【十九大尋寶】聚焦新一批「混改」 三桶油、航空、中糧系大熱

18/10/2017

  中國共產黨第十九次全國代表大會(簡稱「十九大」)今早(18日)開幕,會議將公布內地最高領導層的人事安排,料在各個主要政策範疇定調,勾畫國家未來5至10年的發展藍圖,故此會議各方消息被受投資者關注。市場一般相信,會議在國企改革發展,將會聚焦在新一輪「混改」,且看可否從中「尋寶」。

 

曾永堅認為在此次混改概念股中,航空股的潛力相對較大 (資料圖片)

 

  國企「混改」,即國企混合所有制改革,是中央為了提升國企的管理及營運水平而進行的政策,主要通過引入民營資本,或向外資開放部分股權,從而改善過往由國有資金「一股獨霸」的局面。過往中央已實施兩輪混改,首批試點早於去年9月推出,當中最觸目的為聯通集團,而第三輪混改名單,市場預期將於「十九大」會議上公布。

 

助減低「巨無霸」企業負擔 惟消息初期才現炒作

  

  混改消息對國企的意義,在於將價值浮現出來。協同博勤金融集團行政總裁曾永堅對《經濟通通訊社》表示,中央加大混改力度,將有助減低「巨無霸」企業的負擔,並能夠提升相關企業的估值。

 

  財經評論員黃志陽對《經濟通通訊社》表示,混改只要有資產轉讓或股權轉讓,均有機會炒起股價。他解釋,混改涉及資產轉換,代價通常是市帳率(PB)1倍或以上,若股價較資產淨值(NAV)有折讓,轉讓資產可增加現金,亦有助釋放價值。另外,如聯通A股(滬:600050)引入百度、阿里巴巴、騰訊(00700)、京東等,則可引起投資者憧憬。但他提醒投資者,混改相關股份普遍只有最初有消息時才見炒作,當政策實施後,投資者要待營運有實質效果,後是否可以進一步推高股價。

 

黃志陽:中石油現價買入 待有混改消息隨即沽售

 

  兩位專家均認為「三桶油」較大機會成為下一批混改試點,但曾永堅強調,除非混改能在相關油企在母公司層面上進行大改造,以及能令成本開支構造有大改善,否則混改對增強「三桶油」營運效率的幫助有限。他指出,因為現時最能夠左右石油企業盈利表現的因素仍是國際油價,因此若然公司未能於上述方面有重大變革,混改難以對相關企業的盈利有重大的推動。他預期,混改未必能夠幫助「三桶油」在大市中「翻身」,預計至少於未來六個月,表現仍然會繼續跑輸大市。

 

  黃志陽認為,估值上看,中石油(00857)及中石化(00386)較為便宜,以中石油為例,其NAV高達6.5元,但目前股價只是5元左右,他建議投資者可現價買入,考慮到目前營運不算理想,因此等有混改消息便應隨即沽售。

 

曾永堅:航空股潛力大 混改概念及經營潛力並重

 

  曾永堅認為在此次混改概念股中,航空股的潛力相對較大。首先因為相關股份不只有混改概念這個利好因素,而本身的未來經營發展潛力並相對大,內地對航空業的需求「有升無跌」,包括對海外旅遊的需求增加,及有財政能力的群眾數量增加,他認為航空股在混改概念股中潛力較高,投資者可多加留意。

 

  中糧系早前有混改消息,黃志陽料將成下一批混改股份,當中中國糧油(00606)估值較便宜,建議可現價買入,但實際上如何混改及效果則較難預測,有待公布詳細內容。

 

港股料繼續反覆造好 第四季有望闖30000關

 

  港股方面,最近大市氣氛暢旺,更創過近十年高位,曾永堅表示,港股於短期內有力闖上兩萬九水平,惟暫未能肯定在十九大前或後出現。他指出,市場主要觀望十九大中公布的領導人事變動,若然有關的人事更替與市場預期相符或差得不太遠的話,將有利「北水」流入港股,利好後市表現。

 

  黃志陽認為,近日大市未有特別利好消息下而夾上,淡友不敢大手沽空,預料大市將繼續反覆造好,恆指在本周一(16日)曾闖至接近28800點屠熊,近日或有機會繼續試闖28900點令更多熊證被強制收回。市場預期港股第四季有機會闖上三萬關口,他相信大市將以較慢步伐反覆上試該水位。

 

表列表列部分國企混改概念股表現

 

 

 

撰文:周湛權、盧翠瑜

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