媒體戰國(二):經濟放緩與網上媒體興起 衝擊傳統TMT行業

　　本港媒體業在經濟逆轉及面對激烈競爭下，即使以巨額投得賽事轉播權，經營仍然艱難，分析認為傳統科技、傳媒、電訊(TMT)行業暫時不宜押注。反觀新媒體龍頭之一的騰訊(00700)上周五(24日)帶動大市造好，升穿高位171元，並創下歷史高位。

網上媒體近年的發展迅速，商戶亦樂於投放廣告 (iStock圖片)

葉澤恆: 全球經濟雖放緩 但網上消費正萌芽

　　康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆表示，總括而言，TMT行業於過去一個季度的業績，以手機、電視和網上傳媒行業最成熟市場的美國為例，，當中以網上購物及銷售的增長最快，如亞馬遜等。在亞洲，則可以阿里巴巴為例子。

　　隨著全球經濟轉弱，消費開始減慢，正如蘋果iPhone的採購訂單增長空間已見受限。相信未來這個行業會進入整固期，因需求已見飽和，並需要兩三年時間去完成消化後，才會再度步入換機期。料至2017年後，這個行頭才具復甦的條件。

網上媒體跑贏傳統報業

　　不過，網購正處於增長周期，一些網上媒體近年的發展十分成功，如Facebook，刺激網上廣告的增長較傳統媒體的為快。在報業上，閱讀網上新聞亦較為方便，近年亦日益受大眾歡迎，因而《華爾街日報》等傳統報業亦增加資源投放於網上新聞上。

TMT行業受累經濟周期 暫不宜押注

　　總括而言，葉澤恆說，基於TMT行業與經濟周期息息相關，不屬防守性行業，故暫時不宜押注，須待經濟好轉時才考慮。

　　儘管今年將有不少盃賽舉行，他相信對傳媒行業的幫助不大。今年的歐國盃、奧運會及世界盃外圍賽事，與亞洲區出現時差甚大，會降低收視率。於巴西舉行的奧運會亦存在巴西政治不明朗因素的風險。

富達環球科技基金表現優 三年回報45%

　　事實上，不少TMT基金表現較為落後，例如「JP摩根大平洋科技基金」，其3年回報只有8%，其主要投資地區為台灣、日本、內地和南韓，因其於台灣半導體的投資受累於半導體市場陷入低潮。

　　被問較看好哪些TMT基金，葉澤恆提及「富達環球科技」，截至3月底止，該基金持股的地區配置比重主要集中於美國(73.5%)，其次為南韓(6.7%)及中國內地(5.5%)。行業類別分配方面，資訊科技(88.4%)、非必需消費品(5.3%)、工業(1.9%)。

　　其頭十大持股包括蘋果、英特爾(04335)、谷歌和IBM等共佔三成。其三年回報達45%。他估計Facebook有機會納入該基金。

國策支持加資金換碼 大行齊薦騰訊

　　內地力推「互聯網+」，早前李克強更出席在貴州舉辦的中國大數據產業峰會，與一眾資訊科技企業高層見面，更指「新的網際網路政策正在制定當中」。新媒體龍頭之一的騰訊上周五帶動大市造好，升穿高位171元，並創下歷史高位171.8元。資金由阿里巴巴換碼至騰訊，反映資金看好騰訊後市表現。

　　有大行認為騰訊投資的焦點是人工智能、數位內容、O2O與合作夥伴整合。對於騰訊支付的前景看好，料支付收入2016財政年度可以按年升140%。據外電調查，市場上有9成的分析員看好騰訊後市並給予其買入評級，而平均目標價為191元。(系列完)

 撰文: 伍賜好

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