【月結-九升連珠?】內房股勿再高追 資源及手機設備股後市有勢

　　港股8月份出現板塊輪流炒現象，中資金融股成領市大軍，而美元持續偏軟更帶動商品價格急升，金屬資源股大翻身；智能手機升級潮帶動下，手機設備股成為市場焦點，丘鈦科技(01478)月內更急漲逾倍。隨著市傳蘋果公司iPhone 8將於9月中旬亮相，金融界專家均繼續看好手機設備股。另一邊廂，中國樓市銷售出現放緩，加上內房累升不少，專家建議則適度減磅。

內房累升不少，專家建議適度減磅 (CNS資料圖片)

內房下半年銷售或放緩 後市升勢未宜樂觀

　　隨著市場即將進入「金九銀十」的傳統內房銷售旺季，內房股走勢或有望造好，不過，信誠證券聯席董事張智威對《經濟通通訊社》表示，行業銷售升勢逐漸放緩，上半年內房銷售強勁，加上高基數效應，下半年銷售表現有很大機會不及上半年暢旺，而一、二及三線城市樓價按月漲幅明顯回落，故內房在「金九銀十」期間，升勢未必太樂觀。

　　另外，三、四線城市於今年上半年已大幅去庫存，加上中央有意為三、四線樓市降溫，銷售能否維持高增長仍然不太樂觀。不少內房股今年以來累積不少升幅，例如融創(01918)、碧桂園(02007)累升逾1倍，若下半年銷售未能延續上半年升勢，部分內房調整幅或會頗深，中長線持有風險上升，若然要部署內房，則可留意相對落後且基本因素較佳的股份，例如中海外(00688)。

　　宏匯證券研究部主管林嘉麒亦對《經濟通通訊社》表示，下半年整體內房的銷情未必理想，路透早前根據國家統計局的數據測算，7月份內地70個大中城市新建住宅銷售價格同比上升9.7%，升幅連續八個月收窄，料9月份銷情增長將逐漸收窄，故投資者不宜炒作內房股。

市場觀望議息及縮表 地產股表現或會受壓

　　本地地產股方面，張智威認為，受9月份美國議息會議影響，加上美國第二季國內生產總值(GDP)按季增3%，聯儲局在「縮表」方面或會更進取，不利本地地產股，以至高息類房託基金走勢。雖然一手市場購買力仍然暢旺，惟發展商在新盤定價方面趨向保守，去貨速度亦有所放緩，估計是受中國加強資本外流管制及聯儲局因素影響，預料九月樓市仍會受到上述因素影響，因此對地產股走勢看法偏淡。

　　林嘉麒對地產股走勢同樣持保守看法，主要是美國經濟數據轉好，提高聯儲局9月份開始「縮表」的可能性，地產股有機會受壓。此外，上半年一手購買力相當暢旺，下半年購買力或需要一段時間消化。中共十九大前會實行更嚴格的資本管制，一手市場或會進一步遏抑，將不利本地地產股銷情，因此，該板塊能否延續上半年的升幅仍存疑慮。

張智威：商品價格揚 資源股後市走勢樂觀

　　9月份板塊投資之選，張智威相當看好資源股，主要由於環球經濟正穩步復甦，帶動商品需求上揚，加上美元走弱，今月以來銅價及鋁價持續上升。展望下半年，資源行業去產能仍然是中央的主要目標，中國對商品需求依然強勁，資源股下半年仍有勢。中鋁(02600)今年以來雖累升逾八成，但過去一年表現疲弱，認為今年有此升幅實屬正常，加上行業前景理想，關閉不少鋁產能，後市仍有條件挑戰52周高位6.26元。資源股中，江銅(00358)走勢較為落後，倫敦期銅屢創新高，江銅後市表現值得留意。

　　中國經濟持續增長，林嘉麒預期銅價及鋁價亦可繼續穩步上揚，江銅及紫金(02899)作為本港兩隻最大的銅業股，加上走勢相對落後，後市表現值得看好。隨著中國已關閉不少鋁產能，第四季更有可能有更多不符合環保政策及無牌產能停產，中鋁亦可看高一線，目標先看52周高位6.26元。

　　煤炭股方面，內地煤炭行業為重點去產能行業，神華(01088)作為行業龍頭，加上早前國資委獲准神華集團與國電集團的合併重組，有助業務增長，張智威認為該股後市有望突破今年8月初的20.8元高位。

　　林嘉麒亦看好煤炭股，在供給側改革推動下，「去產能」等國策可持續推升煤炭股股價，料可錄約一成升幅。神華(01088)作為行業有望率先受惠，加上市場對環保煤炭需求強勁，可刺激神華的高質動力煤業務，未來盈利表現佳，策略上可在20元附近水平吸納。

林嘉麒：水泥行業復甦 海螺潤泥優先部署

　　今年以來，水泥股較其他金屬資源股落後，張智威認為，隨著即將進入水泥旺季，水泥價格近期亦開始有上升跡象，加上水泥行業將進一步淘汰更多產能，行業前景不俗。海螺水泥(00914)中期毛利率達33%，較大部分同業高，龍頭地位更能受惠行業改善，可作為行業首選。

　　林嘉麒則認為，在國內PPP項目等利好因素刺激之下，水泥行業今年上半年盈利表現相當理想，但水泥股走勢不及其他資源股，主要是水泥行業去產能進度較其他資源行業緩慢，故水泥價格上升速度不及鋼鐵及煤炭，而且，上半年熟料產能利用率僅66%，遠低於2011年的80.6%水平，行業復甦大大落後鋼鐵及煤炭業。

　　不過，九月至十月為水泥業傳統旺季，加上日前有消息指，內地水泥行業將進一步淘汰更多產能，以及市場預期中央會加快基建投資，水泥股有望造好。事實上，水泥過剩產能多集中在西部地區，故選股方面，海螺為華東及華南龍頭，潤泥(01313)在華南地區則擁有較大的市場份額，而該兩個地區的水泥價格上升跡象較為明顯，因此上述兩隻水泥股可作為行業首選。　

華為推出新手機 舜宇、丘鈦訂單有望增加

　　手機設備股8月份全面急升，受惠於市場預期新手機陸續推出。張智威指出，三星今月推出雙鏡頭新手機後，蘋果iPhone　8亦將會使用雙鏡頭，由於三星及蘋果作為手機龍頭，兩者有相當程度的品牌號召力，其他手機品牌為搶佔更多市場份額，預料雙鏡頭會成為新趨勢，加上汽車鏡頭需求正高速增長，主力鏡頭產銷的丘鈦科技及舜宇光學(02382)自然會受惠不少。丘鈦今月雖已累升逾倍，升幅大幅跑贏其他同業，但近日開始出現調整，華為是丘鈦及舜宇主要客戶，將於九月初發布新手機，市傳亦會使用雙鏡頭，有進一步的消息有望成為兩者股價向上的催化劑，加上華為出貨量持續增長，有利兩者訂單增長，故調整完畢後仍有力再上。

　　張智威又指，今年為iPhone誕生十周年，預期iPhone 8會進行不少升級，同時刺激需求上升，而瑞聲(02018)作為其聲學部件供應商，其訂單價格有望錄得增長，料下半年業績可繼續造好。短線而言，iPhone 8面世的消息可刺激瑞聲股價上升，有條件企穩150元以上高位。另外，雖然其他手機設備股不太具有蘋果概念，惟整個板塊有望借勢炒高，為九月最值得留意的板塊之一。

瑞聲估值比同業仍然吸引 股價可再創新高

　　林嘉麒不約而同認為，在iPhone 8帶動下，手機設備股將成為「熱錢」炒作的板塊。瑞聲最具蘋果概念，其估值相對吸引，今年預測市盈率僅27.63倍，遠低於丘鈦的39.69倍及舜宇的48.14倍，瑞聲走勢可特別看好，有望挑戰150元以上高位。

　　舜宇及丘鈦作為中國頭兩大雙鏡頭生產商，現時國產手機在全球的市場份額正急劇擴張，加上預料雙鏡頭會成為未來智能手機標準，汽車鏡頭出貨量更同時快速增長，兩者未來業績增長相當樂觀。策略上，舜宇今年以來已累積不少升幅，目前已消化大部分利好消息，估計短線會以窄幅上落為主，要待蘋果新手機推出才會有一輪炒作。丘鈦短線累升逾倍，故投資者宜待股價整回後，約在十天線17.48元附近逐步吸納，再博炒上。

表列9月份重要政經事項

撰文：謝紹銘、李嘉順

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