【稅改透視】黃德几料稅改方案通過機會過半數 美股仍未見頂

12/10/2017

  市場普遍預期美國總統特朗普的稅改方案有過半數機會通過,方案通過料有利企業盈利,美股已開始對此作出反映,分析對美股前景繼續看好。

 

黃德几料美國稅改方案有過半數機會通過,又認為美股尚未見頂 (iStock圖片)

 

稅改方案益企業、富人和低下階層

 

  特朗普的稅改計劃益企業、富人和低下階層,他提議把企業稅率削減到20%,將商業實體(Pass-through Business)的稅率削減到25%,將最高個人所得稅率削減到35%。商業實體的稅率目前等同於個人所得稅率,最高達39﹒6%,現在將削減到25%。

 

  計劃書建議把標準扣除額翻倍。目前個人的標準扣除額是1﹒2萬美元;家庭的標準扣除額是2﹒4萬美元。

 

  新計劃將個人所得稅等級簡化,計劃將個人所得稅等級從七個減少到三個。稅率分別為12%、25%和35%。國會可以選擇為富人再增加一個等級。但是該計劃沒有說明每個等級對應的收入水平,所以不清楚一個典型家庭將獲得多少減稅。

 

  目前的最高個人所得稅率是39﹒6%,最低個人所得稅率是10%。

 

黃德几:即使稅改方案獲通過 料對市場的幫助已淡化

 

  金利豐證券研究部董事黃德几對《環富通基金頻道》表示,此際,他估計美國的稅改方案有過半機會獲得通過,這個方案整體上利好企業、中產和富人。不過,市場已反映了這些利好因素,故即使方案獲得通過,亦對市場不會起大刺激作用。

 

  他說,稅改方案降低企業稅率,有助改善企盈,故美股早前已作出反映。不過,他認為,即使美企稅率下降,亦不會吸引美企將海外資產回流,因為外流資產的外地支付的稅率仍然較美國的稅率為低。

 

美股尚未見頂 但頂位難料

 

  他說,即使稅改方案最終獲得通過亦不會對市場起大刺激作用,他看不到美股存在大跌或爆煲的危機,原因有三:1)美企盈利高速增長、2)全球對美國新經濟行業產品的需求大、3)美國處於加息周期,美國庫券孳息曲線由平坦變為正常地向上傾斜,並無出現金融海嘯前的V字形逆向情況,即無爆煲危機。因此,他認為美股尚未見頂,但頂部在那裡就難料。

 

高盛料改可獲通過 標普500見2610

 

  大行高盛認為,美國稅改方案有65%的可能性最快明年可獲得通過。倘若如此,美股標普500指數有望進一步造好,料可升至2610點,較現水平升幅約2﹒5%。

 

  高盛首席投資主管David Kostin認為,第三季企業盈利提升,對股市刺激的作用將不及稅改。

 

港股結構有別於美股 恒指本月有調整可能

 

  在港股方面,黃德几說,港股的結構有別於美股,港股上市企業主要屬於舊經濟企業,故港股的走勢與美股不同。近期內地計劃降準,刺激內銀股和國指上升。他認為,內銀股目前的估值已不像過往般便宜。

 

  他說,近期恒指於28600遇到阻力,料本月內港股會作出適度的調整,恒指下調谷底料於27000。

 

撰文:伍賜好

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