雞犬皆升(二): 商品股前景 各板塊好淡不一

　　資金急尋出路，黑色商品期貨被炒起。最近連商品股都忽然成為焦點，然而云云眾板塊似乎水泥鋼材不妨短炒， 煤炭股最好敬而遠之。

黑色商品期貨被炒起，最近連商品股都忽然成為焦點 (CNS資料圖片)

水泥股 短炒仍「有肉食」

　　內地經濟數據回勇，令對市場對大宗商品及相關板塊的信心增加，可惜數據看似轉好，很大程度上是因去年同期基數疲弱。

　　市場對商品股前景看法好淡不一，惟離不開中國經濟因素，國只因去年同期基數疲弱。同一時間，水泥、焦煤及鋼鐵價格見底回升，亦與內房商「開快車」有關。

　　如國內仍然依靠樓市創造財富效應支撐整體經濟，建材仍舊有一定需求。建材相關的內地煤炭、水泥及鋼鐵等板塊中，市場傾向認為水泥仍有短炒機會，但煤炭則最被看淡。

　　水泥行業傳統而言於第二季及第三季進入旺季，短炒仍然「有肉食」。以華潤水泥(01313)為例，剛公布首季純利660萬港元，同比大跌99%。不過瑞信指，華潤水泥表現如該行預期，並對下半年華南地區的前景樂觀，相信主要水泥商會有潛在合作，因此維持對華潤水泥的評級為「跑贏大市」。

鋼鐵板塊 趁勢走轉後收割

　　至於鋼材方面，現時鋼價仍只處於約每噸3000元(人民幣.下同)，對比之前平均高達5000元，當然不可同日而語。不過主要生產成本鐵礦石價格其實較高位跌了50%至70%，即鋼廠的成本下降，要有盈利亦非沒有可能。

　　所以鋼鐵板塊雖然偏軟，但是跌幅相對溫和，馬鋼(00323)(滬:600808)及鞍鋼(00347)(深:000898)在低位亦支持，可是尚不足以扭轉調整勢頭。鋼價由低位計已經差不多升了1倍，跟2009年時的軌跡差不多一模一樣，投資者要小心，在供應激增下， 鋼價跌回原點，到頭來一場空。所以趁勢短炒一轉，收成後離場更明智。

煤炭股 最好敬而遠之

　　三大商交所出手後，商品中焦煤焦碳期貨上升走勢依然，令煤炭股亦因而受惠。然而煤炭屬染污物，本來就不符合國策，中央以推動新能源及提高減排標準作為主要發展方向，煤炭等傳統資源需求根本沒有需求，故該板塊值博率甚低。

　　供給側改革料將狠下心腸，無論鋼廠、煤礦還是其他過剩行業，在商品價格回暖之際，對是否復產其實十分矛盾，一時的好景，未必可以長久，反而投入資金後供應再度增加而價格急回，損失更慘重。

撰文: 王錦霞

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