2019政經理財大事預言：驚濤駭浪難避免

中美關係　40年起跌

　

　　1979 中美建交正常化

　　1984 美國總統列根出訪中國

　　1989 美國因六四事件向中國實施經濟制裁

　　1993 因中國異見分子魏京生及美國給予中國最惠國待遇問題，兩國關係遇冷

　　2000 美國通過對華永久貿易關係法案

　　2001 中國加入世貿組織（WTO）

　

　

　　2005 美方提出策略對話，要求作為新興國的中國承擔國際責任，包括將北韓帶回談判桌

　　2008 中國擁6,000億美元債券，成美國最大「債主」

　　2010 中國於第二季GDP達1.33萬億美元，超越日本、僅次美國成世界第二大經濟體

　

　

　　2011 美國提出重返亞洲政策

　　2012 美國對華貿易逆易創新高達2,955億美元、習近平當上國家主席

　　2013 習近平出訪美國，中美建立對等新關係

　　2014 美國點名5名中國黑客偷取美國公司科技機密

　　2015 美國警告中國在南海的擴張

　　2017 習近平出訪美國，與美國特朗普會面

　　2018 3月特朗普先後向500億美元中國入口貨、鋼材等加徵關稅，指要懲罰中國公司侵犯知識產權。中國同樣向入口美國貨加徵關稅。

　

 

　　2018 7月美方再向中國340億美元入口貨加徵關稅10%，至2019再調升至25% ，指中國利用自由貿易「攞」美國好處

　　2018 12月初中美兩國元首於G20峰會會面，雙方協議貿易戰暫時停火90日。

　

　

中美貿易戰三大棘手爭議

　

　　按美國貿易代表處今年3月發表215頁的調查報告，指控中國就侵犯知識產權、強制技術轉移等。從報告可見中美間矛盾有多深，要解決的問題有多棘手。

　

中美之間的貿易摩擦，不單因貿易逆差，還有美國公司在中國面對的營商問題。

資料來源︰ 美國貿易代表處報告

　

1.行政手段轉移技術

　

　　報告指因中國要成為科技強國，政府鼓勵企業在外國科技上重新創新。其中方法是透過行政手段，例如中外合營公司要求、外國資產限制、牌照領取等，篩選進入中國市場的外資科技公司，並迫使這些准許進入中國市場的外資公司轉移技術，但礙於中國是世貿組織成員，不能強制企業的投資與技術轉移掛鈎，於是中方有關人員會避開白紙黑字、被捉到的方法，如口頭指令或非正式的行政指引，迫使有關公司交出技術。

　

2.支持竊取網絡數據

　

　　報告指中國政府在過去十多年來支持網絡入侵，這做法與其工業政策相關。網絡入侵的對象主要是美國公司，偷取公司的商業秘密，如談判立場、敏感及專有的內部溝通、技術數據等，被偷取的資料嚴重影響美國公司的利益。

　

　　報告內列舉多間私人企業及網絡安全公司報告，其中一份來自網絡安全公司MANDIANT，指查到一個與中國軍方有關的機構3PLA，竊取超過141間公司的數據，其中115間公司的總部設在美國，這些公司來自不同行業，其中有4個行業屬中國「十二五」規劃中的「戰略性新興產業」。

　

3.無視保護知識產權

　

　　報告舉例美國衛星導航系統公司Trimble於2015至2016年間，被入侵網絡偷取大量有關該公司正研發的新型全球導航系統的資料，該系統採用應用軟件及相對低廉的天線，提高定位準確性。

　

　　按國際慣例，透過網絡入侵偷取得來的商業機密應視為非法而禁用，但報告指此例不適用中國，因為網絡入侵偷取商機機密的做法，是政府主導的經濟發展模式。並指中國此舉正損害自由貿易，因為經濟交易能進行，是因為交易雙方認同的法則，無視保護知識產權令自由貿易變得不公平及不合理。

　

中國經濟「保6」難

　

　　中國經濟放緩是受訪讀者最關心的財經事件。近年中國經濟持續放緩，回想2009年中央擲4萬億元刺激經濟，2010年GDP增長率高達10.6%，但2012年起中國經濟開始放緩，內地在過去數年先後喊出經濟「保8」、「保7」的口號，即GDP增長率維持在8%及7%的目標，惟連續數年也未能達標。來到2018年，內地經濟表現更遜色，第三季GDP按年增長6.5%，為2009年以來最低；頭三季GDP增長率則為6.7%。

　

單靠消費難救GDP

　

　　冠域商業及經濟研究中心主任關焯照（見圖）預期，中國GDP增長率在2019年連「保6」也有困難。他解釋，過往中國經濟增長的「三頭馬車」— 出口、投資、消費，前兩者已作用不大。在中美貿易戰下，對外出口將受打擊。而過去數年內地政府藉基建投資帶動經濟增長，他說內地一、二線城市的基建如公路、鐵路已發展到一定程度，現在要擴展至三四五線城市，但這些城市卻未必有需要，「基建愈起，帶出來的回報愈來愈低」。至於私人投資，他認為內地近年實施的新勞動法，本已令外商將生產線遷離中國，貿易戰將加快他們撤離。

　

　

　　關焯照認為內地經濟增長動力，只剩下居民消費一途，但他留意到香港及澳門接待的內地旅客，消費力也大幅降低。據澳門統計暨普查局公布，澳門2018年第三季GDP按年增長1.6%，經濟增長大幅放緩，其中一個原因是服務出口（包括旅遊業）升幅明顯收窄。「到澳門的內地客使錢少了，旅遊業『量升價跌』！」同時，訪港的內地旅客迫爆名店的情景不再，也反映內地人高端消費力減弱。

　　

　　國家信息中心經濟預測部副主任牛犁早前估計，中國經濟增長正呈現出穩中緩降的趨勢。他指出，中國經濟正面臨5項困難和挑戰︰一、經濟金融領域風險上升；二、地方政府隱性債務風險較大；三、房地產市場泡沫不容忽視；四、企業成本居高不下，實體經濟依然比較困難；五、區域經濟發展不平衡問題依然嚴重。

　

英國脫歐 歐洲或現黑天鵝

　　

　　英國將於2019年3月29日正式脫離歐盟，脫歐死線愈來愈近，但英國國會仍就脫歐協議草案膠著。英國國會下議院將在1月7日再辯論脫歐協議，預料1月中表決。資深獨立股評人胡孟青認為英國脫歐可能仍有轉圜餘地，「會不會有機會利用第二次公投，將人民做醜人，脫了（歐）這麼麻煩的時候，大家未必想脫。」

　

　　胡孟青認為，不管英國脫不脫歐，自金融海嘯後，歐盟和英國早已貌合神離。她關注市場明年再炒「歐元區解體」這議題。近期法國稅務改革引發「黃背心」示威（Yellow vests movement），意大利財政赤字預算嚴重等，歐洲明年繼續問題多多。關焯照亦直言，歐洲正在點起火頭，除了英國、法國和意大利，他留意到德國2018年第三季經濟按季負增長0.2%，為3年來首見萎縮，他直言歐洲連經濟領頭羊也不行，認為歐洲會是明年上半年焦點。

　

　

逾半基金經理料經濟放緩

　

　　來到2018年底，美股大幅波動，其中一個原因是市場憂慮環球經濟放緩。美銀美林本月訪問全球逾240名基金經理等專業投資者，有53%人對未來12個月環球經濟感到悲觀，比率較11月調查急升9個百分點。調查又發現，美元長倉取代了重磅科網股FAANG+BAT（Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix、Google母公司Alphabet，以及百度、阿里巴巴、騰訊），成為交投最活躍的項目，反映市場避險情緒升溫。

　

　

美或終結經濟增長期

　

　　據《經濟學人》預測的2019年環球經濟增長情況，以亞洲區增長5.4%最佳，其中印度GDP增長可達7.6%，是唯一躋身十大GDP增長最強勁國家的主要經濟體。

　

　　至於成熟市場明年GDP增長普遍在2%左右，雖然《經濟學人》預測明年美國經濟可增長2.2%，但在美國聯儲局持續加息、特朗普政府減稅措施效力退減，以及與中國開打貿易戰的背景下，該刊預測美國長達10年的經濟增長期或要終結，在2019年底美國經濟有機會出現衰退。

 

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