【儲局縮表】成熟市場不宜選定息債券 新興市場國債息高仍然看好

21/09/2017

  美國聯儲局一如市場預期,於昨日(21日)的決策會議後宣布啟動收縮資產負債表(「縮表」)規模,並預示年內仍有機會加息。分析認為短期內,金融市場對縮表的反應不大,未來的焦點落在特朗普的稅改方案能否落實。

 

黃耀宗指,浮息債券的孳息率可隨加息而上升,故這類債券價格受加息的影響不大 (iStock圖片)

 

  據聯儲局的縮表計劃,該局將於下月開始縮表,今年第四季的減買債券上限為每月100億美元,分別為國債60億美元及按揭抵押證券(MBS)40億美元。明年首季每月縮減買債規模增加至200億美元,明年次季每月規模增至300億美元,明年第三季增至400億美元,。明年第四季增至500億美元上限,分別為國債300億美元及MBS200億美元。至2019年,每年縮表規模達6000億美元上限。 

 

黃耀宗:加息有利金融股 利淡地產股和高息股

 

  在聯儲局昨晚公布將於10月開始縮表後,美債孳息率隨即上升,美元反彈,日圓和非美貨幣回軟。至於新興市場貨幣方面,昨晚呈現先跌後回穩,未見出現恐慌性拋售。晉裕集團投資研究部投資策略師黃耀宗認為短期內,金融市場對縮表的反應不大,未來的焦點落在特朗普的稅改方案能否落實。

 

  他對《環富通基金頻道》表示,縮表對股市未必有大影響,利息上升對股市影響屬好壞參半,因加息有利金融股,但卻利淡地產股和高息股。

 

看好新興市場債券和成熟市場浮息債券

 

  至於債市方面,黃耀宗指,該行仍然看好新興市場債券,而成熟市場債券方面,則看好浮息債券和優先證券。

 

  看好新興市場債券乃因新興市場仍處於減息周期,未受縮表和加息所困擾。同時,新興市場國債孳息率目前平均處於4%水平,較美息為高。

 

  至於成熟市場債券則較易受到加息影響,故不宜選擇定息債,因在加息時這類債券的價格會下跌;但浮息債券的孳息率可隨加息而上升,故這類債券價格所受的影響不大。

 

人民幣債券待匯價回穩方買

 

  至於人民幣債券方面,黃耀宗指人民幣債券存在的風險不大,因內地經濟環境健康,且無明顯「收水」危機。他說,在人民幣早前急升後,目前轉呈回吐,他認為須待人民幣相對美元的匯價回穩至6.63-6.64水平後,才可買入人民幣債券。

 

  黃耀宗建議,新興市場債券基金可選擇「法巴全球新興市場優選債券基金」和「鄧普頓新興市場債券基金」。浮息債券基金方面,他建議可揀「信安優先證券基金」,此為一隻非純浮息債券基金,目前本港並未有提供純浮息債券基金供選擇。

 

  人民幣股債混合基金方面,該行推介「大成中國靈活配置基金」,該基金現持約持有股票55%,債券40%。

 

撰文:伍賜好

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