【板塊輪動】燃氣股踏入冬天消費旺季難望突破 政策支持亦已反映

　　2016年12月初國家能源局公布「十三五」能源發展規劃，隨即展開一系列的「煤改氣」工程，以嚴治大氣污染問題，設定2020年天然氣消費比重升至10個百分點，以及確保煤炭能源總消費量控制在50億噸標準煤之內（見表一）。市場開始聚焦從事管道燃氣供銷的龍頭股份，特別是中國燃氣(00384)、華潤燃氣(01193)、新奧燃氣(02688)之上，相關股份大幅上升，10月及11月整體呈橫行區間。由於冬季是天然氣傳統消費旺季，利好天然氣銷情，相關股份可否再展開新一輪的升勢呢？

冬季是天然氣傳統消費旺季，利好天然氣銷情，相關股份可否再展開新一輪的升勢呢？ (CNS資料圖片)

煤改氣政策消息已被淡化 燃氣股炒作空間不大

　　受惠「煤改氣」國策下，截至今年首九個月止，內地天然氣產量、進口及消費量按年升幅介乎11%至26%之多，比2015年全年6%升幅，比2016年升幅2%至17%，明顯為高。（見表三）

　　雖然燃氣股屬下半年起強勢熱炒板塊之一，但兩位證券專家均不建議吼買燃氣股。

　　新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《經濟通通訊社》表示，受惠「煤改氣」政策不斷深入各省市，燃氣管道接駁業務增長空間龐大，刺激燃氣股此前被大幅炒上，尤為中燃、潤燃、新奧，但考慮到三大股份已累升不少，其中以中燃氣升勢尤為顯著，故相信其股價盡已反映該項國策因素，預期炒作空間不大。

　　據資料顯示，中燃早於6月中旬上升，時至10月初，累計升幅已達95%，其後踏入橫行整固區間，未能突破25元上市高位阻力位。（相關股股價資料見表四）

　　東興證券（香港）研究部總監陳鳳珠亦抱相近看法，認為燃氣股已炒高，不應再憧憬。她在接受《經濟通通訊社》訪問時表示，內地為配合能源發展「十三五」規劃，「煤改氣」項目漸轉趨明朗，故令燃氣板塊於本年6月底借勢炒上，在10月過後仍有一段時間在高位徘徊，因此，她相信消息盡已反映股價之上，不建議投資者買入燃氣相關板塊。

內地傳統消費旺季燃氣股亦難發圍 回吐風險大

　　國策消息基本上已反映在燃氣股上，冬季燃氣需求增，可否有助板塊股價再上揚。據此，兩位專家不約而同認為不會刺激股價再上。

　　溫傑表示，踏入12月冬季是天然氣需求旺季，已為市場預期之內，燃氣板塊基本面因素早已反映股價之上，縱然下游燃氣業務為主的中燃於本月14日發盈喜，受惠中國「煤改氣」等天然氣政策，料淨利潤升超過90%，但他認為，若投資者現階段作短期仍至長線投資部署，擔心潛在下行風險過大。

　　陳鳳珠則表示，雖然受傳統旺季所帶動，天然氣需求急增，其後北京及青島等地區亦隨之上調天然氣價格。可是，她相信燃氣板塊早於6月底已借勢炒上，就算是季節性因素之消息盡已反映股價之上。另外，縱使中燃早前發盈喜，其股價仍未見有新突破，因此，縱使該股將在周一(27日)公布中期業績，淨利潤再錄大幅增長機會甚微，難望帶動股價再升。

溫傑建議投資者轉買中石油 受惠油價持續攀升

　　與其吼買燃氣股，專家建議投資者宜改變部署策略，溫傑建議考慮「三桶油」之一的中石油(00857)。

　　中共十九大會議、特朗普訪華等利好消息過後，溫傑預料中方現階段有利好政策推陳機會不大，因此，他建議投資者應另覓其他能源板塊，首選中石油。受惠紐約期油升近日創兩年新高，加上沙特打貪導致政局不穩，同時近日亦有傳減產協議將延長9個月之多，料油價有望攀高，助該股穩步上揚，故投資者宜在5.3元水平吸納，倘能突破5.63元本月高位後，可望上試6元。

　　陳鳳珠強調，臨近年尾，預期燃氣類股份暫不獲投資者追捧。相反，有見於北水持續湧入，大市資金仍見充裕，預料短期內南下資金暫不撤離，當中平保(02318)屢獲資金追捧，預料投資者可待回至80元吸納，若成功站穩85元，則有望挑戰90元。

撰文：李嘉順

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