通脹兼經濟前景弱 新iBond回報料低過三厘
04/05/2016
最新一期通脹掛勾債券(iBond)傳快將登場。另外，鑑於不少長者對回報穩定的投資產品有需求，政府今年亦將首次推出銀色債券(Silver Bond)。
最新一期通脹掛勾債券(iBond)即將登場 (資料圖片)
長者可同時認購銀色債券和iBond
財政預算案提出，政府會按現行模式，再次發行總值不多於100億元的iBond，年期三年。另外，鑑於不少長者對回報穩定的投資產品有需求，政府今年將首次推出銀色債券，以年滿65歲的本地居民為對象，今明兩年發行，首批為三年期。
據悉，銀色債券息率與iBond一樣跟隨本港最近六個月的通脹率，但最低保證回報為2厘，較iBond只保證1厘為高。銀色債的認購形式亦與iBond相似，但不設二手市場買賣，只限在銀行交收，長者可同時認購銀色債券和iBond(註:銀色債券細節仍待金管局公布)。
最新消息指，政府為避免iBond與銀色債券同時推出，iBond暫訂最快本月底公開發售，有別於過往在6、7月才開售，而銀色債券則將於第3季推出。
財政司司長曾俊華2月發表財政預算案時表示，國際商品價格低企，輸入通脹較為溫和，預測今年整體通脹率為2.3%，基本通脹率為2%。如果財爺的預測準確，新一批iBond回報率定將低於往年。
通脹溫和 iBond回報率勢低於往年
新鴻基金融財富管理策略師溫傑接受《經濟通通訊社》訪問時表示，iBond息率與通脹掛勾，考慮到中港經濟增長放緩，內地通脹受壓，新一批iBond回報率好難超過3厘，料只有2厘幾。
但他認為，一般認購者只會獲分配一至兩手，即使回報率下跌半厘，亦不會影響認購反應，加上iBond在短年期、極低風險債券中回報仍算高，相信受市場上的避險情緒帶動，iBond仍會受投資者青睞。
至於今年iBond的首日收市價，溫傑坦言「好難估」，但相信難以超過105元水平。
溫傑: 公用股估值偏貴 推介冠君產業信託
很多風險偏低(註1)「收息股」，例如公用股、REITs等的股息率均超過3%(表一)，是投資回報「跑贏通脹」，而股價波幅較小的另一選擇。
溫傑表示，市場對美國加息預期降溫，已令公用股、REIT等的股價抽高，很多相關股份的估值現已偏貴。
他推介冠君產業信託(02778)作為平穩收息之選，認為其股價相對較低，而且受旗下花旗銀行廣場帶動，租金收入表現向好。
另外，他說，雖然不少高息股的股息率較iBond高，但兩者性質不同，相信不會影響
iBond的認購反應。
根據《彭博》統計的券商目標價(表一)，領展(00823)及冠君產業信託(02778)股價的上升空間較大，約7-8%，部分公用股股價則有下行空間。
表列部分股息率逾3厘的香港公用股及REITs的券商目標價(表一)
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股息率(參考(註2)) 綜合目標價(元)
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中電(00002) 3.74%(3.74%) 70.24
電能(00006) 3.56%(3.56%) 77.64
港燈(02638) 5.72%(5.72%) 5.71
香港電訊(06823) 4.32%(4.76%) 11.85
領展(00823) 4.15%(4.15%) 49.86
冠君產業信託(02778) 4.7%(4.96%) 4.49
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資料來源:彭博
表列上述公用股及REITs的評級(表二)
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買入 持有 沽出
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中電(00002) 1* 8 2
電能(00006) 5 7 1
港燈(02638) 1 6 4
香港電訊(06823) 14 2 0
領展(00823) 9 4 2
冠君產業信託(02778) 9 0 3
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*給予此評級的券商數目
資料來源:彭博
註1:參考反映股價相對整體市場波動性的啤打(Beta)系數。(資料來源:經濟通)
註2:根據最新公布的股息金額，支付頻率進行年化，再除以最新股價。有關數字會隨股價波動，僅供參考。
撰文: 趙廷羲
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