【FOCUS】內地股匯齊升 勿低估政策市威力

20/02/2019

 

  中美「車輪式」貿易談判周四(21日)將進入第七回合,本欄1月11日提及的「中美『秘密協議』疑雲」似愈加明朗。消息人士最新透露,美方正尋求中方避免採取削弱人幣匯率以對沖關稅的舉措,雙方已暫時同意將人幣穩定承諾納入最終貿易協議框架。

 

  人幣兌美元周三(20日)早市急升突破6.73關之前,外資已如「春江鴨」連續15個交易日通過陸港通淨買入A股,本月前半月累計淨買入量已超去年月度均值。外資自去年11月起持續流入,加上1月央媽外匯佔款降幅收窄至半年最低,顯示人幣貶值預期已顯著降溫,離岸市場人幣空頭更難覓其蹤。

 

北京「非常時期採非常手段」,還勿低估今年的政策市威力。(資料圖片)

 

美據報尋求中國穩定人幣承諾

 

  自中美年初第五輪談判以來,在岸人幣兌美元一改去年弱勢,1月累漲2.4%錄一年最大單月漲幅。人幣似擺脫「破7」陰影,除了受惠聯儲加息立場「由鷹轉鴿」,亦與據報近幾輪談判中美多次討論人幣穩定承諾有關。

 

  <彭博>市場調查顯示,截至周一(18日),36間機構對一季度末人幣兌美元預測中值已由去年底6.94調升至6.8;對今年末的預測中值則由去年底6.83調升至6.7。

 

  目前,一個月離岸人幣同業拆息較去年底高位大幅走低逾1個百分點,加上美元兌離岸人幣遠期多數期限進入貼水,顯示流動性充裕。拆解背後原因,一是空頭難覓,融入需求縮水;二是基金提前於港銀儲定人幣,等候MSCI擴容後入場A股。

 

  貝萊德及Jefferies皆認為,若中國真的同意維持人民幣匯率穩定,將刺激新興市場貨幣上漲並利好當地市場。無獨有偶,美銀美林較早時發布的2月全球基金經理調查就顯示,「做多新興市場」已超越「做多美元」,成為全球最熱門的交易。

 

升勢還看兩會紅利及盈利表現

 

  於此輪股匯企穩回升行情中,外資再盡顯「春江鴨」本色--過去三個月,外資借陸港通北上的月度淨買入更達412.5億人幣,遠超去年月度均值245.2億。

 

  開年至今已升逾一成錄十年最佳表現的A股升勢能否持續?下一步將取決兩會紅利及盈利表現。摩通亞太區董事總經理李晶就預期,北京的刺激舉措將在未來幾個月取得成果,並將對5-6月的企業盈利產生更明顯影響。看好人工智能、新能源等技術股及消費股,認為其表現將勝過產能過剩和過度槓桿化的舊經濟產業。

 

  面對1月內地汽車銷量錄2012年1月以來最大跌幅,分析師預料政府將很快出台新措施提振消費。事實上,對內地消費寒冬的擔心或有些過度,一大原因是,零售銷售放緩掩蓋了消費者對服務支出的穩健增長;例如,去年城市家庭醫療保健支出同比增長逾15%,而2017年僅為9%。

 

  幾經驚嚇的A股散戶這一次能否笑到最後?北京「非常時期採非常手段」,還勿低估今年的政策市威力。

 

撰文俞瑾

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