【聚焦數據】內地1月CPI漲2.5%略高預期 統計局: 受春節因素影響

　　內地1月份CPI同比上漲2.5%，漲幅較去年12月擴大0.4個百分點，統計局解讀漲幅擴大主要受春節因素影響。而1月PPI同比漲幅繼續擴大，有券商認為，現在增長企穩，PPI高位，政策將更傾向去槓桿。

1月CPI同比漲幅擴大，主要受交通和通信、旅遊、食品價格漲幅擴大影響 (CNS資料圖片) 

統計局解讀: 1月CPI漲幅受春節因素影響擴大

　　中國1月份全國居民消費價格指數(CPI)環比上漲1.0%，同比上漲2.5%，漲幅分別較去年12月擴大0.8及0.4個百分點。國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀，CPI環比漲幅擴大，一是受節日因素影響，食品價格上漲；二是寒假和春運期間出行人員增多，交通和旅游價格上漲明顯；三是受國內成品油價上調影響。

　　CPI同比漲幅擴大，主要受交通和通信、旅遊、食品價格漲幅擴大影響。

　　據測算，在1月份2.5%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾影響約為1.5個百分點，新漲價影響約為1.0個百分點；2月份由於「春節錯月」和上年同期基數較高，翹尾影響將明顯回落。

統計局解讀: PPI環比漲幅回落 同比漲幅繼續擴大

　　中國1月份工業生產者出廠價格指數(PPI)環比上漲0.8%，同比上漲6.9%。國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀，PPI環比漲幅回落，主要是受黑色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學製品制造、煤炭開採和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比漲幅縮小影響。

　　PPI同比漲幅繼續擴大，主要受石油和天然氣開採、煤炭開採和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品製造業價格漲幅擴大影響。

　　據測算，在1月份6.9%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為6.1個百分點，新漲價影響約為0.8個百分點。

申萬宏源: 增長企穩+PPI高位 政策將傾向去槓桿

　　申萬宏源表示，中國1月CPI基本與預期一致，並沒有出現暴漲，預計2017年維持這樣的格局，在2%左右波動。

　　PPI超預期，從推動因素看，以上游資源漲價推動成分多一些，考慮到目前中美情況，經濟延續去年下半年開始的向好勢頭，這對大宗商品價格形成有力支撐，預計一季度PPI會繼續衝高，需要關注二季度是否出現高位回落。

　　該行認為，現在增長企穩，PPI高位，這一組合將令政策更多考慮金融機構的去槓桿防風險。

上海證券: 價格水平「一高一低」 貨幣穩中偏緊不變

　　上海證券表示，1月消費品和工業品價格均環比上升，消費品價格水平的上升主要是季節性的，上升幅度和往年均值水平相當；但工業品的上漲主要體現為趨勢性，尤其是佔比超過70%的生產資料價格的上漲，仍在自底部反彈的過程中。

　　可以預見，2017年全年的價格形勢將體現矛盾現象--CPI低位運行、伴隨PPI的
高位運行。但是PPI的高位運行，只是同比數據的高位，各類工業品的絕對水平並不高，工業經濟效益將因價格回升而持續改善。

　　該行認為，價格水平的「一高一低」狀態，給予貨幣政策較為靈活的操作空間，基於供給側改革的綜合要求，穩中偏緊的基調和格局不會變。略向上超預期的價格對國內資本市場有短期擾動，但價格的長期演進趨勢，對企業的業績改善有幫助，因此長期看有助於夯實市場向好趨勢。

撰文: 中國組 

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