底在何處: 離岸價續刷新歷史新低 機構下調人幣兌美元年底預測

　　人民幣兌美元中間價連續三日刷新逾六年新低，今日(25日)報6.7744，較上周四(20日)累計跌433點。離岸人民幣兌美元今早續錄6.7885的歷史新低。單向貶值預期愈燃愈烈之際，機構紛紛下調人民幣兌美元年底目標價，資本流出勢難止。

(CNS資料圖片)

中金: 需警惕貶過預測值

　　此前主張「匯率不穩是政策不確定性的重要來源」的中金，於最新研究報告指，今年底人民幣兌美元匯率為6.75，弱於此前預測的6.68，並認為明年將貶值約3%，於2017年底到6.96。需要警惕貶過預測值的情況，但是去年8月和今年1月的政策經歷依然清晰，央行應會造好貶值風險的管理。

　　同為「好友」的渣打近日亦下調在岸人民幣兌美元年底目標價由6.67至6.75，下調離岸人民幣兌美元年底目標價由6.68降至6.76。報告指，人民幣最近跌穿6.7關口有重要意義，意味其進入新的匯價交易區間，或表明內地面對美元廣泛地轉強時尊重市場力量。

　　但該行不認為人民幣展開新一輪貶值趨勢，因為人民幣兌一籃子貨幣仍然上升，而且內地仍然看重控制宏觀經濟風險，並在短期內阻止資本流出。

　　此外，蘇格蘭皇家銀行也將美元兌人民幣年底預測自6.8元調升至6.9元。

關注官方何時出手干預

　　就在市場認為人民幣難逃繼續走弱時，官方再次重申「人民幣不存在持續貶值的基礎」。人行副行長易綱於《人民日報》最新撰文表示，今年以來相對於其他國際儲備貨幣、可兌換貨幣，人民幣的匯率比較穩定，中國經濟增速保持在6.5%-7%，經濟增長在世界範圍屬於最強勁之列，因此，人民幣匯率將繼續在合理均衡的水平上保持基本穩定。

　　不過，官方出口術之際，似乎並未見人行明顯出手干預。交銀國際就指，可能跌到6.8-6.83這個重要阻力水平之前會招致干預操作。

　　而之前，人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱曾明言「人民幣兌美元應當貶值」、「中國政府將適度調控，以允許人民幣逐步貶值」，其威力或許從9月急劇縮水的外匯佔款可見端倪。

　　當月外匯佔款降幅從8月的1919億元擴大至3375億元，顯示外匯加速流出。中金就預計，10月月可能還會看到不小的外匯佔款降幅。

表列機構預測人民幣兌美元年底匯價

　　人民幣10月1日正式納入SDR貨幣籃子，市場普遍認為，入籃對匯率不會帶來太大影響，表列機構最新預測人民幣兌美元年底匯價:

　　機構　　　1美元兌人民幣
　　------------------------------------
　　渣打　　　　6.75
　　中金　　　　6.75
　　瑞信　　　　6.78
　　？豐　　　　6.80
　　摩通　　　　6.85
　　巴克萊　　　6.85
　　美林　　　　7.00
　　大和　　　　7.50
　　------------------------------------

撰文: 俞瑾

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