【空軍大戰】匿名分析炮轟葛咸城報告「超錯」 瑞聲周三復牌

06/06/2017

  匿名分析(Anonymous Analytics)今日(6日)發表報告指,認為葛咸城研究發表有關瑞聲科技(02018)報告屬「災難性」,而瑞聲於今日收市後亦發通告,認為葛咸城對公司作出的指控無理據、不正確或誤導。公司將於明日(7日)復牌。

 

匿名分析發表報告指,葛咸城研究早前針對瑞聲科技(02018)的沽空報告具有嚴重的誤導性 (匿名分析網頁截圖)

 

匿名分析:早前沽空機構有誤導性 

 

  匿名分析發表報告指,葛咸城研究早前針對瑞聲科技的沽空報告具有嚴重的誤導性,更指報告中有大量蹩腳的研究內容及嚴重錯誤的陳述,並且似乎有意展現出了對香港《上市規則》中須予披露關聯方規定的無知。

 

  葛咸城研究聲稱瑞聲科技使用了至少23個未披露關聯方來掩蓋15億人民幣的費用。但匿名分析指出,這23家公司中僅2家公司為香港《上市規則》中須予披露關聯方。而在瑞聲科技的年報中,這2家公司都已經以其他英文名的形式披露。匿名分析認為,葛咸城研究可能沒有意識到這些公司有多個英文名。

 

  另外,根據工商檔案,這23家公司中有17家公司的2015年共計總收入是1.57億人民幣,僅佔瑞聲2015年120億人民幣收入的1.3%。匿名分析指,收入佔比太少,顯得沽空論點沒有意義。

 

  葛咸城研究報告主要討論了這23家公司中剩下的6家公司,而這6家公司中的5家2015年共計總收入為15億人民幣。

 

  葛咸城研究聲稱這15億人民幣代表了瑞聲科技私下的表外費用。但葛咸城研究並未提及,這些公司總經營利潤為正。如果將這些公司併入到瑞聲帳目,將增加集團的經營利潤,從而有效提高股價。因此,沽空論點在未披露關聯方角度不成立之外,在估值角度亦無意義。

 

批葛咸城論點基於誤導性證據 匿名分析予目標價111元

 

  匿名分析並不同意葛咸城報告論調,明白葛咸城何以得出有關結論,但葛咸城的報告論據並不合理,而是報告的基本論點,是基於誤導性的證據,存有論證上謬誤。匿名分析給予瑞聲目標價為111元。

 

  匿名分析早於去年已聽過有關瑞聲透過未披露聯營公司以掩蓋成本,匿名分析已進行有關調查,並花上時間及資源以證明指控是否屬實。匿名分析已查閱了工商部的文件,以及為瑞聲做了盡職審查,以及與行內的前員工及業界討論,發現對瑞聲的指控屬錯誤。

 

  匿名分析更指,本港不少沽空機構早已知道有關懷疑指控,但並未有發出沽空報告,因未有證據證明可信,只有葛咸城最終發表報告。

 

  而葛咸城做法亦被匿名分析質疑,因葛咸城分批發出報告,可能因其本身知道論據弱,希望透過多次發報告嚇怕投資者。

 

  匿名分析指出,以混水機構狙擊已除牌的中國森林為例,因證據確實,所以一擊即中,並不需要發表多次報告。

 

  沽空機構及其報告過去已經「犯眾憎」,如果其中一個沽空機構的報告被證明是錯誤,會影響整個行業的聲譽。

 

瑞聲:葛咸城故意發表誤導信息已報案 明起復牌

 

  另一方面,瑞聲科技收市後發通告表示,否認葛咸城上月18日在報告內針對公司作出的所有指控,經審閱葛咸城報告、公司內部審閱等,集團認為葛咸城對公司作出的指控無理據、不正確或誤導。

 

  集團認為,葛咸城為達到自身目的,不正當及無依據地利用與公司行政總裁姓氏相同股東的公司、與公司行政總裁妹妹同名股東的公司,或根據網站虛假信息稱其中一家公司的營運地址與公司相同,但工商登記信息顯示其實際註冊地址為完全不同的地址,就毫無理據指稱此公司為集團的關連方。

 

  集團表示,葛咸城為達到其自身目的,故意發布誤導性信息,以造成混淆,其宣稱的兩名關連方已於集團年度報告中披露,亦有指控來自網站的虛假信息,這些信息都不是由公司或公司供應商製作或授權。集團認為,葛咸城對公司的經營業務模式及行業的理解完全不專業。

 

  集團表示,保證公司財務報告制度穩健,而且德勤自公司股份於2005年上市以來,已作出無保留意見的審核意見,外部審閱方已審閱從葛咸城報告中經挑選的目標公司,並未發現目標公司關連方,亦未發現存在非正常商業條款作出的交易。

 

  集團指,將採取所有合理措施以保障股東利益,包括回購股份,同時葛咸城對公司造成的潛在損害,已就有關事宜向中國有關執法機關報案進行調查,以對任何潛在犯事者採取法律行動,並正採取所有必要行動,包括對負責葛咸城報告的該公司或關聯人士展開法律訴訟。集團已向聯交所申請股份明日上午9時正起恢復買賣。

 

撰文:採訪組

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