【五一淘金】旅客增長支撐本港零售消費 金價下跌利飾金銷售行業

07/05/2019

  「五一黃金周」剛過去,期內消費表現將影響本港各項於下月公布的5月經濟數據。雖然香港本地人消費持續低迷,但在訪港內地遊客不斷上升,相信將能支持整體本港消費力回升,加上人民幣中短期企穩,有助提升內地客消費力,再者金價持續下降,將吸引旅客低價買入金飾,整體有利刺激消費。

 

一連四天「五一黃金周」訪港內地客較去年多逾六成,預計將帶動5月份本港消費數據(Henry攝)

 

私人消費開支首季微升0.1%

 

  據政府統計處上周四(2日)最新公布的數據,今年首季本地生產總值(GDP)按年升0.5%,升幅遠低於市場預期的1.9%,而與去年第四季比較亦只升1.2%,亦是為自2009年第三季以來最慢的經濟增速。官方解釋經濟增幅放緩,主要由於內部、對外需求增長同時有所減慢,本地消費意欲減低,間接引致本地消費能力下降。當中私人消費開支首季按年實質只微升0.1%,較去年第四季2.7%的升幅大為減慢。政府解釋,數據受環球經濟表現疲弱及各種外圍不利因素拖累,不過強調訪港旅遊業持續擴張繼續帶來支持。由此可見,五一黃金周帶動的旅遊業消費,相信會為本港5月的消費數據帶來明顯增長,有利銷售行業的業績。

 

五一黃金周內地旅客大增逾六成

 

  今年珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨數量指數跌幅已在3月有所收窄,首季只按年微跌1.1%,而相關銷貨價值指數跌幅亦在3月大幅收窄,今年首季按年降2.7%,或反映本港相關銷售復甦,相信得力於內地旅客增長。

 

  據入境處數字顯示,一連四天「五一黃金周」訪港內地客逾99.7萬人次,較去年三日「五一假期」多逾六成,而增幅主要受高鐵和港珠澳大橋兩口岸落成及啟用所帶動,兩管制站合共有逾20.8萬內地客入境,佔整體近21%。據旅發局的數字顯示,今年3月訪港內地旅客按年增23.9%至逾275.9萬人,首季人次亦按年增23.3%至逾928.4萬人。內地旅客人數按年增加,並能夠帶動本港的消費力。據阿里巴巴旗下支付寶有關今年五一假期的報告顯示,香港依然最受內地客歡迎,內地客在港使用支付寶的人均消費達1868元人民幣,按年升近29%。

 

人幣料企穩6.65至6.8關

 

  消費力與貨幣幣值有密不可分的關係,一旦貨幣貶值,各項進口貨品價格上升,吸引力下降,消費力繼而下降,反之亦然。市場預計5月人民幣仍將維持區間震盪,建設銀行上周發表報告,預計5月美匯指數仍將高位上行,同期人民幣的震盪區間會在6.65至6.8水平;而浙商銀行亦`預測人民幣兌美元將在更窄的區間6.68至6.78之間波動。兩行皆認為,當中美貿易談判正式達成協議時,人民幣將有一波走強,但之後會出現回調。不過,美國總統特朗普上日突然表示,本周五(10日)起調高2000億美元中國商品關稅至25%,再為市場帶來不穩定因素,人民幣能否再走強依然有很多變數。

 

環球避險情緒降溫 金價續走低

 

  在五一黃金周訪港的內地客眼中,除了各種的消費品之外,「黃金」亦是他們的囊中之物。不過,隨著美國聯儲局主席鮑威爾上周四表示,暫時未見明顯的加息或減息偏向,預料利率將維持不變,令市場進一步看減低減息的預期,加上中美貿易談判不斷,亦降低了市場的避險情緒,使金價持續走低。近日現貨金跌穿1270美元關口,刷新今年新低1265.85美元。高盛上月26日發表報告指,當前低波動性的環境抑制市場投資對黃金的興趣,金價今年以來持平,但金價可能未達到基本面價值,所以下調金價預期,將半年、一年預測金價分別下調至1325美元及1375美元。金價持續下降,宗料吸引內地客低價吸納金飾,整體有利金飾類銷售股業績表現。

 

基本面改善受惠內地旅客增加 周大福六福中長線持有

 

  五一黃金周訪港內地旅客按年大增六成,預計將帶動5月份本港消費數據,當中金飾類銷售股必定受惠。大行早前唱好周大福(01929)和六福(00590)兩大金飾銷售龍頭,相信借5月消費數據公布後,可反映其基本面正面發展,繼而推動股價上漲。

 

譚朗蔚認為,今年「五一」期間人民幣回穩,利內地客來港旅遊消費。不過今年中國經濟增長放緩,或會影響內地客在港的消費力(資料圖片)

 

野村:周大福季度業績勝六福

 

  野村4月中發表報告指出,周大福公布截至3月底止第四季業績遠勝六福。周大福港澳及內地同店的黃金產品銷售增長穩健,加上周年減價延續至1月中旬,搶奪了市佔率。再者,周大福多品牌的策略,比同業更快擴大目標客戶層、擴闊利潤率。基於周大福市場領導者的地位、多品牌策略、內地業務比重較大和流動性較高,使其於市況復甦時,更快可以獲得重估,故予買入評級,目標價為8.9元。周大福當前股價在8元水平。

 

  花旗4月中亦發表報告唱好周大福,指其第四季港澳同店的黃金產品銷售表現強勁,本地銷售按年升1%,內地銷售則漲9%,增長均高於預期,銷售前景有改善,故將今明兩年內地同店銷售增長預測調高至3%及4%,而盈利預測亦分別調高至3%及7%,目標價亦上調近14%至9.8元,予買入評級。

 

  至於六福方面,花旗同日發表報告指出,六福今年首季港澳同店銷售跌6%,內地同店銷售卻升2%較預期好。由4月至今港澳及內地同店的黃金銷售都有所下跌,但珠寶首飾銷售正在改善,加上本港零售市場回暖,相信未來銷售前景理想,將今年港澳同店銷售增長預測上調至7%,明年同店銷售增長預測則由下跌1%轉為上升1%,同時亦上調目標價41.7%至32.6元,評級亦由中性上調至買入。六福目前報26.55元。

 

譚朗蔚:周大福50天線吸納

 

  富昌證券研究部總監譚朗蔚對《經濟通通訊社》表示,今年「五一」期間人民幣回穩,加上高鐵和港珠澳大橋口岸交通基建啟用,吸引更多內地客來港旅遊,刺激本港消費。不過,他提醒,今年中國經濟增長放緩,或會影響內地客在港的消費力。

 

  在個股方面,相比六福,譚朗蔚更看好周大福,因為其基本面上同店銷售增長比較好,同時派息較為慷慨。他指出,周大福近年在營銷策略上的改善,例如更新店舖形象來表現品牌的年輕化,主要針對內地旅客,而非本地市場。他續指出,公司於內地同店的業務未必有足夠的盈利能力,始終內地都有自己相應的品牌,競爭亦比較大,相反港澳地區應該被睇高一線。

 

  他分析,目前周大福技術面走勢上以橫行為主,相信正處於調整期之中,宜等待至五十天線位置(約8元)水平吸納,適合中長線投資。他亦提醒投資者,目前大市的走勢轉弱,不宜追入金飾類銷售股作短線投資。至於六福方面,預期與周大福的走勢亦非常相似,現階段不宜追入及作短線炒作,建議在26至26.1元水平買入作中長線持有。

 

溫鋼城:3大因素影響金店股

 

  中投傲揚基金經理溫鋼城亦對《經濟通通訊社》直言,金飾類銷售股主要受三大因素影響。第一,股市下滑,市場避險意欲增加,投資者買入金飾避險。第二,美元保持走弱,有利買入黃金。第三,地緣政治上不明朗因素減少,金價會下跌,提升市場買入黃金的意欲避險。在考慮以上各項因素,投資者可買入金飾類銷售股。不過,他提醒投資者,金飾類銷售股今年五一黃金周內的確比較少「鑊氣」,主要因為市場認為人流增加只會「旺丁不旺財」,加上近月本港的零售銷售成績未見理想。

 

  他指出,周大福現價7.89元已非常便宜,目前相對強弱指數處於近40水平,預期市盈率亦由近20倍回落到18倍,相信還有空間出現反彈回升,不過以長線投資為佳。他補充,周大福銷售始終不太好,同時面對租金上升等因素,即使4月同店銷售有所回升,投資者亦要留意整體業績未來的變化。

 

  溫鋼城相信,周大福在8元水平已經有支持,可博入上試近9元水平。至於六福,他強調該股頂位於近30元水平,技術面沒有比周大福好,上周五(3日)在下試五十天線,加上近期出現一次下跌裂口,宜待填補裂口後方考慮買入,但始終對該股持中性態度。

 

  他補充,近期港股成交不斷下跌,直到周一(6日)才回升至千億元水平,反映市場未必有意欲炒起部分黃金周概念股。他認同,周大福等金飾類銷售股大多數時間跟隨大市升跌,故或要等到北水再次流入,再者成交額在幾日維持在900億元水平,方可斷定該板塊走勢。

 

表列部分金飾及珠寶鐘表股股價表現

 

 

撰文:盧逸文

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