【人行換帥】大和:是否跟隨聯儲步伐 易綱將臨艱難抉擇

19/03/2018

  人民銀行副行長、國家外匯局局長易綱高票當選人民銀行行長,正式成為周小川的繼任者。大和發表研究報告稱,從外部環境看,易綱面臨的挑戰將較周更大,因美聯儲已進入次數更頻的加息下半場和QE加速退出。易綱必須決定對此是否跟隨,倘若答案為「是」的話,中國貨幣政策將較現在更緊;倘若答案是「否」的話,資本流出和人民幣貶值可能再起。

 

大和發表研究報告認為,是否跟隨美聯儲緊縮,對易綱來說取捨將不容易 (CNS資料圖片)

 

  報告續指,美國減稅和特朗普對中國潛在的徵收反補貼關稅舉措,可能導致重大資本隨著時間推移逐步撤出中國,更不用說關稅將打擊中國的出口和經濟增長。該行認為,對易綱來說,取捨將不容易,抉擇會很艱難。

 

  報告提及易綱本人,指其並無強大的派系背景,以至在央行行長競爭中處於劣勢。不過,當談及中國的貨幣政策時,易綱卻一直處於核心地位。報告將易綱稱作周小川的「門徒」,而他的海歸背景,將肯定令他處於就中國未來政策方向和全球進行溝通的有利位置。

 

  報告還指,和周小川一樣,易綱是具備改革頭腦的中央銀行家。他主張利率自由化、資本帳戶自由化和貨幣靈活性。其亦明白貨幣過度增長和外匯儲備高企的問題。

 

將成劉鶴下屬 人行難具完全獨立性

 

  報告特別指,與周小川不同,易綱不是太子黨,相比之下,較習近平年長6歲的周更受一眾高級領導人尊重,因此當需做出關鍵決定時,周的聲音將自帶分量。然而,易綱並不具有同等地位,人民銀行將隸屬於國務院,易綱將成為新任副總理、習近平的重要智囊劉鶴的下屬。報告認為,只要人民銀行無法具備完全獨立性,易綱將會是掣肘處處。

 

撰文:中國組 

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