【大增額度】谷中國錢全球配置 互聯互通迎雙重厚禮

11/04/2018

  國家主席習近平周二(10日)中國開放「宜早不宜遲,宜快不宜慢」的話音未落,中國擴大金融及資本市場開放的重磅措施即陸續有來。人行新任行長易綱周三(11日)出席博鰲亞洲論壇分論壇時宣布,互聯互通每日額度下月起擴至4倍,香港金管局及港交所(00388)行政總裁李小加均對此表示歡迎。不少股民亦即時「四萬咁口」,港交所股價半日急漲3.6%,企上270港元,滬綜指重上3200點,深圳創業板指亦一度大升1.2%。

 

  易綱並提出,爭取今年內開通倫滬通,以及鼓勵信托、金融租賃、汽車金融、消費金融等銀行業金融領域引入外資,大幅擴大外資銀行業務範圍,允許外國投資者來華經營保險代理業務等11項措施,其中6項更預計將在6月30日前落實,劍指特朗普之意甚濃。

 

A股6月分階段「入摩」進入倒計時,坊間早有揣測,當局或因應A股交投可能急增而擴容互聯互通。圖為深港通開通儀式 (資料圖片)

 

未雨綢繆A股入摩 料利基金換馬

 

  A股6月分階段「入摩」進入倒計時,坊間早有揣測,當局或因應A股交投可能急增而擴容互聯互通每日交易額度。現時,滬/深港通每日交易額度分別為130億元(人民幣.下同),滬/深港通下的港股通每日交易額度分別為105億元。

 

  易綱就稱,5月1日起,滬/深港通每日交易額度將分別提升至520億元,滬/深港通下的港股通每日交易額度將分別提升至420億元。

 

  互聯互通自2014年11月17日正式推出以來,儘管滬股通僅通車首日(2014年11月17日)用盡130億額度,深股通每日額度使用最高亦僅為2017年10月9日的29.68億元,但市場相信,隨著A股入摩令部分被動基金須配置A股,每日交易額度擴容旨在未雨綢繆,並有利基金換馬。

 

  另就港股通而言,三年多來,僅2015年4月8日和4月9日用盡過105億的每日交易額度,但正如港交所行政總裁李小加所指,國際大型企業都需要中國資金的參與,只要香港能吸納內地資金,香港必定可以成為吸引全球企業前來上市的「磁鐵」。

 

北上流動上限約每日五六百億左右

 

  市場人士指,將每日交易額度提升4倍料是基於A股入摩2.5%的納入權重,由此計算的流動金額上限約500億-600億左右,既擴大通道,又防止配置型資金短期太過集中流入。

 

  光銀國際認為,互聯互通擴容對市場來說是正面之舉,對A股、港股都會有正面影響。該行研究部主管林樵基就稱,過去幾天資金流入北向較多,可能是因為MSCI即將納入A股,還有習近平的談話後,大家預期對資本市場開放進度愈來愈快。

 

  中證監副主席方星海表示,把互聯互通每日額度擴至4倍,因A股入摩令境外機構投資者有需求,而調整投資組合需要很多額度,目前這個額度太少了,另外,中國也要進一步擴大資本項目可兌換。他還表示,境外投資者主要為機構投資者,所以看他們投資行為非常穩定,而且他們投的在中國股市比例非常,大概2%,所以不會對股市有甚麼大的波動。

 

當局樂觀料跨境資本流動平穩高效

 

  易綱並為一直只聞樓梯響的滬倫通設定「爭取今年內開通」的時間表。與滬深港通的設計不同,滬倫通或允許內地投資者於中國交易時段買賣英國股票,英國投資者亦可於當地交易時段買賣中國股票。LSE前首席執行官Xavier Rolet就指,該系統將成為「股票連接的新概念」。此外,中英雙方會選擇具代表性的優質上市公司參與,亦會指定做市商撮合交易。

 

  中國大舉加大資本市場開放步伐,會否引發資本外流憂慮再起?對此,易綱指,中國老百姓也想在全世界範圍內來配置他的資產,中國人、中國企業、中國機構在全世界配置資產的比例仍偏低。隨著開放,資本流入流出兩個方向的需求都有,「我覺得跨境資本流動是可以平穩和高效的。」

 

  他於論壇還提到,中國沒有任何量化寬鬆、零利率政策。匯率機制由市場供需決定,現在和未來都會良好運行下去,「中國哪怕關稅上升也不會讓自己的貨幣貶值」。

 

表列易綱提及的11項金融開放措施

 

到6月30日前大部分開始落實

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1,取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制,內外資一視同仁,允許外資銀行在境內同時設立分行和子行;

2,將證券公司、基金公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%,三年後不再設限;

3,不再要求合資券商的境內股東中至少有一家證券公司;

4,為進一步完善互聯互通機制,5月1日開始,將互聯互通每日額度擴大4倍,滬股通、港股通每日額度調整為520億元人民幣,港股通每日額度調整為420億元人民幣;

5,允許符合條件的外國機構投資者來華經營保險代理業務和保險公估業務;

6,放開外資保險經紀公司的經營範圍,與中資機構一致。

 

將於今年底前推出

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1,鼓勵在信托,金融租賃,汽車金融,貨幣經濟,消費金融等銀行業金融領域引入外資;

2,對商業銀行新發起設立的金融資產,投資公司,和理財公司的外資持股比例,不設上限;

3,大幅度擴大外資銀行的業務範圍;

4,不再對合資證券公司的業務範圍單獨設限,內外資一致;

5,全面取消外資保險公司設立前需開設兩年代表處的要求。

 

撰文:俞瑾

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