中式QE放水提振 滬綜指收升3.3%成交大增

　　人行擴大信貸資產質押再貸款試點，有分析指此舉相當於中國版QE，另外五中全會本月將召開，市場憧憬利好政策出台，多方利好消息提振A股，滬綜指今日(12日)最多升逾4%，突破3300點關，滬綜指全日收升3.28%，報3287.66點。 

人行擴大信貸資產質押再貸款試點，有分析指此舉相當於中國版QE，放水7萬億元人民幣 (iStock圖片)

多方利好消息提振 滬A成交額創近個半月高

　　人民銀行擴大信貸資產質押再貸款試點，新增上海、天津、北京等9省市，有分析指此舉相當於中國版QE，放水7萬億元人民幣，不過亦有分析指信貸資產抵押再貸款意在寬信用而非放水，降準仍有必要。另外，五中全會本月將召開，市場憧憬利好政策出台。多方利好消息提振A股，滬深股市今早雙雙高開高走，午後升幅進一步擴大，環保、石油及電子信息股升幅大，滬綜指最多升逾4%，高見3318.71點，突破3300點關，滬綜指全日收升3.28%，報3287.66點，創業板指數漲4.5%，深綜指受帶動升4.2%。

　　兩市交投大幅增加，滬深兩市成交額達9252億元(人民幣.下同)，較上個交易日的
5966億元增加55%。滬A股成交額為4346億元，創近一個半月高位。

　　海通證券表示，隨著「十三五」規劃、國企改革細則、穩增長措施推進，信心望恢復，紅十月可期。投資標的上，聚焦「十三五」側重的成長股，包括聚焦製造升級(中國製造2025、新能源汽車)、信息經濟(大數據、互聯網+)、現代服務(醫療養老、傳媒娛樂)等成長領域。此外，還看好二胎主題。

環保股大漲 互聯網金融概念多股漲停

　　板塊中，環保升6.2%，電子信息升5.7%，石油升5.3%，互聯金融概念升逾7%。

　　中金公司報告指，十八屆五中全會將召開，關注四行業及五主題。四行業包括傳媒及互聯網、醫藥、軍工、環保與新能源；五大主題包括國企改革、人口政策調整、中國製造2025、軍民融合、深化對外開放。另外，國務院此前印發《生態文明體制改革總體方案》，提出要加快建立系統完整的生態文明制度體系，環保股大漲，創業環保(滬:600874)升2%，東江環保(深:002672)漲7.5%。

　　2015互聯網金融創新論壇暨《中國互聯網金融發展報告(2015)》日前在北京舉行。今年是互聯網金融在中國迅猛發展的一年，規模增長、產品創新，涉及的領域與影響力愈來愈大。互聯網金融概念爆發，大金重工(深:002487)、同花順(深:300033)及恆生電子(滬:600570)等7股漲停。

　　紐約油價9日創11周最高收市，石油股午後拉升，泰山石油(深:000554)漲
6.7%，上石化(滬:600688)升5.8%，中石油(滬:601857)升近3%，中石化(滬:600028)升2.4%。

　　　　　　　　　　　　　表列滬深股市主要指數

　　　　　　　　　　　　收市　　　　升/跌　　　　成交金額
　　　　　　　　　　　　(點)　　　　(%)　　　　(億元人民幣)
　　　---------------------------------------------------------------------------
　　　滬深300指數　　3447.69　　　+3.22　

　　　上證綜合指數　　　3287.66　　　+3.28　　
　　　上證A股指數　　　3443.41　　　+3.28　　　　4346.00
　　　
　　　深證綜合指數　　　1887.28　　　+4.18
　　　深證A股指數　　　1973.84　　　+4.18　　　　4890.00

　　　上證180指數　　7531.19　　　+2.96
　　　上證380指數　　5981.47　　　+3.73

　　　上證B股指數　　　　332.84　　　+3.99　　　　　9.83
　　　深證B股指數　　　1136.05　　　+2.62　　　　　6.70
　
　　　深圳創業板指數　　2316.78　　　+4.52
　　　---------------------------------------------------------------------------

分析: 信貸資產抵押再貸款意在寬信用 而非放水

　　人民銀行擴大信貸資產質押再貸款試點，新增上海、天津、北京等9省市，有分析指此舉相當於中國版QE，放水7萬億元人民幣，刺激滬深股市逼近3300點。不過，多家券商分析指，市場可能過份解讀人行的新動作，申萬宏源認為，信貸資產抵押再貸款意在寬信用而非放水，短期內政策影響有限。

　　國金證券認為，人行此舉並不等於7萬億強刺激、不等於QE、更不等於解決壞帳問題，短期立竿見影的直接爆炸性影響有限。當前的核心矛盾是有效信貸需求偏弱而非銀行可貸資金不足，銀行把存量信貸資產質押給人行、釋放額度再進行信貸投放的動力並不強；可供質押的信貸資產是優質資產而非不良貸款，此舉與解決銀行壞帳問題沒有關係。國金證券指，這是盤活存量之舉，是創新性的基礎貨幣投放新渠道，同時，也為未來財政刺激加碼背景下商業銀行潛在的額度壓力先進行制度性鬆綁。

　　中信建投也認為，從短期來看，並不適宜將信貸資產質押再貸款試點的推廣作為人行實質性放鬆流動性的舉措。因為並非只要有合格的可質押的信貸資產，就可以獲得相應的再貸款，人行在信貸資產再貸款方面亦有額度控制，在已經試點的山東、廣東的額度都不高。從貨幣政策層面，這是工具箱的完善，具有長期意義；同時也具有結構調整的作用，可以有針對性的對金融機構提供差別化的激勵，但人行分支機構微觀調控裁量權的增加可能也會給金融機構帶來新的困惑。

　　信貸質押再貸款是指，商業銀行將達標的企業信貸打包建立質押品資產池，並向人行備案。人行從中選擇合格資產並規定質押率，憑此向商業銀行發放再貸款。

撰文: 中國組

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