【負利率周年】 政策欠成效 日股偏低買日股基金揀美元對沖類別

　　去年2月16日，日本央行正式實施負利率政策，政策至今實行一年，但並無明顯的效果。不過，隨著美國等海外經濟復甦，日本的利率亦會上揚，這令日本央行的調控利率更加困難。

黃耀宗認為，美元強勢下，日圓貶值將有利日本經濟 (iStock圖片)

日本負利率政策成效不大 消費仍然低迷

　　雖然，作為房貸和企業貸款長期利率指標的十年期新發國債收益率跌至0%以下，最新的數據顯示，第四季個人消費環比下降0.01%，依然低迷。

　　負利率政策是通過向金融機構存在央行的部分活期存款徵收手續費，把短期利率維持在負0.1%的政策。

　　日本央行考慮到長期利率過低的不良影響，去年9月在維持短期利率負值的同時，引入了將長期利率引導至0%左右的目標。

黃耀宗: 外圍復甦帶動日本出口好轉

　　晉裕環球資產管理投資研究部高級分析員黃耀宗對《環富通基金頻道》表示，近期日本的數據反映經濟增長受環球復甦帶動出口好轉，但工資增長和內部消費仍然疲弱。基於外圍好轉，相信日本央行再毋須加碼量寬，但並未具「收水」的條件，仍需要維持寬鬆貨幣或負利率政策。

美元對沖類別日股基金 可迴避日圓貶值風險

　　他認為，在成熟市場中，日股市值具吸引力。而在美元強勢下，日圓貶值將有利日本經濟。同時，美國科技股近期表現佳，這亦對日本科技股有幫助。預期環球科技業的需求保持強勁，日本科技股現時並不貴，看好的日本科技基金有「亨德森遠見基金--日本小型公司基金」(美元對沖)。這隻有美元對沖的基金6個月回報高達20%，但若選擇無美元對沖的類別，其回報只有0.9%。美元對沖類別基金可抗禦日圓貶值的風險。

　　他看好的日股ETF基金則有價值日本ETF(03084)。這隻ETF以富時東證證券指數為指標，投資於35隻被低估的高息股。

歐洲政局不明朗料資金東來 日股亦受惠

　　黃耀宗說，在成熟市場中，日股市值相對地較為吸引，尤其是在3至4月期間，荷蘭和法國展開大選，這些政治不明朗因素料驅使資金東來，日股亦會受惠。美國聯儲局主席耶倫本周就加息政策發表鷹派的言論，暗示今年會繼續加息，資金料繼續由債市轉投股市，刺激近日全球股市創新高，這亦利好日股。

撰文: 伍賜好

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