半年結: 避險情緒仍然升溫 公用及科網股較為可靠

　　6月份環球負面消息浪接浪，A股不獲納入MSCI、日本拒絕加碼放水、英國脫歐公投爆出黑天鵝，令港股月內轉升為跌。證券業專家認為外圍前景不明朗、投資氣氛差，在避險潮下，唯有公用及科網股較可信賴。

外圍前景不明朗，在避險潮下，證券業專家認為唯有公用及科網股較可信賴 (資料圖片)

長和料短期弱勢 電能股息高較吸引

　　自英國公投脫歐後，長和(00001)、電能(00006)及長建(01038)等具較多英國及歐洲業務的股份大幅下挫。加多利證券分析經理徐滿光對《經濟通通訊社》表示，長和跌至79元至80元會有支持，但不建議買入。雖然其公用及基建業務有防守性，主席李嘉誠對英國業務增長亦充滿信心，惟徐滿光指出英鎊跌幅太大，而且長和系本身已準備資金作投資，相信要相當時間才能以盈利填補黃鎊貶值之影響。

　　騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》則表示，長和的零售、港口業務對英國經濟較敏感，料短期會持續弱勢。又較看好電能，指其主營公用業務較穩定，現金多可趁機買入優質資產，加上4厘的股息率，待股價回至66元已極吸引，但如果英國政經情況繼續惡化則作別論。

銀行業高峰期已過 渣打不建議撈底

　　國際銀行股方面，徐滿光認為渣打(02888)比匯控(00005)好，因渣打早前跌幅明顯較大，相信今次抗跌能力會較佳，但亦不建議撈底，始終英鎊貶值太多，而且英國信貸評級被降，對當地企業日後還款能力或有負面影響。
　　沈慶洪卻直言，即使沒有脫歐事件，金融業前景依然差，自2008年金融海嘯以來，各國限制銀行業的措施日漸增多，行業的增長高峰期已過。再者美國加息機會低，銀行息差未能擴大，匯控、渣打皆難以翻身，並不適宜長揸。

深港通或延遲推出 股價回落後考慮

　　徐滿光指，考慮到目前市況以及外圍因素，預期深港通會略為延遲。而英國脫歐後港交所(00388)跌幅不多，相信是憧憬深港通之效果，建議待跌至175元支持位時考慮吸納。

　　唯沈慶洪表明，深港通推出與否對大市影響有限。市況好時，投資渠道增多固然可以帶動炒風，但不代表可以改善基本面；更何況，現時環球股市表現差、投資氣氛薄弱，再多的渠道亦不能吸引資金流入。深港通未正式公布前，市場反而有短暫的憧憬，支持著港交所股價；但如落實後港股日均成交仍只有六百多億，港交所處180元以上便屬偏高水平，要回落至170元才合理。

七月加息機會微 對地產股意見分歧

　　徐滿光預料，英國脫歐會令美聯儲加息步伐放慢，7月暫不會加息。而地產股目前估值低，其中長實(01113)於44元會有支持；信置(00083)則受脫歐影響較少，技術上有頭肩底之勢，建議有機會回至頸線11元時買入。

　　沈氏則較為悲觀，指地產股雖然與資產淨值折讓大，未必會跑輸大市，不過行業受經濟周期影響，地產商近期又以超高按揭成數吸客，顯示樓市市道暗淡。而現時樓價與人工脫節嚴重，難以長期維持大額差距，如本港經濟下滑觸發樓價大挫，地產股將受累。

中電煤氣靜候吸納 科網股增長強勁

　　沈慶洪分析，美國國債孳息率僅逾1厘亦有龐大需求，反映投資者取態審慎。預期息率達3厘以上的公用股將有資金追捧，可望繼續向好，不過如大市急劇轉壞，相關板塊亦難獨善其身。又提醒要小心中電(00002)利潤管制協議，及領展(00823)因輿論壓力而加租困難等潛在負面因素。

　　徐氏亦同意市場避險情緒高漲，料有避險作用的中電及煤氣(00003)將沿著上升軌反覆向上，分別宜待回至74元及13元時吸納。

　　另外，沈慶洪建議可考慮於167元左右分段吸納騰訊(00700)，因科網股近期增長強勁，不易受經濟大環境拖累，屬較安全之選。

表列7月重要經濟事項:

地區　　　　　　　　　　　　重要事項╱公布
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香港
　　　　　1日　　　　　　　-香港特別行政區成立紀念日假期
　　　　　　　　　　　　　　-港股通暫停
　　　　　8日　　　　　　　-葵涌市地段商業用地截標
　　　　　　　　　　　　　　-大埔市地段住宅用地截標
　　　　19日　　　　　　　-失業率　　　　　　　　　　　　　(4至6月)
　　　　21日　　　　　　　-CPI　　　　　　　　　　　　　　　(6月)
　　　　22日　　　　　　　-西貢井欄樹加油站用地截標
　　　　　　　　　　　　　　-元朗唐人新村加油站用地截標
　　　　　　　　　　　　　　-大埔市地段住宅用地截標
　　　　25日　　　　　　　-港交所推出首階段收市競價交易時段
　　　　29日　　　　　　　-油塘內地段住宅用地截標

中國
　　　　　1日　　　　　　　-官方製造業PMI　　　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-官方非製造業PMI　　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-財新中國製造業PMI　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-滬股通暫停
　　　　10日　　　　　　　-CPI及PPI數據　　　　　　　　　　(6月)
　　　　13日　　　　　　　-進出口數據　　　　　　　　　　　(6月)
　　　　15日　　　　　　　-GDP　　　　　　　　　　　　　(第二季)

外圍
　　　　　1日　　　　　　　-美國製造業PMI　　　　　　　　(6月終值)　
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區製造業PMI　　　　　　　(6月終值)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區失業率　　　　　　　　　　(5月)
　　　　　2日　　　　　　　-澳洲國會選舉
　　　　　4日　　　　　　　-歐元區PPI　　　　　　　　　　　(5月)
　　　　　　　　　　　　　　-美國國慶日休市
　　　　　5日　　　　　　　-美國耐用品訂單　　　　　　　　　(5月終值)
　　　　　7日　　　　　　　-美聯儲會議紀要　　　　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區貨幣政策會議
　　　　　8日　　　　　　　-美國非農業就業數據　　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-美國失業率　　　　　　　　　　　(6月)
　　　　14日　　　　　　　-美聯儲公布褐皮書
　　　　　　　　　　　　　　-英倫銀行議息
　　　　　　　　　　　　　　-美國PPI　　　　　　　　　　　(6月)
　　　　15日　　　　　　　-美國CPI　　　　　　　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區CPI　　　　　　　　　　(6月)
　　　　18日　　　　　　　-日本海之日假期休市
　18至21日　　　　　　　-美國共和黨全國大會，正式提名正副總統候選人
　　　　21日　　　　　　　-歐洲央行議息
　　　　22日　　　　　　　-美國製造業PMI　　　　　　　　　(7月初值)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區製造業PMI　　　　　　　(7月初值)
　25至28日　　　　　　　-美國民主黨全國大會，正式提名正副總統候選人
　　　　27日　　　　　　　-美國耐用品訂單　　　　　　　　　(6月初值)
　27至28日　　　　　　　-聯儲局議息會議
　28至29日　　　　　　　-日本央行議息
　　　　29日　　　　　　　-美國GDP　　　　　　　　　　　(第二季)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區失業率　　　　　　　　　　(6月)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區CPI　　　　　　　　　　(7月預估)
　　　　　　　　　　　　　　-歐元區GDP　　　　　　　　　　(第二季)
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撰文: 周湛權、黃冠真

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