基金互認: 人幣貶值北上基金料受歡迎 南下基金反應視A股表現
17/12/2015
中國內地與香港基金互認安排於7月1日生效，首批申請目前已相繼有14隻南下基金，和17隻北上基金已遞交申請，基於審批過程需時約六個月，因此，業界預期於本月底前應有結果。消息指，日內即將有首批基金獲批。
據了解，首批南下和北上基金的申請未必全部獲批，但日後仍將會陸續有來。但是，本港註冊的基金為數不多，目前約有百多隻，事實上近年不少基金公司已開始成立本港註冊的北上基金。
據了解，首批南下和北上基金的申請未必全部獲批 (CNS資料圖片)
張啟華: 基金互認須長期發展才見成效
奕豐香港大中華區域董事張啟華接受《環富通基金頻道》訪問時表示，基金互認需要長時間去推展，同時亦需要加強投資者教育，是長期性的發展。因此，他並不預期在首批基金推出後，市場的反應會非常蜂擁，因其成效需要長時間的發展才能見到。特別是臨近聖誕和元旦假期期間大市表現會較為淡靜。
人幣貶值資金外流 北上基金料受內地歡迎
北上基金是指在港註冊的基金供內地投資者認購，這些基金可投資於港股和亞太區等股票市場。他說，隨著人民幣貶值，近期湧現大量內地資金外流情況，令內地暫停人民幣合資格境內機構投資(RQDII)和合格境內機構投資者(QDII)的認購申請，為免資金過度大量外流。
他相信，基金內地投資海外的需求殷切，預期北上基金將成為排洪的工具，應會獲得理想的市場反應。
RQDII和QDII是內地機構投資者投資海外的渠道，而北上基金則可直接供內地散戶投資海外，張啟華指兩者是可以並存的。
南下基金推出反應 視乎A股表現
南下基金是內地註冊基金供本港投資者選擇，投資焦點在A股或內地債券。首批入紙申請的南下基金主要屬於混合型基金或偏向股票類型基金。
張啟華指，南下基金面世的市場反應須視乎推出時A股市場的表現而定。現時，A股市場略為偏貴，不過，相信日後有機會被納入MSCI指數成分內，故將會吸引基金增持A股。
黃展威: 南下基金投資策略靈活 有辣有唔辣
Fundsupermart.com(香港)總經理黃展威對《環富通基金頻道》表示，南下基金的基金投資策略較北上基金更具彈性，南下基金經理可持股的比重可介乎0%至95%不等，即基金經理若看淡股市時，可將持股比重降至0%，即100%持有現金或債券等。
他說，靈活性較大的基金有好處，亦有壞處。好處是，當基金經理看中大市時，可取得很大的回報，但看錯市時，就損失慘重。因此，投資者在選擇南下基金時，須留意這些特點。
基金公司紛紛成立本港註冊基金 為申請北上
至於北上基金方面，則必須為本港註冊基金，於百慕達註冊的基金則不受理。黃展威說。目前大部分本港註冊基金均為人民幣對沖基金。基於本港註冊基金受國際認受性低，故目前這類基金不多，只有百多隻。不過，為符合北上基金的要求，近年已有不少基金公司開始成立本港註冊基金，以累積其業績記錄。本港註冊的基金除國際承受性低，亦不及百慕達基金般可享有稅務上的優惠。
葉澤恆: 盼中港交易所成立互通平台 加速資訊流通
康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆表示，選擇北上或南下基金須看基金的歷史有多長久，基金規模有多大，和基金往績如何而定。
他提出要加強中港兩地市場訊息的流通，以增加市場的透明度。目前兩地交易所的通告的跨境發放有延誤障礙，期望兩所合作設立平台，讓投資者可即時接受到兩地的資訊。
內地A股市場今年大幅波動，因投資者關注內地經濟情況和企業盈利表現，因此，在選擇A股時可考慮一些受惠國策的行業，如科網及環保股，及與「二孩政策」和「一帶一路」相關的股份。
南北額度各三千億人幣 基金公會料銷售準備須逾月
中港證監於本年7月1日起接受基金申請互認資格，中證監收到17隻本港基金申請北上銷售，港證監收到14隻內地基金申請，審批期為6個月內，消息指即將有首批基金獲批。
香港投資基金公會主席潘新江於周初表示，香港證監會於今年7月2日開始收集基金互認申請書，根據服務承諾，須於半年內即明年1月2日前作批核的回覆，故料於本月內將有第一批基金互認的基金銷售。至於基金銷售方面，相信未能即時推出基金，估計最快要到農曆新年後才陸續有產品推出。
根據基金互認安排，南下和北上基金額度各為3000億元人民幣，現表列詳情:
北上基金 南下基金
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政策: 本港註冊基金在內地銷售 內地註冊基金在港銷售
合資格申請基金數目:約100隻 約850隻
已申請數目: 逾14隻 17隻
跨境銷售額度: 3000億元人民幣 3000億元人民幣
申請要求: 基金成立逾一年
資產規模逾2億元人民幣或等值
只限股票、債券、混合基金、實物ETF
和非上市指數基金
不得主要投資於內地市場 不得主要投資於本港市場
內地銷售佔總資產不得逾一半 本港銷售佔總資產得不逾一半
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表列已申請北上和南下基金公司資料:
北上基金 南下基金
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機構 管理資產規模 申請數目 機構 管理資產規模 申請數目
(美元) (人民幣)
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摩根資產管理 1.7萬億 3隻 上投摩根 1048億 3隻
恆生投資 約250億 2隻 華夏基金 5429億 2隻
中銀香港 未有公布 2隻 工銀瑞信 3933億 2隻
中銀保誠 未有公布 2隻 廣發基金 2481億 2隻
建銀國際 ※40億人民幣 1隻 中銀基金 2300億 2隻
行健資產 未有公布 1隻 華安基金 1057億 1隻
東方匯理 1萬億 2隻 景順長城 550億 1隻
東亞聯豐 63億 2隻 匯豐晉信 80億 1隻
施羅德 4874億 1隻
惠理基金 157億 1隻
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共17隻 最少14隻
※RQFII管理資產
資料來源:Wind，截至2015年12月4日
撰文: 伍賜好
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