【股王預測】券商料騰訊次季收入最多升近六成 手遊業務續成亮點

　　「股王」騰訊(00700)近月股價氣勢如虹，第二季業績將於周三(16日)公布。

　　根據《彭博》數據預期，第二季通用會計準則(GAAP)純利為129.93至143.59億元(人民幣.下同)，按年升21%至33.7%。

　　按非通用會計準則(non-GAAP)計算，第二季盈利預期為146.43元至150.39億元，按年升29%至33%。收入497.51至564.90億元，按年升39.4%至58.3%，中位數為升47%。

　　騰訊股價節節上升之際，大行目標價亦高處未算高。騰訊近年手遊業務爆發性增長，旗下王牌遊戲《王者榮耀》更是話題之作。

　　《人民日報》上月炮轟此遊戲為「精神鴉片」，股價應聲插水。騰訊旋即限制年輕玩家遊戲時間來拆局，各大行亦出手護航，力證年輕玩家對業績影響微乎幾微。

騰訊(00700)周三(16日)公布次季業績，料盈利按年增長兩至三成，大行目標價最高看400元 （Dennis攝）

　　大行近一致看好次季手遊表現，摩根士丹利預期次季遊戲收入表現強勁，按年升45%及按季升9%。當中手遊收入料創新高，按年升65%及按季升23%，而下半年亦有不少遊戲準備出台。線上遊戲在2016至2018年的年複合增長率料達29%。

分析員：騰訊股價大多在績後有一輪調整

　　《王者榮耀》效應不容忽視，中金公司更提到此遊戲對次季業績有點石成金之效。該行預期集團次季非通用會計準則純利按年升30%至148億元，主要由遊戲《王者榮耀》、視頻業務以及微信朋友圈廣告業務所推動。該行預期《王者榮耀》在次季的每月平均收入超過20億元，玩家人數連續20個月錄得增長。其他遊戲《魂斗羅》及Legacy TLBB(天龍八部)表現亮麗，因此料騰訊手遊業務持續向上，次季手遊收入預期按季升13%至147億元。

　　海通國際證券環球投資策略董事梁冠業向《經濟通通訊社》表示，次季純利或錄得超過四成升幅，但除非業績大幅超過預期，股價大多在績後有一輪調整。他建議投資者業績後再作部署，未有貨的投資者宜留待股價回調至近300元才吸納。

　　梁氏續指《王者榮耀》遊戲時間受限的影響輕微，加上業務往海外拓張，相信仍有上升空間。不過，手遊業務已漸趨成熟，料廣告及支付業務將會接捧成長遠增長動力。

分析：廣告業務長遠接捧 股價380元須大市配合

　　雖然騰訊手遊業務勢不可擋，但公司早為下一波增長作好部署，在廣告、網上文學、支付及雲端業務方面漸見回報。

　　有大行預期次季支付及雲收入維持三位數增長，另有分析員表示未來業務重心會由手遊逐步轉到廣告業務。

　　獨立股評人黃志陽向《經濟通通訊社》表示，騰訊第二季表現或有驚喜，過去兩個季度表現亦勝預期。手遊增長料一如以往的強勢，下半年亦有不少新遊戲接棒，反而廣告收入增長更值得留意。

分析員：廣告收入增長更值得留意

　　他提到今年初推出「小程序」時，效益尚未爆發。但隨著廣告業務部署增加，「小程序」加快微信商業化，提高滲透率，生態系統得以進一步完善。他又指騰訊支付業務市場份額增長快，已經拉近與阿里巴巴的市佔率差距，惟收入未見同步，仍需時發展。

　　對於大行目標價高至380元，有券商更看好股價飆升至400元，海通國際證券環球投資策略董事梁冠業回應長遠並非不可能，若然騰訊股價要攀升至這個水平，恒指則要漲至3萬點。他認為大市近日已藉美國北韓局勢緊張出貨，市場要一口氣衝上3萬點有難度。

騰訊股價升至380元 長線非沒可能

　　大行均對廣告業務看高一線，高盛更認為騰訊表現會跑贏同業。高盛預期互聯網廣告行業保持強勁增長，行業次季增長29%，料騰訊升42%。高盛大讚新出的「小程序」及「微信搜尋」有助加強公司社交電貿生態圈。

　　野村同指微信「小程序」推出新功能包括模糊搜索及附近地點搜索，方便商家接觸用戶。該行相信，「小程序」正為搜尋廣告服務鋪路，推出新搜尋功能之外，微信「朋友圈」近期針對一線城市用戶新增了廣告單元編號，反映了微信廣告的強勁需求。

　　摩根士丹利提到「微信朋友圈」正在測試提升廣告量，預期朋友圈和騰訊新聞的變現步伐將會加快。廣告收入佔比在2014年僅達11%，料2017年將攀升至16%，並在2016至2018年維持每年增長39%。

　　富瑞還提到網上文學及音樂訂閱業務競爭力轉強，同時騰訊與阿里巴巴旗下的支付寶距離收窄，市場將繼續由兩大巨頭瓜分。麥格理預期騰訊支付及雲收入保持三位數增長，今年在移動支付的市佔率將達40%。透過財付通平台交易金額逾1500億元人民幣。

表列大行給予騰訊評級及目標價

 撰文：陳樂怡

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