了屬藍籌的中電(00002)、煤氣(00003)、電能實業(00006)及華潤電力(00836)外，香港電訊(06823)亦可留意。

公用股以低波動性著稱，一直受穩陣型散戶歡迎 (Dennis攝)

公用三寶 逆市上揚

　　中央連環出招救市，但上證綜指和港股均返魂乏術，暫時止跌已經執到。而公用股以低波動性著稱，一直受穩陣型散戶歡迎，看來近日有不少投資者都有意轉持。三隻藍籌公用股中，中電、煤氣及電能實業昨日(26日)均逆市上揚，當中電能實業更升1.7%。

　　從息率看，中電、煤氣、電能實業預期周息率分別為4.25厘、2.39厘、4厘。 中電股價表現未見突出但息率最高，中電每年派息4次，而且派息近年亦見增長， 6月中派發的第1期中期息為0.55元，較去年同期之0.54元上升。對「好息」一族甚具有吸引力。

　　電能去年度全年派息2.68元，按年增加5%，股息回報率達到4厘(本年度中期息派68仙，較上年略增1仙)，加上多次夥拍長建在海外收購能源等公用類項目，拓展亞太、英國及加拿大業務，具有增長潛力， 在現金流穩定的情況下，繼續維持派股息無難度。

　　不過港府建議降低中電及港燈的利潤回報，預計2019年准許利潤回報會降至8%，投資者需要留意，或會影響日後業績表現。

　　至於煤氣去全年派息0.35元，股息回報率為2.39厘，近年更另外再有10送1紅股份派。煤氣於香港的業務佔整體盈利近半，隨著集團在內地投資者城市燃氣項目及新能源項目，成功令去年該公司業績現增長，盈利增加一成至近70億元。煤氣目前市盈率(PE)為23.8倍，已比去年同期之28倍回落，雖不算平，但亦「買得過」。

香港電訊 兼具增長前景

　　在人人離不開手機的時代中，香港電訊亦算是值得留意的公用股之一。集團提供本地電話、數據及寬頻、國際電訊、流動通訊、顧問服務等相關服務。早前宣派中期股息每股0.2579元，預測息率約5.7厘。

　　當中去年5月完成收購的CSL業務，令今年上半年流動通訊業務總收益按年上升108%至60.44億元，其中流動通訊服務收益由去年23.28億元，增加97%至45.83億元。另外公司除iPhone外，亦有提供LG、小米等手機讓客戶選擇，期內手機銷售收益由去年5.82億元，增加151%至14.61億元。可見香港電訊的增長前景不俗，或可助投資者「財息兼收」。

內地公用股 瑞信薦龍源潤燃

 　　除了本港公用股，亦有獲大行推薦內地的公用股。瑞信集團早前發表報告指，預期內地公用股的中期盈利增長按年可達約22%，並認為是在股市波動之下具有較佳質素的防守性股份選擇。

　　能源方面，該行預期風電公司將會帶領盈利增長動力，按年累計增長料達40%，而單一從事風電的公司會較業務分散的公司增長更多，料可達60%的按年升幅。而燃煤發電的公司則料盈利可增長20%；水電及核電表現則符合預期。該行續指，城市燃氣公司將可錄得優於預期的管道接駁收入，抵銷燃氣銷量的疲弱。

　　該行推薦有強勁盈利增長動力、估值吸引及下半年可見增長的公用股，風電公司推薦華能新能源(00958)、龍源電力(00916)及華電福新(00816)；燃氣公司推薦中國燃氣(00384)及華潤燃氣(01193)，以及推薦長江基建(01038)。

撰文: 王錦霞

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