脫歐對策(三): 脫歐激發人幣貶值又逢半年結 錢荒恐再現

　　英國意外脫歐，避險情緒下內地走資更趨明顯，加上人民幣匯率波動，錢荒恐再現。人行及上海外匯局雖已否認要求部分銀行叫停個別透過個人融資的跨境投資購匯，但市場仍欠信心，料人民幣將見7算。

英國意外脫歐，避險情緒下人民幣匯率持續偏弱 (CNS資料圖片)

貶值預期強烈 內地走資惹關注

　　全球避險情緒升溫，人民幣兌美元跌勢加速，中間價一跌至每美元兌6.687元(人民幣．下同)，為2010年以後的新低。

　　中國國家外匯管理局公佈的2016年一季度中國國際收支平衡表初步數據顯示，一季經常賬戶順差3138億元，資本和金融賬戶(含當季淨誤差與遺漏)逆差3138億元。其中，非儲備性質的金融賬戶逆差11179億元人民幣，儲備資產減少8048億元。

　　在人民幣匯率波動、貶值預期強烈、外圍政經不穩的的背景下，國際收支壓力令內地相關監管部門的關注。商務部新聞發言人沈丹陽早前指，針對個別短期的對外投資快速增長引發的購付匯需求劇增，有人擔心可能會過度加大外匯儲備和國際收支平衡的壓力。他指，對於這在短期內是否會造成一定風險，有關部門正在研究，並在考慮是否有針對性地採取必要的監管措施適當防控。

上海傳叫停跨境購匯 人行: 與事實不符

　　話音未落， 就傳出上海外匯局要求部分銀行叫停個別透過個人融資的跨境投資購匯，但半日之後人民銀行表示，叫停個人購匯報道與事實不符。

　　早前有外電引述知情人士指，上海外匯局近期召集轄區內部分中資銀行開會，明確要求對於合夥企業辦理跨境投資項目，資金來源追溯為個人出資的，叫停辦理購匯。有關限制適用於合作公司，跨境投資項目超過5000萬美元，需要預先徵詢上海外匯局的同意;而合作公司向非個人融資超過500萬美元亦需要徵詢上海外匯局。但上述限制並不適用於自貿區。

　　在去年811匯改之後，人民幣對美元匯率也先後走出了幾輪比較明顯的貶值行情，再加上英國「脫歐」。分析料資金往後將進一步流向避險資產，令內地走資問題將更明顯，短期內更將跌穿7算，有銀行更下調匯價預測，普遍預期今年底人民幣見6.7至7.5水平。

隔夜Shibor暫維持2厘水平

　　回顧自2011年起，每年六、七月，為應對監管機構檢查，銀行會積極招攬存款，故此，每到此時，銀行間同業拆借利率就會上升，進而連帶推高港銀在內的離岸人民幣定期息率，這就是所謂的「錢荒」效應。再看今年，現時銀行隔夜同業拆息(Shibor)維持在2厘水平，未算嚴重，但已高於去年同期數字，人行頻頻以逆回購放水。

　　在人民幣貶值預期下，內地企業更傾向以賣人幣借日圓來進行併購投資。有真實併購需要的企業可能會傾向於提前購匯；而「假直接投資、真跨境套利」的資金也可能會增加，走資壓力不容小覷。

麥格理: 短期有資金外流壓力 但可控

　　麥格理發表研究報告指，英國脫歐對中國經濟本身影響有限，主要集團影響人民幣走勢，該行料未來幾個月人民幣貶至兌一美元為6.8水平。

　　麥格理指，預期美國聯儲局會延期至12月加息，故維持早前預測料年底人民幣兌一美元為6.6水平。

　　麥格理又指，短期內中國再次有資金外流壓力，但認為情況可控。該行料，6月外匯儲備跌200億美元，而7月可能下跌更多。該行又預計，人民銀行於7月底再下調存款準備金率。

撰文: 王錦霞

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