【放寬紅線】中銀監「力誘」處置不良貸款 招行建行工行看高一線

07/03/2018

  一邊是監管層反覆強調「引導資金更好服務實體經濟」,另一邊是「表外回表」帶來的銀行資本金壓力急升,一直企硬150%的內銀撥備覆蓋率「紅線」終見鬆動,新規料推高內銀利潤和估值,刺激股價普遍造好。

 

  所謂撥備覆蓋率,全稱是不良貸款撥備覆蓋率。計算方法為「貸款損失準備金計提餘額/不良貸款餘額」。中銀監數據顯示,截止2017年底,商業銀行貸款損失準備餘額為3.09萬億元人民幣,撥備覆蓋率181.42%。

 

 

 (CNS資料圖片)

 

一行一策更真實反映資產質量

 

  據中銀監通知,撥備覆蓋率監管要求由150%調整為120%-150%,貸款撥備率監管要求由2.5%調整為1.5%-2.5%,但具體高低是按照「一行一策」原則,參照商業銀行貸款分類準確性、處置不良貸款主動性、資本充足性三方面來確定。

 

  以銀行貸款分類準確性為例,如商業銀行將逾期90天以上貸款100%納入不良貸款,其撥備覆蓋率最低可降至120%;如商業銀行僅將70%的逾期90天以上貸款納入不良貸款,其撥備覆蓋率則維持150%。

 

  再以處置不良貸款主動性為例,如商業銀行處置的不良貸款佔新形成不良貸款的比例達90%或以上,其撥備覆蓋率最低可降至120%;如處置比例僅60%,其撥備覆蓋率則維持150%。

 

  中銀監就指,新規將督促商業銀行加大不良貸款處置力度,真實反映資產質量,騰出更多信貸資源提升服務實體經濟能力,有效服務供給側結構性改革。

 

助提升邊際利潤及中長期估值

  

  花旗據此認為,有較少不良貸款、積極處置不良資產和具較高資本充足率的優質大型銀行較受惠。其中,預期工行(01398)、建行(00939)即時受惠最大,因其不良貸款撥備覆蓋率較低,放寬規則有助提高公司邊際利潤。

 

  根據上市銀行三季報,招行、建行、工行、中行的撥備覆蓋率分別為235.15%、162.91%、148.32%、153.57%。

 

  中金公司則指,新政應會增強內銀資產負債表透明度,減輕投資者對資產質量的擔憂,並提高中長期的估值水平。該行預計,上市銀行撥備覆蓋率平均將下降22個百分點,工行、建行、中行和招行應受益更多,分別給予H股目標價12.9元、14.3元、9元、51元。

 

  中信證券亦稱,新監管指標將增加不良貸款確認的謹慎程度,並加快不良貸款處置進度,引導銀行審慎經營。預計招行、建行等謹慎型銀行更受益此次政策調整。

 

  交行表示,從政策細則看,大型商業銀行和少部分股份制銀行在不良貸款認定標準上更為嚴格,受益更明顯,而中小銀行相對受限,帶來的資本壓力緩解也較為有限。

 

  截止下午3時,招行升1.4%,工行升0.6%,建行升0.5%。

 

分析:撥備率若降至120% 料銀行業盈利增57%

 

  國泰君安證券發表報告表示,此次調整之後,中國銀行的撥備計提壓力將會下降,預計將增強銀行的盈利能力,對中國銀行業有正面影響。

  根據計算,假如中國銀行業的撥備覆蓋率降到120%,銀行業的淨利潤預計增加1萬億人民幣左右,將使銀行業的淨利潤在2017年盈利水平上增長57.1%左右。由於該行覆蓋的大多數中資銀行的撥備覆蓋率低於或接近150%,此次調整對保持它們的盈利能力有更大的正面影響。

 

  報告預計,中資銀行盈利的恢復以及資產質量的改善將推升其估值,維持銀行業「跑贏大市」投資評級。首選股為中銀香港(02388),投資評級為「買入」,目標價47.52港元。

 

撰文:中國組

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