【長和業績】長實中期業績勝預期 多家大行調高目標價

 　　長實(01113)公布截至今年6月底止中期業績，純利144.1億元，按年升67%，表現好過市場預期，每股基本盈利3.82元，大升71%，派中期息每股0.42元，按年增加10.5%。

　　多家大行調高長實目標價，例如瑞信就將長實目標由54元上調逾39%至75.3元，評級由「中性」升至「優於大市」。

高盛報告指，長實(01113)仍有680億元物業合約銷售未入帳，調高其盈利預測 (Dennis攝)

野村大升目標價至76.6元 指為行業首選

　　野村國際發表報告指，長實公布上半年業績，核心盈利94.8億元，按年升14%，好過預期，核心每股盈利升17%，因大量回購令股數減少，中期息升11%，帶來驚喜。而物業銷售及經常性收入增長符預期，新收購DUET帶來1.5個月貢獻。

　　野村表示，管理層致力增加經常性收入基礎，多個大型收購已完成或進行中，料經常性收入可升50%，可能提早達標。

　　野村表示，投資者繼續留意長實持續的股份回購，以及留意多個股價催化劑，包括重新發展和記大廈，完成多個收購項目結果包括Reliance及Ista，以及更多物業銷售。

　　野村調高長實資產淨值至127.9元，之前為120元，亦調高今年起三年盈利預測12%、10%及5%，因來自非地產資產盈利貢獻增加及淺水灣項目落成。

　　該行指，長實為行內首選，目標價由65.3元大升至76.6元，評級為「買入」。

高盛調高長實盈利預期 升目標價至77.9元

　　高盛證券發表報告指，長實上半年核心盈利94.8億元，按年升14%，帶來驚喜，上半年經常性EBIT增至56億元，按年升28%，主要由於新投資，如飛機租賃及DUET貢獻。

　　高盛表示，於分析員會議中，市場主要留意長實新投資，管理層表示，會著重留意投資回報，主要由重估內部回報率計算帶動，而集團不會將負債(目前按備考計算當所有收購完成淨負債率為20%)，以及為經常性EBIT設立目標限制，以阻礙增長，最重要是視乎手頭投資機會是否符合。

　　報告指，長實仍有680億元物業合約銷售未入帳，於本港有1200個單位準備推售，高調高長實2017至2019年盈利預測，最多升6%，目標價由76.1元升至77.9元，維持「買入」評級。

大和：長實投資哲學料獲支持 續將舊有土地賺取利潤

　　大和資本發表研究報告表示，長實地產中期核心盈利增長14%，每股盈利就增長17%，主要受惠股份回購，而集團解釋投資哲學，相信可以取得投資者認同及支持。

　　大和表示，長實繼續將以前在香港及內地買下的土地逐步賺取利潤，上半年取得的合約銷售額逾400億元，截至6月底，集團仍然有687億元合約銷售並未入帳，相信可以鎖定今後3年的物業銷售利潤。

　　該行又指，管理層在分析員會議上表示，將會投資更多具地產元素的資產，經風險調整的回報率高，集團以相對獨特的模式經營地產業務，仍然沒有違背沿用多年的策略。大和維持「買入」評級，目標價75.6元不變。

花旗：長實新增項目有好回報 經常收入增半可達標

　　花旗集團發表研究報告表示，長實地產去年核心盈利94.8億元，增長14%，符合該行預期，中期息每股0.42元，上半年合約銷售額414億元，表現強勁，當中280億元來自香港銷售，未入帳的銷售額達687億元，主要在明年可以確認入帳，整體負債比率只是1%，即使計入收購ista，亦只升至約21%。

　　花旗指出，新增來自非地產業務的經常收入，包括4個投資項目，將會較中港地產業務有更好回報，集團目標是經常收入可以由80億元規模，增加50%，只要收購Ista的交易在下季完成，相信已經達到目標。

撰文：採訪組

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