《開市Good Morning》林嘉麒:蒙牛於30元遇重大阻力

29/03/2019

  港股後市方向未見明朗,資金多流入業績理想的股份;其中,蒙牛(02319)去年純利急升近四成九。宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒今早在《經濟通》News TV節目--開市Good Morning上表示,雖然蒙牛盈利增長相當突出,但當中主要來自利息收入的貢獻,甚至是其他收入。另外,蒙牛去年毛利增長亦高達兩成一,但同時銷售及經銷費用亦上升近兩成七,若情況持續,蒙牛盈利增長動力會因此出現放緩。

 

 

下半年毛利率減弱 世界盃未能大幅提高銷售

 

  蒙牛今年毛利率錄得2.2個百分點增長,至39.2%,但去年上半年毛利率則高達39.2%;林嘉麒指出,蒙牛去年下半年毛利率明顯減弱,而期內上游原材料價格較為波動,原奶價格上漲,令下半年毛利率受壓。不過,同業伊利(滬:600887)去年下半年毛利率則有改善,兩者比較下蒙牛表現確實略為遜色。

 

  蒙牛主要收入來源來自液態奶銷售,相關收入去年增長12%,佔整體收入高達八成六;事實上,蒙牛過去幾年間,液態奶銷售均有超過一成的增幅,但去年有世界盃,而蒙牛又是主要贊助商。林嘉麒指出,於世界盃舉行期間,蒙牛的市場推廣費用大大增加,亦令整體營運成本上漲,但同時亦沒有大大提高蒙牛的海外銷售,亦因此令市場感到失望。

 

伊利前景較為吸引 中長線料有更多資金流入

 

  蒙牛績後雖獲多間大行唱好,花旗亦維持其目標價31.28元不變,但隨著伊利與蒙牛的收入進一步擴大,林嘉麒預期,伊利與蒙牛的差距會愈來愈大。雖然伊利去年沒有在世界盃進行太多推廣,但整體銷售表現亦相當理想,主要由於伊利去年積極加大便利店的銷售渠道,亦同時擴大其線上銷售渠道,去年伊利在電商的銷售更錄得超過六成的增長。另外,伊利產品的覆蓋面亦較蒙牛廣闊,甚至包括嬰兒奶粉,因此令伊利的行業優勢逐漸拋離。

 

  即使蒙牛績後獲大行護航,短線或會吸引更多資金流入,但以中長線而言,或會有更多資金透過滬股通流入伊利。技術上,林嘉麒指出,蒙牛昨日以一支大陽燭收市突破旗形兼升破保歷加通道頂部,而MACD牛差距亦有擴闊跡象,目前不斷有資金流入蒙牛的情況下,應有力觸及30元水平,但若比較前景,伊利則相對較吸引,相信蒙牛要衝破30元的難度不少。

 

中興再遭減持仍有力上?中海物業前景吸引?

 

  林嘉麒亦於節目中分析中興通訊(00763)及中海物業(02669)的業績以及部署策略;欲了解詳盡分析,請即重溫今日精彩內容,請即登入

 

https://www.facebook.com/etnet.com.hk/videos/330264197624460/

 

  《經濟通》NewsTV開市Good Morning,逢港股交易日早上8:55開live,敬請留意!

 

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